Imin förra blogg diskuterade jag kvalitén på Blackpearls olja. Det uppkom efteråt en del frågor angående var Blackpearls breakeven pris var i förhållande till oljepriset. Jag tänkte i den här bloggen fortsätta med grävandet och förhoppningsvis ge lite svar till er som är intresserade. Alla siffror har hämtats från BPs senaste företagspresentation. Blackpearl har som bekant 3 core fält. Om vi tittar på dem en och en ser lönsamheten ut så här:

Onion Lake: (API 11).

Wellhead price: $65 (Detta är priset som BP får för oljan. Den ligger i Onionlakes fall ca 10-15% under WTI priset. Priset är lägre för att det som sagt handlar om tungolja som är mer svårhanterlig, svårare att raffinera och oftast ger en något sämre output av åtråvärda produkter.

Royalties:$17

Operating costs:$15

Netback blir då $33

Med en kapitalkostnad på $8/fat blir då return on investment (ROI) runt 4. Detta måste ses som ett relativt bra utbyte för ett tungoljeprojekt. Om jag räknar rätt går breakeven priset någonstans runt $35-$40/fat (WTI). Alltså har vi i dagens oljeprisnivå god marginal för Onion Lake.

Blackrod: Här är det supertung olja (API 9) och därför behövs någon sekundär metod för att få ut så mycket olja som möjligt. BP har i det här fallet valt att använda sig av SAGD (Steam Assisted Gravity Drainage) som kort går ut på att man borrar 2 brunnar med något olika djup. I den första brunnen för man in vattenånga under tryck för att lösa upp oljan och få den mindre viskös. Oljan börjar då röra sig neråt till den djupare brunnen och kan där fiskas upp. Den här metoden är relativt ny men har visat sig funka väldigt bra på tungolja och oljesand. Nackdelen är att det går åt stora mängder energi för att framställa vattenångan. Energin kommer från naturgas. Vilket ger det något komiska läget där en ren energiform används för att få fram en energiform med lägre kvalité som fortfarande behöver bearbetning när den kommit upp ur backen. Blackrods ekonomi ser ut så här:

Wellhead price: $55 (BP får alltså ännu sämre betalt för den här oljan, däremot är det något mindre royalty avgift. Har inte koll på varför det är så. Någon som vet får gärna upplysa mig)

Royalties:$11

Operating costs+gas costs:$20

Netback:$24

Kapitalkostnad/fat:$7

Vilket ger ett ROI på 3,4 vid ett WTI pris på $75. Breakeven priset blir runt $53/fat, om jag ränat rätt. Alltså har Blackrod en större känslighet till oljepriset än Onion Lake. Vid dagens oljepris är det dock ganska stor marginal och lönsamheten ser ju bara bättre och bättre ut med ett högre oljepris. så vi får hoppas på det.

Mooney: (API 16) I det här fältet använder sig BP av ASP (Alkali Surfactant Polymer) flood system. Projektet delas upp i 2 faser. där man i den första fasen koncentrerar sig på nuvarande brunnar och i den andra fasen utökar området med nya brunnar. Mooney projektet är lite mer svårberäknat än de andra två. Bland annat verkar kostnaderna ligga i ett ganska brett spann och det är därför svårare att göra en rimlig kostnadskalkyl. Tillexempel ligger kapitalkostnaden mellan $4-$16 per fat vilket gör det svårt att beräkna ett ROI. Men gissningsvis ligger breakeven priset på runt $40/fat för fas 1 och runt $50/fat för fas 2.

Eftersom det bara är Onion Lake och Mooney som i dagsläget producerar olja så får vi fram ett totalt breakeven pris på $35-$40. När däremot Blackrock börjar producera, Mooney kommer in i fas 2 och Onion lake börjar med SAGD ökar breakeven priset till gissningsvis över $50/fat (WTI). Jag tycker hur som helst att allt ser mycket mycket stabilt ut och jag funderar på att bege mig till börsen på ytterliggare pärlfiske, kanske vid någon eventuell rekyl.