Bioinvent N-coder

2015-04-16 18:55, Edited at: 2015-04-17 09:45

N-Coder

Bioinvents egna antikroppsbibliotek innehållande över 30 mdr funktionella humana antikroppsgener Bioinvent använder sig för närvarande av tre aktiva bibliotek, de har utvecklat en integrerad robotbaserad plattform för snabb selektion,screening och identifiering , de har kapacitet att screena drygt 20000 antikroppar per dygn.

Den som vill läsa mer http://bioinvent.com/science/n-coder/

Det är här bioinvent för närvarande har sin partneravtal(6 st varav en är konfidentiell), för närvarande är 4 projekt i klinisk fas 4 st i preklinisk fas totalt över 20 projekt . Alltså fler en 20 pågående projekt där bioinvent har möjligheter att få milstolpsesättningar och framtida royalites. Bayer är för närvarande de som har flest pågående projekt. Milstolpsbetalningarna ökar även i storlek desto längre projekten når i den kliniska fasen. Bioinvent har fått in runt 120-150 miljoner kr från dessa partneravtal senaste 2-3 åren. Bolaget ger tyvärr ingen extern bedömning hur långt projekten är gångna och när milstolpsbetalningar kan komma att falla in.

Externa samarbeten (baserade på N-coder)

Partnerprojekt 1

Fas 1

Partnerprojekt 2

Fas 1

Partnerprojekt 7

Fas 1

Partnerprojekt 4

Fas 1

Partnerprojekt 5

p/fas 1

Partnerprojekt 6

Preklinik

Partnerprojekt 8

Preklinik

Partnerprojekt 9

Preklinik

>10 projekt

Forskning

Avtalen

N-Coder avtalen

Servier :Licensintäkt, möjliga milstolpsbetalningar på mer än 11 miljoner euro samt royalty på framtida försäljning. (avtal 4 januari 2012). Sammarbetet fördjupades dock under 2013, 2015 ska man hittils ha erhållit en milstoplsbetalning hur stor får vi väl se i q1 då till veckan.

http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/17/BD/C7/wkr0006.pdf

Mitsubishi Tanabe Pharma; förläggning av tidigare avtal, tillgång till plattformen i 2 år till(utgång juli 2015). Standard avtal från 2009 säger årlig licenersättning, milstones samt royalty. Avtalet ger utrymme för utveckling av upp till fem antikroppsbaserade terapeutiska produkter.

http://mb.cision.com/Main/583/9441598/142498.pdf

http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/0F/4B/AB/wkr0011.pdf

Daiichi: standard avtal från 2009 säger årlig licensersättning, milstones samt royalty.Avtalet ger även BioInvent viss rätt att marknadsföra läkemedlen i Skandinavien och Baltikum.

http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/10/03/99/wkr0011.pdf

Bayer: framgår ej värde eller löptid, standard avtal från 2008 säger årlig licensersättning, milstones samt royalty, dock får de starta upp max 14 antikroppsbaserade produkter med rådande avtal.

http://mb.cision.com/Main/583/9481039/170877.pdf

Xoma: har inte funnit något oficiellt avtal, finns det får någon gärna länka..

¿den hemliga en japansk aktör¿: framgår ingen summa eller tid

http://feed.ne.cision.com/wpyfs/00/00/00/00/00/13/3A/4B/wkr0005.pdf

Liknande avtal för alla endast Servier där de nämner en siffra, Bayer avtalet är störst vilket också bekräftas med flest startade studier(samt de som gett mest pengar hittills). Totalt över 20 pågående projekt. Min känsla är att Bioinvent inte får några pengar före en Fas 1 studie, då man hittills under senaste 4 åren mottagit betalningar 5 gånger plus de ökade sammarbeterna, de får däremot var jag förstår även en årlig licensavgift.

Värdering

Att värdera dessa avtal är inte det enklaste men det är synligt att det finns ett stort grundvärde och ett rejält framtida värde om några av dessa projekt lyckas. Att de redan inbringat runt 150 mkr visar att de får in pengar, enligt årsredovisning 2014 har även servier betalt in pengar under 2015(troligen dock ett feltryck då de fick pengar under 2014).

Det känns som man bara slänger ut sig en siffra men betänk 4 projekt i fas 1 4 i preklin totalt över 20 projekt, ersättning när varje projekt går vidare i fas, en royalty på framtida försäljning runt 3-4 %, min syn säger att ett värde för dessa avtal bör vara runt 200-400 mkr sen har de fortfarande också själva N-coder biblioteket som har ett signifikant värde då det inte finns så många i världen. Men det blir mer ren spekulation och vad man själv tror då det är halvt omöjligt att räkna på i detta läge, vilken även märks om man tittar på dagens aktiekurs. Hade varit trevligt om de kunde vara mer öppna hur avtalen är utformade.

Värdering sammanfattningsvis

BI-1206 ca:201-375 mkr

N-Coder ca:200-400 mkr

Summa 401-775 mkr

Börsvärde Bioinvent: ca: 256 mkr.

Övrigt trevlig men aning kort vd intervju finns på Redeye.

http://www.redeye.se/webcast/intervju-med-bioinvents-vd-michael-oredsson

Härnäst tänkte jag ta upp Bi-505 sen kommer FIRST och de egna projekt man har i forskningsfas, till sist tänkte jag ta upp jokern och kanske den som först når marknaden? TB-403.

Imorgon 17 april kommer även NE- villkoren kommer det upp något intressant kanske det blir något om det till helgen. Nästa onsdag är den även årsstämma och q1 rapporten vilket inte lär bli vidare bra -15 till -25 mkr kanske?