Corridor Resources inc. är ett litet (30anställda) ungt (1995) olje- och gasbolag i New Brunswik (gränsar till Quebec) i östra Canada. Även om gaspriset inte skulle rusa inom det närmaste året så finns här ett stort inslag av högodds-lotteri i aktien vilket kan motivera en liten rolig chanspost som man bara vill ha.

Aktien är noterat på Torontobörsen om omsätts i hyggliga mängder (ca 100-250 000 aktier /dag). Potentialen ligger i de mycket stora prospekteringsområden som man licensierat in för att utforska själv eller tillsammans med större partners. Tonvikten hittills ligger på naturgas där man lyckats utveckla ett stort eget fält. Men det finns stora förmodade shalegas förekomster, lättolja samt helt oborrade områden i portföljen. Aktien har sedan lågpunkten i slutet av 2008 tredubblats i värde. Upp till alltime high från mitten av 2007 återstår dock ytterligare en dubbling. Tror man på stigande gaspriser det närmaste året är aktien en av de bästa att investera i.

Licensområden omfattar totalt otroliga 1,9 milj. net acres i östra Kanada. De ligger på:

-Anticosti Island, som man tagit över från Shell m fl 1999. Ca 984 000 acres mer än 50% interests finns här och man söker efter samarbetspartners att komma åt oljan som finns här, men som antagligen måste borras horisontellt.

-Salt Springs, som är en stor saltformation. Man letar efter partners att utveckla ett sätt att spola ur stora hålrum med vatten som sedan kan användas för gaslagring i framtiden. Här föreslår man också att bygga med partners en ovanjordisk distributionsanläggning som anknyter till befintliga gas pipelines.

-McCully GAS. Det stora naturgasfältet som Corridor utvecklat själv. Det finns en gödselmedelsfabrik (Kalium) i närheten som sedan 2003 är avnämare för gasen. Sedan 2007 har man också anslutit sig med en 50 km lång pipeline till den stora Maritimes and Northeast Pipeline (M&NP) som löper längs östkusten ner till Boston, US. Gasfältet har ett extremt bra läge med fast förbindelse till pipelinen och man har planer på många års gasproduktion härifrån.
Hittills har ett 60 tal hål borrats och nästan samtliga producerar gas. Befintliga reserver för fältet är i bcf (inom parantes Corridors andel) 46.3 (31.5), proved undeveloped 59,8 (46,0), probable 84,3 (68.6) och possible 142,0 )109.5). Det är mycket, bara det. Men McCully gömmer ännu större skatter ännu längre ned i jorden.

-McCully Olja och Shalegas. En nyhet som drogs upp stort i tidningar den 12 Maj i år är att man hittat ett gigantiskt shalegas fält en bra bit under naturgasfälten. Vd Norm Miller kommenterar upptäckten med följande ord: . ”It’s a huge potential that stretches between Sussex and Elgin in terms of the concentration of gas per square mile….It’s by far the largest. It’s an order of magnitude larger than other shale plays on the continent.”

Samarbetspartnern Apache från Houston/Texas kommer att starta borrningarna redan i juni som upptakt till ett $125 miljon borrprogram fas 1. Apache kom in i december 2009 och fas 1skall klaras av inom 18 månader, vilket ger dem 50% interest i de utfarmade områden + en option på ett lika stort program (fas 2) fram till mars 2013, vilket fullt utnyttjad ger Apache en 50% interest på ca 116 000 acres. Apache kommer även att vara inblandad i att utveckla en light oil fyndighet inom samma område. Det här handlar alltså om stora ytor, stora mängder gas och ev olja, stora kostnader och kanske bingo intäktsmässigt, om det går bra. Nyheten hade ingen kurspåverkan, då man redan vid Apaches intåg i december förstod att något riktigt stort var på gång.

-McCulli Caledonia Field. Här har man hittat riktig olja i sandsten. Men om det är utvecklingsbart och hur mycket vet man inte än. Utvecklas tillsammans med Apache.

-McCullit Havelock Area, 44 000 acres (100 %) i norra delen skall borras med ett hål i år.

-McCullit Millstream Area i norra delen utvecklas med Windsor Energy (50%) omfattande drygt 50 000 acres. Inga borrningar planerade i år.

-Gulf of St Lawrence, Quebec and Newfoundland and Labrador. Här finns det förmodad offshore olja på flera licensområden som kan bli så mycket som 2 milj barrel olja eller 5 tscf gas. Man förhandlar om villkoren med den federala och regionala regeringen och vill komma igång med borrningar inom 2-3 år, tillsammans med en partner som sökes.

-Prince Edward Island. Corridor har 2 stora licenser som dock går ut 2010. Man har borrat 3 hål och spräckt i berget. Man avvaktar resultat från detta.

Korridor har hittills skickligt förvaltat McCully fältet genom att sälja gasen till en intilliggande fabrik (som delvis betalade borrningarna) och sedan ansluta sina fält till den stora ostliga pipelinen ner till USA. Kassaflödet har utnyttjats till nya investeringar och man har kunnat behålla majoriteten vid utfarmninngar och samarbetsprojekt med betydligt större aktörer. Marken som Corridor agerar på bjuder på idel positiva överraskningar. Shalegas-skiktets mäktighet (tjocklek) ger förutsättningar för riktigt stora mängder gas som lätt kan skickas söderut genom befintlig pipeline. Gaspriset med sina drygt 4 $ ligger mycket lågt för tillfället, men om prognoserna stämmer, som förutspår att allt mindre olja kommer att kunna exporteras och priset för det som måste importeras kommer att bli skyhögt, då kan även gaspriset rusa i höjden.

Den ekonomiska ställningen för bolaget är mycket god. Tillgångarna är värderade till ca $300 milj och några skulder finns i princip inte. Balansomslutningen har främst pga av- och nedskrivningar minskat det senaste året. Inkomsterna har som för alla gasbolag fallit brant under 2009 och utsikterna för 2010 är inte bättre.

Corridor resources Inc. 2009//2008
$ Oms (nettores./aktie) 48,989 milj (0,019)//81,509 milj (0,26)
Antal aktier Ca 90 milj/Ca 90 milj
$ Tillgångar 300,605 milj//321,398 milj
$ Eget kapital 270,018 milj//271,681 milj

Inkomsterna genereras från gasfältet McCullit. För första kvartalet redovisas en mindre förlust $ 695 000 jämfört med en vinst på $ 6,8 milj samma kvartal ifjol. Gasproduktionen har jämfört med för ett år sedan minskat med ca 20 % beroende på att inga nya borrhål har tagits upp sedan andra halvan 2009 och det senaste borrhålets produktion sjunker något snabbare än förväntad. En hel del av den sålda gasen har tidigare terminsäkrats till betydligt högre priser än vad som är marknadsmässigt nu. Det finns ett positivt kassaflöde på ca $ 32 milj det senaste året men ett fortsatt lågt gaspris kan underminera detta och behovet av utfarmningar och samarbete med starkare partners kan då bli ännu större.

En rättvis värdering av bolaget låter sig inte göras. P/E talet ger ingen vägledning då ev stora vinster finns i framtiden. Det framtida värdet beror på vad man tror om gaspriset i framtiden och hur pass mycket tur –eller otur bolaget har med sina prospekteringar. Just nu värderas Corridor till knappt $500 milj. Alltså ca 1,6 gånger tillgångarna (drygt $ 3/aktie).

Ledningen är ett mycket stabilt gäng i styrelsen med VDn Norm Miller som startat bolaget för 15 år sedan, men som annonserat sin avgång på sin 70 årsdag i höst. Rekryteringen av en efterföljare är på gång, vilket garanterar en smidig övergång. En yngre kraft kanske orkar ta itu med de omfattande licenserna som ligger och väntar. Med utsikter på ett högre gaspris går det säkert att farma ut och inleda fler samarbeten. Uppköp är möjligt men prislappen blir då med tanke på den enorma potentialen mycket hög.

Ett allvarligt hot är miljöfrågan, hurvida shalegas utvinning med alla sina kemikalier påverkar grundvattnet eller inte. Det lär finnas stora problem på flera håll i USA med drabbade familjer som fått sitt vatten förstörd av shalegas verksamheten. Den positivt lagde tror dock på att miljöproblemen i produktionen kan lösas med ny kunskap och i takt med att ny teknik utvecklas hela tiden.

För 2010 planerar bolaget att ytterligare reducera borrningarna och andra kostnader för att inte äventyra kassaflödet, då man räknar med förtsatt lågt gaspris året ut. I McCully fältet kommer dock att borras och undersökas 2 nya horisontella brunnar samt 4 borrhål på Anticosti Island. Vid Sally Brook ca 17 km norr om McCully skall även där en provborrning genomföras. Vidare drar Apache igång sitt stora borrningsprogram i juni.

Corridor är skuldfri, har haft näsan att hitta intressanta områden, känsla för att utveckla fyndigheterna i lagom takt och inte minst följt en strategi som består av att säkra avsättningen till ett bra pris och att hitta samarbetspartners utan att tappa kontrollen över sina så värdefulla licensområden. Aktien har nu efter Greklandkrisen kommit ner till $ 5:30 på Torontobörsen, vilket är ca 15 % under årshögsta, men långt ifrån alltime high på $ 12 från sommaren 2008. Corridor är ett av de allra bästa köpen för den som tror på shalegasens framtid som stor energikälla i Canada och USA. På köpet får man en hel del spännande licenser som skall prospekteras de kommande åren och som kan bjuda på överraskningar i ett tydligen mycket omväxlande och överraskande geologiskt landskap. För den som inte tror på shalegasen: Aktien är även utan shalegasen bättre än en vanlig lottsedel. Med lite tur kan offshorverksamheten om 2-3 år eller södra McCullit fältet nästa år ge olja, som i så fall bara det kan ge aktiekursen en rejäl skjuts uppåt.

Min rekommendation är köp Corridor. Mycket eller lite, motsvarande din riskbenägenhet och plånbokens tjocklek  .

______________________________________________

Jag har själv inhandlat en liten post till $5.31

Börskoden i Toronto är CDH.

Hemsidan heter http://www.corridor.ca/

Bra introduktion där är:

http://www.corridor.ca/investors/documents/InvestorPresentationsApril2010v2.pdf