April april din dumma…nädå, utan Pearl exploration kommer sannolikt att göra ett namnbyte i maj 2009 till Blackpearl. Bolaget har gjort en ny presentation och det finns flera intressanta detaljer att ta del av. Ett axplock följer med lite egna ideér och tankar om BlackPearl…

Först så ska vi veta att det nya teamet med VD:n John Festival i spetsen har jobbat tillsammans med tungeoljeproduktion och oljesand sedan 1992. Utan tvivel så är detta ett av världens mest erfarna team inom tungolja. Den nya ledningen skriver bl.a så här:

Why did we choose Pearl ?

¤ Excellent suite of assets in a quality starved envirment
¤ Financially stron - No debt
¤ Opportune entry point ( Just like Blackrock in 1999)
¤ Ability to assemble a top quality team

Den nya ledningen förutspår ett stigande oljepris till lite drygt 60 usd/fat wti med en produktionspotential på mellan 30.000-50.000 fat/dag. Goldman&Sachs höjde för övrigt sitt prisestimat för till 50,2 usd/fat i snitt för 2009 idag och det skulle betyda att oljan måste stiga upp emot nämnda 60 usd/fat under andra halvan av 2009 som ledningen för Pearl tror…

Kärnverksamheten är alltjämt fokuserat på Mooney-Onion Lake och Blackrod. I Blackrod så finns det estimerat 1 miljard OOIP =originally oil in place, i backen där Pearl har ökat sin andel i fältet till 80% från tidigare 35%, med en potential på 20.000-40.000fat/dag.

Tungoljefältet i Texas, San Miguel innehåller alltjämt c:a 1-1,5 miljarder fat netto till Pearl.

Tjänar tungoljebolagen pengar med dom låga oljepriser som är idag ?

Enligt bolagets senaste uppdatering så fick man i snitt 64% av WTI priset med ett lägsta på 33% och ett högsta på 79%. Enligt Pearl så gör man faktiskt break-even redan på låga 43,1 Usd/fat WTI och det är mycket bättre än dom tidigare 50 Usd/fat WTI. Pearl tjänar alltså pengar med ett oljepris över 43,1 Usd/fat WTI och det är mycket bra jobbat. Positivt kassaflöde således och med en stark balansräkning och inga utestående skulder så kommer det här att bli mycket bra. Den nya ledningen ser positivt på framtiden och bolagets möjligheter …

Summering: Om man tror på ett något stigande oljepris framöver så är det nya BlackPearl ett av dom absolut bästa upstrembolagen i tungoljebranchen med den bästa ledningen som money can buy. Olja finns det i stora mängder och det är inte längre ett problem att få upp den utan i tungoljebolagen handlar det om att hålla nere kostnaderna för upptagningen av den samma. Alltså positivt kassaflöde och svarta siffror på sista raden varje dag som oljepriset håller sig över 43,2 Usd/fat för att vara exakt.

Enligt många oljeanalytiker så kommer det att ske flera samgåenden och uppköp inom sektorn och i första ledet står dom finansiellt svagare bolagen men det kommer att sätta fokus även på BlackPearl. Jag tolkar det som att den nya ledningen i första hand vill utveckla fälten på egen hand och få upp produktionen rejält och att en reservuppdatering med syfte att klä bruden inför en försäljning av tillgångarna kommer i andra hand. En liten men viktig ändring i bolagets policy alltså, men allting är till salu så länge priset är det rätta, och om bolaget kan visa stabil och ökande produktion så blir naturligtvis bolagets tillgångar intressanta för en större spelare och då handlar det bara om priset…

På lite längre sikt är det förmodligen en bättre affär för oss aktieägare då bolagsvärdet är skamligt lågt och uppsidan vid ett stigande oljepris är enorm.

Risker ? Den enda verkliga risken är om oljepriset varaktigt kommer att ligga under 43,1 Usd/fat WTI gör ju att kassan till sist tar slut, men det är mindre sannolikt. Om oljepriset kan lyfta mot sagda 60 Usd/fat och stabilisera sig där så tror jag på en turnaround för oljebolagen som ju har fått kopiöst med stryk tack vare kollapsen i oljepriset och med uteblivna och minskade satsningar i utvecklingen av nya fält så kan vi få en ny gyllene era med oljebolagen…

I min analys på Pearl så hade jag överskriften - Den svarta pärlan - och banne mig om det inte blir en BlackPearl av bolaget ändå, fast kanske inte så som jag tänkte mig, utan ännu bättre..

Kalles farsa