Varför det kan vara värt att titta närmare på Cyxone

Kort om bolaget

Cyxone är ett relativt nynoterat medtech-bolag med substansen T20K i sin portfölj. T20K är ett naturligt växtprotein, vilket bolaget utvecklar mot läkemedelsform att behandla MS och MS-relaterade sjukdomar. Sedan noteringen har flertalet tester genomförts, däribland toxicitetsprovning som visat på ett bättre utfall än bolaget förväntat sig.[1] Bolagets mål är att redan med början från Fas 1 teckna samarbetsavtal med extern part för vidareutveckling av substansen.[2] Tidigare har Fas 1 prognosticerats komma igång under 2018, men i och med senare utfall av potentialen i T20K har prognosen för Fas 1 kunnat tidigareläggas att vid ett lämpligt operativt utfall istället kunna igångsättas under hösten 2017.[3] I skrivande stund pågår tester i mus, vars resultat bör kunna vara en trigger i närtid.[4]

Immateriella rättigheter

Cyxone äger, till skillnad från många andra medtech-bolag, de fullständiga patenten för T20K, dvs. är inte licenstagare. Detta innebär att Cyxone uppbär samtliga intäkter avseende en potentiell försäljning.[5] Avseende patentportföljen är de svenska respektive de svårtagna amerikanska patenten redan klara och bolaget ansöker för närvarande för såväl Europapatent som Kanada-patent.

Nuvarande arbete

I skrivande stund har bolaget kontrakterat en CRO (Contract research organization), för att utföra de kvarvarande prekliniska testerna inför att substansen aktivt ska kunna börja testas på människa.[6] Avseende tester på människa och Fas 1 pågår samma arbete för att ta fram en operativ plan för när och hur detta ska gå till.[7] Redan under förra året började dock bolaget att kontakta potentiella partners för genomförande av Fas 1.[8]

Marknadspotential

Marknadspotentialen för T20K är enbart i USA större än 1 miljard USD.[9] Ett närliggande MS-preparat, Copaxone, hade försäljningsintäkter under 2013 om 4,2 miljoner USD och för flertalet av de stora aktörerna på denna marknaden är rådande patent påväg att inom snar framtid löpa ut.[10] Andra närliggande substanser som sålts i närtid är Avonex (3 miljarder USD) samt Tecfidera (2.9 miljarder USD) och Gilenya (2.5 miljarder USD).[11] Ett initialt avtalsvärde (i Fas 1) har enligt VD:s utsaga storleksordningen av 35-60 miljoner USD i fångstavtal, med efterföljande royalties om 300-600 miljoner USD. I ett ultrabull-scenario utgör de siffrorna, beroende per växelkurs, ett totalt avtalsvärde om 5.9 miljarder SEK (i linje med estimeringen beträffande årlig försäljning av Copaxone och potentialen i T20K).[12]

Nuvarande handel

Just nu genomför bolaget en första kapitalanskaffning, vilken varit beslutad redan i samband med noteringen. I höst kommer ytterligare en uppföljningsemission om samma villkor. I samband med IPO tecknades bolagets aktie för 5 SEK med en total teckning om 540%, vartefter aktien efter noteringen handlats för omkring 7 SEK. Under veckan har den pågående nyemissionen påbjudit intensiv handel i såväl teckningsoptioner (TO1) som stam-aktie, vilket tyder på en hög täckningsgrad även avseende denna emission.

Triggers

Utöver indikationer på ett högt teckningsutfall för kapitalanskaffningen är det i närtid initialt att förvänta färdigställande av den operativa studieplanen för ytterligare indikation om mer konkret tidläggning när Fas 1 kan inledas. Därutöver ett förvärvat EU-patent. På något längre sikt avvaktas svaren för de prekliniska studierna i mus. Missa inte presentationen som kommer hållas på Swiss Nordic Bio den 8 februari.[13]

Analys-författaren äger aktier i Cyxone.

[1] https://www.avanza.se/placera/pressmeddelanden/2016/12/19/cyxone-cyxones-utvecklingssubstans-t20k-visar-lag-oral-toxicitet.html

[2] https://www.youtube.com/watch?v=6lw3HsoAFfQ
Se även; http://www.investerarbrevet.se/1663

Jfr; http://www.investerarbrevet.se/1522 för ursprunglig prognos.

[3] http://cyxone.com/nyhetsbrev-februari-2017/

[4] https://www.youtube.com/watch?v=6lw3HsoAFfQ 10 min.

[5] http://cyxone.com/nyhetsbrev-februari-2017/

[6] https://www.youtube.com/watch?v=6lw3HsoAFfQ

[7] http://cyxone.com/nyhetsbrev-februari-2017/

[8] http://www.investerarbrevet.se/1522

[9] https://www.youtube.com/watch?v=6lw3HsoAFfQ 14 min 25 sek.

[10] http://www.bequoted.com/bolag/cyxone/download/?file=inbjudan-att-teckna-units-i-cyxone-infor-planerad-notering-p-45724/Cyxone_Emissionsfolder_2016-04-13.pdf sid. 6
Se även; http://www.nyemissioner.se/files/rights-issues/2475/prospekt.pdf, sid. 51.