Borgvaka

2007-11-14 22:27, Edited at: 2010-06-11 10:48

Hej!

Eftersom många verkar vara intresserade av Borg och det är kvällen innan rapport tänkte jag släppa ifrån mig min "borgprognos" för det 3:e kvartalet. Borg är mitt f.n. mitt tredje största innehav. Hyvlade av en liten del av innehavet idag då jag är lite rädd för att det inte räcker med en "bra" rapport imorgon med tanke på humöret i marknaden. Dessutom tycker jag Borg handlas till lite ansträngda multiplar om inte någon av de nya marknaderna börjar ta fart.

Finns som jag ser det tre möjliga framtida scenarion:

1. Baisse scenariot

I en framtida lågkonjunktur väljer folk bort Borg kalsingarna och kör Dressman istället. Borg lyckas inte slå på någon ny marknad utan kör vidare på de befintliga. Lämpligt P/E-tal bör vara 15 ger en kurs på c.a. 90:-. Detta är vi långt ifrån idag, men kan inträffa i framtiden.

2. Normala scenariot

Bolaget växer med största välmåga på befintliga marknader. Dock börjar man slå i taket och tilväxten mattas. P/E-talet måste såleds sänkas år från år vilket leder till att kursen står och stampar, säg runt 150:-. Detta har t.ex. hänt New Wave de senaste åren. Vinsten stiger med efterson tillväxten mattas måste man hela tiden sänk P/E-talet.

3 Hausse scenariet

Borg lyckas etablera sig på någon av de nya marknaderna. OM detta sker har bolaget visat att de kan gå från noll till volym på en ny marknad under en relativ kort tidsperiod. I detta fallet bör Borg handlas till P/E-tal 30-35 på rullande 12-månaders vinst och det finns egentligen ingen begränsning för kurspotentialen, ett nytt HM med andra ord.

Själv tror och hoppas jag naturligtvis på scenario nummer 3. Jag tror dock att det kan ta lite längre tid än vad marknaden förväntar sig. I bästa fall tror jag på volymer i England under Q3-08. Vi får ha lite tålamod.

Så till min prognos:

Omsättning: 153 MKr Kostnad sålda varor: 78,2 MKr Bruttoresultat: 74,8 MKr Försäljningsomkostnader: 20 MKr Administrationskostnader: 6 MKr Utvecklingskostnader: 2,7 MKr Rörelseresultat: 46,1 MKr Finansnetto: 0 Mkr Resultat före skatt: 46,1 MKr Skatt: 12,9 MKr Periodens resultat: 33,2 MKr

VPA: 1,34 kr.

En liten brasklapp i sammanhanget är kostnaden för nya webbsidan och e-handeln, detta kan påverka kvartalets siffror rejält om hela kostnaden tas direkt på Q3:an eller hamnar det på Q4:an?

/Henk