Det kom ganska goda nyheter för Opcon i måndags (31 okt 2011), även om det inte var konkreta order:
“Opcons partner tecknar avsiktsförklaringar i Australien
Energi- och miljöteknikkoncernen Opcons kund, partner och delägda bolag i Australien, Enerji Ltd. (ERJ:ASX) har under de senaste dagarna kommunicerat att de tecknat avsiktsförklaringar med två potentiella kunder för att undersöka möjligheterna att installera Opcon Powerbox vid kundernas anläggningar.”
“Enligt Enerjis preliminära bedömningar finns en potential på över 10 Opcon Powerbox under de kommande 2-3 åren.”
http://www.opcon.se/web/Pressreleaser_1_3.aspx?rid=613291
Opcon Powerbox är “Opcons egenutvecklade anläggning för produktion av CO2-fri el från främst lågtempererad spill- och restvärme”.
Men trist utveckling historiskt
Var måndagens lite vaga besked ett fult knep från Opcons sida, att locka investerare att tillskjuta nytt kapital till Opcon under den sista dagen för teckningsperioden i bolagets nyemission?
Opcons aktiekurs har i princip fallit ihop som ett korthus över tiden. Affärsvärlden totalsågade Opcon som ett bluffbolag härförleden. Delvis fick Afv senare bakläxa på sina uttalanden och en rättsprocess mot Afv vanns väl av Opcons huvudägare Mats Gabrielsson. Men ingen rök utan eld tänker man?
Gabrielsson har annars uttalat sig om att Opcon kan bli “miljöteknikbranschens Microsoft”, vilket återstår att se.
• 2010 minskade Opcons intäkter med 10% till 613 miljoner kr. Resultatet efter skatt blev 6 miljoner kr.
• Första halvåret 2011 har Opcons intäkter minskat med 11% till 283 miljoner kr. Res e skatt -39 miljoner kr. Bolaget hade skulder på över 90 miljoner kr vid halvårsskiftet.
• Den 9 november publicerar Opcon sin resultatrapport för q3.
Vill ha in pengar
Och nu plötsligt har Opcon gått ut med att de behöver kapitaltillskott från aktieägarna, vilket väl också reser frågetecken. Här är Opcons prospekt om kapitaltillskottet:
Erik Pensers aktiemäklarfirma har tagit uppdraget att vara rådgivare åt Opcon vad gäller kapitaltillskottet, och Erik Penser sätter därmed sin kvalitetsstämpel på Opcon.
Opcon vill ha in ett kapitaltillskott på 130 miljoner kr, genom att för varje gammal aktie ge ut fyra nya för en kurs på 1,25 kr per ny aktie. Som jämförelse ligger Opcons aktiekurs på börsen i 2,50-2,60 kr just nu.
Kapitaltillskottet ska gå till att återbetala lån (bla 30 miljoner kr t Erik Pensers firma) och att vidareutveckla Opcon Powerbox.
Anmälningstiden för att delta i Opcons kapitaltillskott genom nyemission pågick 17-31 oktober. Om nyemissionen fulltecknats kommer Opcon att ha drygt 130 miljoner aktier efteråt. Vid nuvarande börskurs på 2,50 kr värderas i så fall hela Opcon till 325 miljoner kr.
Vd optimist
Opcons vd Rolf Hasselström uttalar optimism i prospektet som är daterat 12 okt 2011:
“Efter ett svagt 2010 och en tung inledning på 2011 med stora förluster inom framför allt den svenska bioenergiverksamheten ökade såväl omsättning som orderingång igen under andra kvartalet. Omsättningen för jämförbara enheter ökade med 17 procent.
Samtidigt kan vi nu konstatera att det stora omstrukturerings- och besparingsprogram som sjösattes i början av andra kvartalet redan börjat ge effekt.
Kostnaderna inom affärsområdet Renewable Energy minskas nu med mer än 40 mkr på årsbasis från och med 2012.”
“Under andra kvartalet har vi sett hur affärsläget förbättrats med ökad orderingång samt fortsatt ökat kundintresse för våra produkter.
Detta förväntas ge utslag i ökade volymer och tillsammans med kostnadsanpassningar förbättrad lönsamhet från och med fjärde kvartalet i år.
Samtidigt är osäkerheten stor inte minst mot bakgrund av oroligheterna på finansmarknaden vilket kan påverka investeringsviljan.”
Renodling på gång
Opcon har två affärsområden:
• Renewable Energy arbetar med framställning av el ur spillvärme, bioenergieldade värme- och kraftvärmeanläggningar, pelleteringsanläggningar, torkning av biomassa, hanteringssystem för biobränslen, slam etc, hanteringssystem för naturgas, industriell kyla, rökgaskondensering, rening av rökgaser samt luftsystem för bränsleceller.
• Engine Efficiency arbetar i huvudsak med energieffektiv solenoidteknik och tändsystem för förbränningsmotorer inklusive etanol-, naturgas- och biogasmotorer.
En försäljning av Engine Efficiency är på gång. Ur prospektet:
“Renodling
För att renodla Opcons verksamhet ytterligare och stärka Bolagets finansiella ställning har Opcon under sommaren inlett en försäljning av affärsområdet Engine Efficiency.
Försäljningen av Engine Efficiency är andra steget i den renodling mot energi- och miljöteknik där Opcon under 2010 avyttrade affärsenheten Mobility Products, med REAC AB och dess dotterbolag Balle A/S.”
• Första halvåret 2011 svarade Renewable Energy för intäkter på 168 miljoner kr (-8%), och ett rörelseresultat på -45 miljoner kr.
• Engine Efficiency hade intäkter på 115 miljoner kr (+31%) och ett rörelseresultat på 10 miljoner kr.
Arbitragemöjlighet
När ett bolag gör en nyemission kallas inledningsvis de nyutgivna aktierna i emissionen för BTA (betalda tecknade aktier) och handlas under en period separat på börsen, som regel till lägre kursnivå än bolagets ordinarie aktier. Efter en tid omvandlas sedan BTA:na till ordinarie aktier.
• I skrivande stund ligger Opcons ordinarie aktie i 2,60 kr (senast betalt)
• medan Opcons BTA ligger i 2,05 kr (senast betalt).
Eftersom BTA:na snart blir ordinarie aktier, kanske en god affär alltså är att köpa BTA:n och sälja dem senare som ordinarie aktier? Så här blir det mer exakt:
• I skrivande stund kan man köpa BTA:n för 2,09 kr (BTA:nas säljkurs)
• medan man samtidigt kan sälja ordinarie Opcon-aktier för 2,60 kr (ordinarie aktiens köpkurs),
Det skulle alltså innebära en vinst på över 24%.
Sedan ovan skrevs har marginalen mellan Opcons BTA:n och ordinarie aktier krympt ihop en del (pga arbitragejägare?):
• Nu (slutkurser, torsdagen 3 nov) ligger BTA:nas säljkurs i 2,14 kr (som BTA:na kan köpas för)
• samtidigt som de ordinarie aktiernas köpkurs ligger i 2,51 kr (som de ordinarie aktierna kan säljas för).
Det skulle innebära en vinst på 17% (förutsatt att man väntar med att sälja tills BTA:na omvandlats till ordinarie aktier, och att kursen för de ordinarie aktierna då ligger kvar på samma nivå som nu). När omvandlas då BTA:na till ordinarie aktier?
Mer ur prospektet:
“Betald tecknad aktie (BTA)
Teckning genom betalning registreras hos Euroclear så snart detta kan ske, vilket normalt innebär upp till tre bankdagar efter betalning. Därefter erhåller tecknaren en VP-avi med bekräftelse på att inbokning av betalda tecknade aktier (BTA) har skett på tecknarens VP-konto.
Aktieägare som har sitt innehav förvaltarregistrerat via depå hos bank eller fondkommissionär delges information från respektive förvaltare.
Handel med BTA
Handel med BTA kommer att ske på Nasdaq OMX Stockholm från och med den 17 oktober 2011 fram till dess att Bolagsverket har registrerat Nyemissionen. Denna registrering beräknas ske i mitten av november 2011.
Leverans av aktier
BTA kommer att ersättas av aktier så snart Nyemissionen har registrerats av Bolagsverket. Efter denna registrering kommer BTA att bokas ut från respektive VP-konto och ersättas av aktier utan särskild avisering. Sådan ombokning beräknas ske i mitten av november 2011.”
Det verkar alltså som att Opcons BTA:n kommer att omvandlas till ordinarie aktier i mitten av november.