Beijer Alma - en bortglömd pärla

2009-10-20 19:46, Edited at: 2010-06-11 12:28

Beijer Alma låter för mig så tråkigt så att jag inte ens skulle fundera på att titta på bolaget. Beijer Alma, smaka på namnet, helt vansinnigt tråkigt namn. MEN skenet bedrar, bolaget är bra mycket roligare än namnet!

Jag skulle vilja säga att det är svårt att hitta mer kvalité på Stockholmsbörsen. Beijer Alma platsar bland de absoluta toppbolagen enligt min mening. Nedan följer några tankar om varför.

Beijer Alma är ett Holding bolag med två rörelsedrivande dotterbolag. Lesjöfors AB som är Beijer Almas flaggskepp samt Habia Cable AB.

Lesjöfors tillverkar och säljer industrifjädrar, banddetaljer och chassifjädrar och är ett av de större företagen i Europa inom denna nisch. Under årets första 6 månader 2009 omsatte bolaget 586 Mkr och hade ett rörelseresultat på 129 Mkr. Rörelsemarginalen uppgick till 22,1 % vilket är något lägre än föregående år då den var 23,9%. Detta är en helt sjuk marginal mitt i den värsta krisen i mannaminne! Under Q2 2009 uppgick rörelsemarginalen till 23,8% (25,4%). Helt otroligt! Anledningen till den oerhörda intjäningen är att bolaget är marknadsledare och tillverkar specialprocerade produkter. Man konkurerar alltså inte genom masstillverkning. Detta är också Beijer Almas ambition, att inneha bolag som är marknadsledare och som tillverkar produkter med hög kvalité så att man spelar i en annan division än bolag som konkurerar med enbart pris. Hela lysande!

Habia Cable AB är en av Europas största tillverkare av specialkabel till kunder inom telekommunikation , transport, kärnkraft, försvar och övrig industri. Första halvåret var omsättningen 280 Mkr och rörelseresultatet 8 Mkr. Rörelsemarginalen var 3,1% (11,9%). Under Q2 var rörelseresultatet negativt. Habia Cable har drabbats hårt av konjunkturnedgången vilket märks på omsättningen som minskade med 30% i Q2 jämfört med föregående år. Bolaget är dock lönsamt och kan mycket väl komma att vända under andra halvan av året med något mer vind i seglen från konjunkturen.

Nu förstår vi alla att Beijer Alma i dagsläget nästan bara består av Lesjöfors och så är det ju. Men Habia kan komma igen och tjäna en hel del pengar när konjunkturen vänder. Beijer Alma har en mycket stark finansiell ställning med en nettoskuldsättning på endast 65 Mkr, en soliditet på 65% och 34 kr i eget kapital, per aktie.

Beijer Alma söker aktivt efter nya förvärvsobjekt då man vill ha ytterligare ett ben att stå på. Jag tycker detta verkar sunt då man är väldigt beroende av Lesjöfors och jag ser gärna att man handlar nu när priserna är hyfsade.

Vinsten per aktie första halvåret är 3,30 kr per aktie (4,48) och jag räknar med att man kan uppnå ca 6 kr (7,90) för helåret 2009. Värderingen är ca 14 gånger årsvinsten då de idag handlas i 86 kr. Jag tycker inte detta är dyrt mitt i lågkonjunkturen med tanke på kvalitén i bolaget och den starka finansiella ställningen. Om inte annat är det ett bra utdelningscase då jag räknar med 5 kr i utdelning 2010 vilket ger en direktavkastning på goda 5,8%! Ett nytt förvärv av ett \"tredje ben\" ger en extra krydda.

Beijer Alma är inte så tråkigt som namnet antyder!