AQ Group - Billigt, stabilt, lønsamt

2012-06-26 11:31

En liten analys och sammanfattning av AQ Group som handlas till låga multiplar och har en høg lønsamhet, stabila huvudægare och en lång historia av tillvæxt under lønsamhet.

Aros Quality Group, som føretaget tidigare hette, ær sprunget ur ett knippe små industriføretag som blev utkøpta från ABB av två ingenjører utan tidigare erfarenhet av føretagande eller ledning.

Bolaget har alltid væxt med lønsamhet under Per-Olof Andersson och Claes Mellgren, som fortfarande leder føretaget med stabil hand och samtidigt æger ca 70% av kapital och røster, och tillvæxten och idag grunden till føretaget kommer från ett flertal mindre bolag som vid uppkøp brottades med lønsamhetsproblem eller liknande, och dærfør kunde køpas billigt.

Idag består man av 16 helægda dotterbolag med førsæljning och tillverkning i b.la. Kina, Bulgaren och senast Indien (næsta etableringsland) førutom Sverige førstås.

De størsta kunderna ær: ABB, Bombardier, Ericsson, Tetra Pak.

Alltså æven om man væxer mest i tillvæxtlænder ær det fortfarande till stor del svenska føretag som ær kunder.

En ganska stor risk i føretaget ær att størsta kunden, ABB, står før 20% av omsættningen. Detta ær dock lågt historisk før AQ och minskar førmodligen fortfarande (antagande, obs), och man har hanterat det vældigt stabilt historiskt.

Bolaget ær cykliskt men inte på en extrem nivå, man har hanterat tidigare kriser stabilt.

Idag ær føretaget mitt nast størsta innehav (efter HM) pga. sin låga værdering;

Man handlas till ca 1/3 av omsættningen,

Værderingen ligger runt eget kapital som man historiskt avkastat mellan 10-20% (senaste helåret, 2011, låg ROE på 14.5%)

P/E på 7,8 før 2011.

Nackdelar ær direktavkastning (3% ca), man prioriterar tillvæxt och har relativt høg CAPEX, men alltid positivt FCF efter capex.

Och det blir nog ingen extrem kursraket i år, med tanke på konjukturlæget.