Det har även funnits en del spekulationer och förhoppningar att Fed-chefen Ben Bernanke ska annonsera QE 3 vid kvällens räntebesked. Dock är det mindre troligt att han kommer lansera eller hinta om detta denna gång, utan sannolikt väljer Ben Bernanke att hinta eller lansera en ny omgång av kvantitativa lättnader (d v s QE 3) vid mötet den 12-13 september alternativt under besöket i Jackson Hole den 31 augusti.

En idé för Federal Reserve är att istället för att börja köpa diverse tillgångar så som obligationer, vilket är vad konsensus tror att Fed kommer göra om QE 3 lanseras, se till att bankerna ökar sin utlåning till den reala ekonomin. Detta går att utföra exempelvis genom att Fed ger en extremt låg ränta (möjligtvis en nollränta) till banker som uppfyller specifika utlåningskriterier. Eftersom konsumentlånen i maj uppgick till över 17 miljarder dollar, vilket historiskt sett är en hög siffra, borde efterfrågan på lån finnas trots landets höga arbetslöshet.

Vad beträffar den Europeiska centralbanken och morgondagens räntebesked följt av Mario Draghis presskonferens, har just nämnda person sagt att han kommer göra allt som krävs för att rädda euron samtidigt som Jean-Claude Juncker igår bekräftade att ett beslut om ”ospecificerade åtgärder” kommer att ske de kommande dagarna. Marknadens aktörer vill se att ECB börjar köpa obligationer genom att dels återaktivera SMP (Securities Market Programme) och dels använda EFSF-medel för att köpa statspapper i kommande obligationsemissioner från krisdrabbade länder (läs Spanien och Italien).


Super Mario (Draghi)

En annan utväg är att ECB väljer att sänka sin inlåningsränta till en negativ ränta. Detta skulle leda till att fondförvaltare som har kapital parkerade hos ECB blir tvungna att flytta detta och istället placera i andra tillgångar. Dock kommer dessa tillgångar sannolikt att vara utanför EU-området, vilket allt annat lika borde sätta stor press på euron som valuta med tanke på det stora utflödet från euros som i så fall kommer att ske. En fortsatt försvagning av CFD Valuta EUR/USD är inte vad riskklimatet i dagsläget behöver.

Den senaste veckans ökade riskaptit sätter press på ECB att leverera. Om de misslyckas med detta borde riskaversionen allt annat lika öka markant. Kvällens räntebesked från Federal Reserve riskerar att kunna bli en ”icke-händelse” med tanke på att alla ögonen i dagsläget riktas mot den Europeiska centralbanken. Men som tidigare nämndes, misslyckas ECB att tillfredsställa marknadens aktörer är risken stor för kraftigt ökad riskaversion med tanke på den senaste tidens börsuppgångar.

Vi har spänning att vänta de kommande dagarna.

Med vänlig hälsning,

Michael Canborn
Marknadsanalytiker, IG Markets