Uppdatering: SEC förlänger förbudet mot blankning av cirkus 800 finans- och finansrelaterade bolag (bl.a Sears, IBM och GM)

Jag hade tänkt att inte lägga mig i debatten om blankning, men när den numera handlar uteslutande om ett kollektivt raseri så kan det vara läge att balansera upp den lite.

Såvitt jag förstår det anser majoriteten att säljoptioner är ok, men blankning är ett djävulens verk. Detta för att blankning sätter en hysterisk fart på nedgångar, men säljoptioner används främst som en försäkring för portföljen utifall att det blir börsfall.

Jag hänger med i det tänket, men däremot tror jag inte att så väldigt många förstår varför det finns så mycket optioner på marknaden, både köp och sälj. Det är nämligen som så att market makers kan hedga de köpoptioner de säljer genom att äga aktien, och hedga sina säljoptioner genom att….just det, blanka. Är det någon som tror att säljoptioner skulle finnas kvar i samma utsträckning om vi fick ett generellt förbud mot blankning?

Sedan toppen förra året så har den kinesiska marknaden tappat 60%, I Sverige har vi tappa lite mer än 40% medan den amerikanska marknaden har tappat 25%. På vilken marknad tror ni att blankning är vanligast? I Kina är det inte ens tillåtet.

När ni ändå är inne och kollar på diagramen vill jag även att ni tittar på utvecklingen från botten 2003 till toppen 2007 (jag kollar OMX30 och S&P500), I Sverige var vi tre gånger högre men I USA var det knappt det dubbla. Kan det vara en av anledningarna till att vi faller mer nu?

För de av er som studerat lite portföljteori så utgår jag från att ni även funderat på den möjlighet till diversifiering som blankning innebär eftersom att det är okorrelerat med köp och därför hjälper till att ta ner risken i portföljen. Att, som Alfred Jones gjorde i den första hedgefonden, hedga de långa positionerna med korta positioner kan öka den riskjusterade avkastningen avsevärt, och det är väl precis det de flesta investerare är ute efter?

En väldigt stor del av den finansiella teorin utgår från Black-Scholes prissättningsmodeller, och om antagandet om möjligheten att blanka försvinner, ja då står vi inför ännu större utmaningar eftersom en ny manual måste skrivas.

Så istället för att rikta ilskan mot blankare när marknaden faller så föreslår jag att ni istället börjar köpa försäkringar mot börsfall i form av säljoptioner med lång löptid. För inte låter ni väl ert hus stå olåst och oförsäkrat när det redan varit ett inbrott på samma gata?