Idag är alla BORGare loosers

2008-01-17 21:15, Edited at: 2010-06-11 11:00

Jag är väl inte den enda BORG-ägare som sitter och grämer mig, varför sålde man inte tidigare, så kunde man ha fyndat idag. Ja idag sitter vi alla BORGare med "dumstruten" på.

De som var långsiktiga har varit med om en hissnande berg och dalbana. De som köpte "billigt" på 110 (som jag gjorde) inser idag att det inte var så billigt ändå utan det skulle bli ännu billigare.

Först "skenade" aktiekursen upp till närmare 160 kr. Därefter - notera utan att någon ny information lämnats från bolaget - har aktien successivt handlats ned till under 80 kr. En halvering av värdet på företaget med andra ord.

Istället är det omvärldsfaktorer som sänkt aktien, sämre konjunktur, högre riskpremie, sämre julhandel än förväntat inom klädbranchen, RnB's modemiss. Detta har knäckt de flesta klädaktier och BORG aktien i synnerhet.

Det är i dessa tider man får luta sig mot fundamenta: VPA på rullande 12 månader är 3:85 kr Min VPA prognos för 2007 är 4:65 kr

Företaget sitter vid september månads utgång på en kassa på 135 miljoner. Jag räknar med att företaget vid årets slut har en kassa på 165 miljoner i kassan.

För att stilla min oro har jag räknat på ett (för mig) pessimist scenario med endast 12 omsättningsökning för 2008. Dock räknar jag med bättre marginaler än 2007 pga de bättre marginalerna som man kunde se i Q3:an.

Med detta scenario erhålls en vinst 2008 på c.a. 5:50 kr/aktie. vilket torde innebära att kassan växer till ca. 260 miljoner.

Bolagets affärsmodell kräver väldigt lite kapital för att växa på nya marknader. Det är respektive lands distributör som tar den finansiella risken. Dock har man valt en annorlunda strategi i USA, frågan är alltså hur mycket USA satsningen kommer att kosta under 2008, 2009, 2010 osv innan satsningen börjar ge frukt.

Satsningen i USA, kundfordringar, löner m.m. kräver naturligtvis en rejäl kassa.

Om vi anslår en kassa på 60 miljoner - kanske lite lågt räknat? Med detta antagande är BORG i slutet av 2008 överkapitaliserat med ca. 200 miljoner.

Detta innebär att företaget skulle kunna återköpa 2,5 miljoner aktier á 80 kr/st, vilket skulle minska antalet aktier med 10% och därmed öka vinsten med motsvarande procent. D.v.s. helt plötsligt en VPA 6:05 för 2008.

Vilket ger ett P/E-tal på 13,2 för ett företag som ökade vinsten med 104 % den senaste rapporten. Om inte förr så borde kursen spekuleras upp inför Q4:an, vilken får visa vägen mot framtiden.

Här finns det potential...

/Henk