Auriant Mining - Årets guldrush

2016-05-24 01:22, Edited at: 2016-05-24 09:35

Med ett guldpris som väntas stiga, effektiviseringar som redan sänkt kostnaderna med närmare 40% och en otroligt rik guldfyndighet att bryta ur är Auriant Mining utmärkt positionerade att göra rekordår 2016. Tillsammans med trevliga effekter av rysk skattelagstiftning och pågående prospektering i en redan aktiv gruva där kostnaderna för igångsättande av brytning alltså är minimala är det verkligen guldläge att ta plats inför rapporten.

Om bolaget

Auriant Mining driver en guldgruva och flera prospekteringsprojekt i Ryssland, Sibirien och Mongoliet. Guldådran vid deras största gruva, Tardan, har visat sig ha högre guldkoncentrationer än man tidigare trodde, varför man nyligen skruvat upp prognoserna för både produktion och resultat. Kanske viktigast av allt för oss investerare är dock besparingarna som sänkt kostnaden till låga $798 per uns guld, vilket kan jämföras med dagspriset som i skrivande stund är $1252 och som flera analytiker tror kommer stiga under 2016. Det sänker risken betydligt och gör dagens aktiekurs på 3.85kr till ett riktigt (guld)fynd.

Finanserna

Vi är uppenbarligen inte dom enda som insett att risken nu minskat. Bolagets huvudägare, som har lånat ut pengar till Auriant i form av konvertibla lån, har sänkt räntan från 10% till 2%. Lånet kan betalas med aktier i bolaget, vilket självklart är en stark indikation på ägarnas tilltro till bolaget och enormt bra för Auriant’s egna finanser. Räntesänkningen infördes i Mars 2015, vilket innebär att kostnaderna för Q1 2016 kommer vara väsentligt lägre än samma kvartal 2015, vilket givetvis kommer speglas i resultatet.

Vidare finns en försäljning av en av deras gruvfyndigheter som ytterligare en trigger i närtid. Det är Solcocon-gruvan. Vad en försäljning av Solcocon skulle kunna inbringa är förstås svårt att sia om, men runt 300 miljoner kronor borde man kunna räkna med. Auriant planerar att använda pengarna för att betala av långfristiga skulder, vilket stärker soliditeten och ökar bolagets marginaler i framtiden.

Risker

Auriant Mining har väsentligt sänkt de ekonomiska riskerna genom ett omfattande effektiviseringsprogram. Ägarna har efter uppvisade resultat sänkt räntorna för bolagets dyraste lån, vilket är otroligt positivt. Försäljningen av Solcocon-gruvan kommer också sänka den finansiella risken. Bolaget driver dock prospekteringsverksamhet som är potentiellt kostsamt och inte nödvändigtvis ger positiva resultat.

Gruvor/Licenser

Tardan/Greater Tardan - Licens till 2028/2032

Tardan är den enda gruvan som är i drift i dagsläget, och här har man satt en prognos för att utvinna ca 1000 kg guld under 2016. Under 2015 så ökade guldhalten markant i denna gruva, från 1.77 g/t (2014) till 3.03 g/t under 2015 och produktionen ökade totalt med 21% mellan dessa år, från 673 kg guld till 817 kg guld.

Solcocon - Licens till 2029

Driften av Solcocon lades ner under 2015 och man siktar på att sälja denna gruva. Solcocon räknas ha ca 16 ton guldreserver. Så till dagens valutakurs och guldpris så är det guld för ca 642 miljoner dollar i denna gruva. Vad en försäljning av Solcocon skulle kunna inbringa är svårt att sia om, men ca 300 miljoner kronor borde man kunna räkna med.

Kara-Beldyr - Licens till 2027

Kara-Beldyr anses vara deras allra finaste tillgång. Mätningar hittills har påvisat guldhalter på 3.9 g/t respektive 7.4 g/t i de bägge ådrorna. Tack vare att Kara-Beldyr och Tardan ligger så nära varandra så kommer det kunna vara samma management som styr båda gruvorna och på så vis ge synergieffekter med lägre kostnader.

“Since Kara-Beldyr is our most promising asset, we are working on developing a feasibility study and in 2016, new reserve calculations will be submitted to the State Committee on Reserves (GKZ) for approval.”

Uzunzhul - Licens till 2031

Uzunzhul är fortfarande ett grönområde och det dröjer innan man kommer med vidare planer för denna licens. Lite intressant info från rapporten om denna licens.

1) The Yurkovsky prospect contains 12 gold-bearing zones. The length of the zones varies from 400 m to 2,500 m, and the zones are up to 350 m deep. The widths of the ore zones vary from 0.3 m up to 150 m. The zones are composed of beresite and propylite with gold-quartz veinlets. The maximum gold grade in the ore bodies is 150 g/t, with averages from 3.0 up to 35.3 g/t depending on the zone.

2) The Vostochny Flank occurrence incorporates ore bodies with widths varying between 4.2 m and 47 m, and lengths up to 520 m. The gold grades vary up to 4.8 g/t.

3) The Paraspan occurrence has grades up to 30 g/t.

Prognos och värdering

Bolagets egna prognoser är att bryta 1000kg guld, eller 32150oz, under 2016. Med dagens spotpris på drygt $1252 / oz och en dollarkurs på 8kr motsvarar det 322MSEK. Om bolaget dessutom håller sina egna kostnader och betalar $798 / oz motsvarar det årliga kostnader på ca 205MSEK. Växelkurser och guldpris ligger förstås inte still under året, men även om det svänger med 20% till bolagets nackdel borde vi kunna se en vinst på närmare 100MSEK för 2016. Branschens snitt-P/E är 12. För Auriant Mining skulle det motsvara ett börsvärde på 1200MSEK och en aktiekurs på 67kr. Där hamnar vi dock först när Auriant verkligen bevisat att dom kan leverera konsekvent.

Slutsats

Med tanke på västentligt förbättrat finansiellt läge, bättre än väntad malmkvalitet och ett besparingsprogram som har visat sig effektivt ser vi enorm potential i det här bolaget. Det faktum att dom kan göra sig kvitt stora skulder genom kvittning mot aktier samt försäljning av Solcocon-gruvan gör att soliditeten, som egentligen är bolagets enda nackdel bokföringsmässigt, med stor sannolikhet kommer förbättras avsevärt under 2016, och särskilt under första kvartalet. Att ta plats innan rapport är alltså en riktigt bra idé. Visar rapporten ett starkt resultat bör aktien upp till omkring 15kr. Chanserna är goda, så upp till 10kr får ses som ett bra pris innan rapporten.

Relevanta länkar

http://www.vafinans.se/aktier/nyheter/Guldrallyt-har-bara-boerjat-1001199023

http://www.auriant.se/eng/

Mycket information kom också via mailkonversationer med VD’n Sergey Ustimenko. Den som har fler frågor är välkommen att ta kontakt med Auriants IR-avdelning som nås på ir auriant.com

Disclaimer

Denna text ska inte ses som någon form av rådgivning då den främst är till för att informera marknaden om företaget och deras position. Jag är inte professionell rådgivare, så gör en egen analys av företaget innan du väljer att investera. Informationen är hämtad från flera olika källor och jag kan inte garantera att informationen är korrekt. Utan informationen är hämtad från bolagets egna påståenden om föreliggande förhållanden. Jag äger själv aktien i detta företag och har skrivit denna text då jag själv tror på företaget och deras framtid. All aktiehandel innebär en risk som kan innebära större förluster än intäkter. Jag äger även aktier i företaget.