Bahnhofs momsklipp rejält underskattat + kommentarer från ledningen

2011-01-31 11:48, Edited at: 2011-01-31 11:48

Bahnhof har flyttat sina privatkunder till det nystartade dotterbolaget i Portugal där momsen ligger på 10% istället för 25% som i Sverige. Detta gör att man ”i smyg” höjer priserna med 13-14% utan prishöjning för konsumenten. Bahnhofs privatdel står för ca 60% av omsättningen. Förutsatt att detta inte ger några extra kostander och privatdelen omsätter 180m (300m*0,6) 2011 ökar detta omsättning och EBIT med ca 25m för 2011 vilket motsvarar nästan 2 kr i vpa netto (kurs ca 26 idag).

Detta verkar totalt förbisett av marknaden som inte alls verkar förstå potentialen i detta. Detta skulle alltså höja EBIT-marginalen med 13-14 procentenheter på 60% av totala omsättningen med reservation för ev extra kostnader (se nedan). Dessutom ger detta klart förbättrade konkurrensmöjligheter på nya marknader (Europa).

Så här kommenterar ”hövdingen” Jon Karlung (tidigare vd, nu styrelseordförande) detta i mailkonversation med mig:

Hej Jon!

Jag är aktieägare i Bahnhof och sitter och funderar på vad "Portugalmomsen" kommer att innebära för företaget.

Så här har jag förstått det:
Ni höjer priserna för privatkunder utan att de märker något (pris efter moms blir samma) och intäkterna från privatkunder ökar därmed med 13-14% utan några extra kostnader för Bahnhof.
Är det ritktigt?

Stämmer det att privatmarknaden står för ca 60% av omsättningen (läste q1) och att detta med nya momsen gäller alla privatkunder?

Tacksam för svar.

Med vänliga hälsningar,
xxxxx.

Hej xxxxx,

Vi låter priset i konsumentledet vara oförändrat. Ja, det är riktigt. Marginalerna i stadsnät är ofta små - och på det här sättet får vi en bättre möjlighet att erbjuda tjänster till högre lönsamhet. Jag har inte exakta siffran - men drygt 60 procent kommer från privatomsättningen. Vidare öppnar det här ett brohuvud in på andra marknader i Europa - på samma sätt. Vi kan nu konkurrera på samma villkor som andra europeiska bolag.

Mvh,

/Jon

Hej igen Jon,
Tack för svaret!
Om jag förstått saken rätt blir det då enligt följande (exempel):
Med en omsättning på 300m (exempel) där privatdelen står för 60% (exempel) höjer detta omsättning samt EBIT med 300m*0,6*0,1375=24,75m om "prishöjningen" före moms är 13,75%.
Riktigt?
MVH, xxxxx.

Hej xxxxx,

Jag kan inte kommentera så värst mycket mer än jag skrivit (som varit offentligt redan). Exakt hur det slår och vilka konsekvenser det får kommer att redovisas i den löpande ekonomiska rapporteringen, nästa kommer den 21 februari. Men det är sällan så lätt att man bara rent matematiskt kan flytta över enligt vad du skriver. Det finns andra parametrar som kostnader också.

Du får ge dig till tåls en månad!

Mvh,

/Jon Karlung