Bimobject - 90% enhörning

2017-02-22 09:21, Edited at: 2017-02-22 10:07

Min bedömning är fortfarande att ett läge där Bimobject har lyckats växa sig 10 gånger så stort som dess närmaste konkurrent bör ge ett bolagsvärde på åtminstone 10 miljarder kr. Ändrats har dock sannolikheten för att det kommer ske inom 1-2 år, d.v.s. någon gång under 2018. Med hänsyn till den positiva utveckling vi sett under starten av 2017, med övertagande av Autodesk Seek och en offensiv nyemission, anser jag att denna sannolikhet har ökat från 50% till 90%. Med detta i beaktande ser jag det som rimligt med en riktkurs här och nu på 65 kr (tidigare 40 kr), vilket motsvarar 1/3 av det då förmodade framtida bolagsvärdet på 10 miljarder kr. Nedan följer en motivering till att sannolikheten har ökat till hela 90%.

Såhär avslutade jag min tidigare post:

"...Om 1-2 år bör det vara tydligt ifall man kommer lyckas med planen att bli 10 gånger så stora som tvåan i branschen. Om man lyckas bör det ge en värdering norr om 10 miljarder kronor vid rådande marknadsförhållanden sett till hur likartade bolag har värderats i ett jämförbart stadie. Om vi då har en betydligt mer negativ börs kommer värderingen troligen ligga lägre.

I dagsläget bedömer jag chansen att Bimobject blir 10 gånger så stora som nummer två på marknaden till åtminstone 50% och jag ser därför Bimobject som den mest intressanta investeringen bland medelstora tillväxtbolag på börsen de närmsta 1-2 åren."

Min bedömning är fortfarande att ett läge där Bimobject har lyckats växa sig 10 gånger så stort som dess närmaste konkurrent bör ge ett bolagsvärde på åtminstone 10 miljarder kr. Ändrats har dock sannolikheten för att det kommer ske inom 1-2 år, d.v.s. någon gång under 2018. Med hänsyn till den positiva utveckling vi sett under starten av 2017, med övertagande av Autodesk Seek och en offensiv nyemission, anser jag att denna sannolikhet har ökat från 50% till 90%. Med detta i beaktande ser jag det som rimligt med en riktkurs här och nu på 65 kr (tidigare 40 kr), vilket motsvarar 1/3 av det då förmodade framtida bolagsvärdet på 10 miljarder kr. Nedan följer en motivering till att sannolikheten har ökat till hela 90%.

Förstärkt kassa ger kraftigt ökad expansionstakt

Den förstärkta kassan tillsammans med intäkterna från Seek-delen bidrar till att Bimobject nu kan expandera i betydligt högre takt än väntat. Rekrytering i högt tempo har redan satt igång på en rad befintliga marknader men också i, för bolaget nya geografiska regioner. Då Bimobject till sin natur har en geografiskt kraftigt spridd organisation (förutom fou) så utgör varje ny rekryt en procentuellt stor tillökning lokalt, och bör därför i extra hög grad bidra till en produktionsökningen. Detta av samma anledning som produktionen per anställd ofta är högre på ett litet bolag än på ett stort. Med denna expansion följer tyvärr risken att man inte lyckas rekrytera rätt folk i tillräcklig hög takt, vilket bör ses som en av de större riskerna i närtid.

Kan dra nytta av sin storlek redan nu

Bimobject är ännu inte 10 gånger så stora som dess närmaste konkurrent, och de många fördelar det innebär får alltså vänta ytterligare ett tag. Men redan nu är man klart störst globalt och i och med övertagandet av Seek faktiskt klart störst i USA. Regeringen i USA kommer följa UK:s exempel och kommer ställa hårdare och hårdare krav på i vilken utsträckning BIM ska användas för offentligt byggande. Med sin position kommer Bimobject under den här processen kunna vara med och definiera exakt vad ett BIM-objekt ska vara i USA.

Högintressanta ägare

Bimobject har nu två storägare som var och en är branschledande inom områden som angränsar till Bimobjects verksamhet. Hexagon är en kändis med verksamhet inom avancerad mätteknik. Mätteknik handlar ju i hög grad om att stämma av verkligheten mot kartan och en sådan karta kan vara en BIM-modell. Med köpet av MSC Software expanderar Hexagon även inom teknisk simulering, ett fält där BIM och BIM-objekt kan förväntas spela stor roll framöver.

Nyligen tillkommen är det för svenskar kanske okända danska bolaget Solar, som sysslar med sourcing inom byggindustrin, och är en förhållandevis stor spelare med en årlig omsättning på över 10 miljarder danska kronor. Relationen med Solar kommer att komma väl till pass när Bimobject ska utveckla distributionsbenet, med tjänsten Bimsupply i frontlinjen. Så här skriver VD Stefan Larsson:

"We are very proud that Solar A/S has chosen us as a partner. Solar A/S will be an important long-term and strategic shareholder, as the company brings an expertise in e-commerce, logistics and distribution, and will become an important partner when new digital pathways are to be created in the retail level of our new system BIMsupply®"

Även Solars VD Anders Wilhjelm verkar vara med på noterna och uttrycker sig som följer:

"We hope to be able to both support BIMobject in its continued success, while at the same time pursue joint opportunities in the business interface between BIMobject and Solar."

Integration i mjukvara

Bimobject är nu default-biblioteket för BIM-objekt i många av de största BIM-verktygen. Användare av Vectorworks eller Autodesks produkter behöver alltså inte längre installera Bimobjects plugin i efterhand för att kunna komma åt biblioteket direkt från mjukvaran. Nu när Nemetschek har integrerat Bimobject som default i Vektorworks är det antagligen inte långt borta att det följs upp med Allplan och ArchiCAD, för vilka Bimobject redan erbjuder en plugin. Att de största tillverkarna av BIM-mjukvara har valt just Bimobject för oss in på nästa punkt.

Alla gillar Bimobject

Autodesk är den största mjukvaruleverantören inom BIM. Att relationerna till Bimobject är mycket goda går knappast att ifrågasätta efter överlåtelsen av Seek. Autodesk har efter överlåtandet även börjat göra viss reklam för Bimobjects tjänster på bl.a. Twitter. Autodesk Seeks användare kommer fortsätta använda Autodesks övriga BIM-mjukvara och de kvarstår alltså som viktiga kunder, varför Autodesk har all anledning att se till att de blir nöjda med Bimobjects tjänster, om inte annat för att de inte ska känna sig svikna av Autodesk.

Även relationen till Nemetschek förefaller vara goda. Vektorworks var först med att integrera Bimobject direkt i mjukvaran (hösten 2016). Samtidigt annonserades en seriös satsning för Allplan. Relationen till Trimble framstår också den som god. Bimobject har många gånger nämnt hur värdefullt det är att få tillgång till en så stor objektdatabas till SketchUp.

BIM älskas dessutom av regeringar världen över, och som en nyckelspelare inom BIM kommer Bimobject såklart att kunna dra en rad fördelar av det den närmasta tiden.

Sammanfattningsvis finns det under 2017 betydligt mer som kan gå väldigt rätt än som kan gå fel, och valet av bild på rekryteringssidanframstår som allt annat än slumpmässigt.