Spelbolagen: konsolideringen har nått sin kulmen

2012-05-30 19:08, Edited at: 2012-05-31 17:45

De nordiska spelbolagen mognar och fusioneras. Endast ett fåtal större aktörer finns kvar och det är värt att resonera kring vem som fortfarande kan hoppa i säng med vem.

Den relativt unga spelbranschen (spel om pengar) på internet börjar bli vuxen. Detta märks inte minst på att antalet bolag minskar genom fusioner. På operatöressidan har Unibet har genomfört tre relativt små förvärv i Frankrike, Australien och så svenska konkurrenten Bet24 som köptes från MTG. Betsson har slukat de två nordiska konkurrenterna Betsafe och NordicBet. Den interna ”förvärvsmatchen” mellan Unibet och Betsson leds klart av Betsson vars förvärvade omsättning uppgår till cirka 750 MSEK, medan Unibet trots fler förvärv endast fått ihop uppskattningsvis mindre än 200 MSEK. Betsson, som länge var ”lillebror” till Unibet har numera ett börsvärde på 9 miljarder kronor, att jämföra med Unibets dryga 5 miljarder.

I Norden är det nu i princip endast Cherry och kasinosajten MrGreen (onoterat) som är tillräckligt stora för att göra avtryck i Unibets och Betssons böcker. Cherry har starka ägarkopplingar till Betsson så vi kan nog utesluta lyckade propåer från Unibet, men visst kan internetdelen av Cherry komma att köpas av Betsson i jakt på skalfördelar (främst för Cherry) inför de väntande licenskraven på många europeiska marknader.

En titt på konsolideringen utanför Norden visar tydliga mönster, det är bolag på reglerade marknader som blir uppköpta eller fusioneras. Med en parlamentarisk majoritet i Sveriges riksdag kommer vi sannolikt få en spelreglering i Sverige som tillåter privata spelbolag att verka fritt någon gång efter valet 2014. Denna uppfattning är så starkt spridd att det säkert är redan är många utländska bolag som räknat på att förvärva både Unibet och Betsson för att få tillgång till deras nordiska oligopolställning och reglerade marknader. I båda bolagen finns dock starka huvudägare som måste smörjas rejält för att få genom ett rent uppköp.

Det senaste året har vi också sett pokernätverket Entraction köpas ut av amerikanska jätten IGT och i dagarna köptes mjukvaruleverantören Jadestone (onoterat) av WMS, en annan amerikansk jätte. Net Entertainment är en svensk världsledande mjukvaruutvecklare för kasinospel och jag kan satsa mycket pengar på att bolaget redan skulle varit uppköpt om det inte vore för den starka gruppen av långsiktiga ägare.

På kort till medellång sikt är Cherry det företag där vi ser störst chans för ett uppköp och i så fall av Betsson. Det måste ändå nämnas att det efter förvärvet av Automatgruppen 2010 finns en stark norsk ägarfalang i Cherry som skulle kunna sätta sig på tvären. Jag ser heller inte uppköpsmöjligheten som det mest intressanta med Cherry, utan anser att bolaget har tillräckligt stor tillväxtpotential för att klara sig väl på egen hand, eller vad sägs om 39 procents tillväxt för Nätspel under tilltagande lönsamhet i Q1? Vår senaste analys på Cherry finns att läsa här http://www.redeye.se/analys/update/cherry-natspel-vaxer-39-procent