Robert Friman International AB står inför en möjlig uppvärdering

2015-04-03 22:41, Edited at: 2015-04-10 10:56

Robert Friman International AB kommer på stämman 8/4 besluta om förvärvet Rock By Sweden som idag ägs till 50% av Laila Bagge. Betydande synergi effekter är att vänta. Målet är att bli Sveriges största smyckes bolag.

Robert Friman International är ett smyckes bolag som arbetar med smyckes försäljning och råvaruhandel. Efter nya förvärvet kommer man ha fyra smyckes märken: Angel Bliss, Friman, VJ Since 1890, Rock By Sweden.

Bolaget på väg!

Årsbokslut i korta drag mot föregående år:

Totala Intäkter: 130,6 mkr (2014) 20,3 mkr (2013)

Resultaträkning: 3,0 mkr (2014) -9,0 mkr (2013)

Periodens resultat: 0,7 mkr (2014) -9,0 mkr (2013)

Resultat per aktie; 0 (2014) -0,07 kr (2013)

Trots ett svagt 4:e kvartal 2014 med anledning av flytt från Stockholm till Gnosjö samt sammanslagningen, med tillfälligt ökade kostnader, så visar rapporten sammantaget att siffrorna är på rätt väg.

Fördjupning av poster i bokslutet för räkenskapsåret 2014:

Jag har valt att titta närmare på några poster av betydelse i bokslutet.

Tillgångar utgående balans:

Varulager 14 758 761 kr (2014) 5 612 206 kr (2013) Lagret har således ökat med 9,1 miljoner kronor vilket tyder på att man bundit upp mycket kapital i varor. Det är sannolikt nödvändigt då företaget är större efter sammanslagningen. Däremot är buffert kostnaden nu tagen. Ökningen förklarar delvis svaga slutresultatet Q4 2014.

Kundfordringar: 6 005 942 kr (2014) 1 803 166 kr (2013). Även kundfordringarna har ökat markant, men beror på flera varumärken. Kundfordringarnas ökning beror också på ökat kundantal.

Övriga fodringar: 4 333 087 kr (2014) 298 651 kr (2013). Här har vi en tillgång som ökat rejält men inte säker på vad det är. Troligen byggnader och mark.

Kassa och bankkonto: 1 263 291 kr (2014) 961 137 kr (2013) kassan är stabil och man har dessutom stadiga chekräkningskonton med kredit.

Eget Kapital

Fria reserver: 19 283 114 kr (2014) 13 549 933 kr (2013)

Resultat: 662 971 kr (2014) -856 333 kr (2013)

Skulder:

Totalt är skulderna 16 568 852 kr (2014) 9 859 760 kr (2013). Ökning har skett eftersom man genomfört en sammanslagning. I skulderna finns även en chekräkningskredit på ca 6,8 miljoner kronor som är en kredit som kan utnyttjas.

Följande har hänt under 1:a kvartal 2015:

2015 01 14 Avtal med premium bloggare genom Tourn Media AB. Bloggarna ska marknadsföra Angel Bliss.

2015 01 14-17 Rekordmässa i antalet nya kunder på Formex mässan. Bästa någonsin.

2015 02 01-05 Bra mässa igen! Birmingham Spring Fair mässan ger bra resultat. 32 nya återförsäljare i England, Irland, Italien Nigeria.

2015 02 18 Avslutat samarbete med Isabella Löwengrip Invest. Märket VJ Since 1890 fortsätter utvecklas "In house".

2015 03 19 Friman förvärvar Rock By Sweden med 60 miljoner nyemitterade aktier kurs 10 öre. Laila Bagge äger 50% och Lilli Asefa 50% av Rock by Sweden. Båda kommer arbeta aktivt i koncernen. VD meddelar samtidigt att målet nu är att bli Sveriges största smyckes bolag.

Anledning till förvärvet:

Målet är att förbättra lönsamheten genom att öka omsättning resultat. Ökning för Rock By Sweden beräknas öka kunder från 75 st. till 100-120 st. samt öka bruttomarginalen 65-70%. Vinsten för 2016 beräknas till 2,0 mkr.

Tidigare resultat för Rock by Sweden:

Omsättning:

5,2 mkr (2013) 4,7 mkr (2012) 5,5 mkr (2011)

Resultat:

301 tkr (2013) 166 tkr (2012) 600 tkr (2011)

Ganska blygsamt, men samtidigt passar märket in i portföljen och märket kommer sannolikt expanders så som Frimans märken gjort.

Övrig kommunikation:

VD har låtit meddela att man håller fast vid målen i omsättning samt vinst på 6-8 miljoner ebita. VD har också meddelat att smycken gått mindre bra och därför avbrutit samarbete med Löwengrip Invest. Däremot har råvaruhandel gått över förväntan samt även omsättningen har varit väldigt bra med 14,5 mkr januari samt 15 mkr i februari. Kan jämföras med 38,5 för hela Q4 2014.

Ägarstruktur:

2015 01 19:

New Equity Venture International: 28,20%

Friman Brothers: AB 20,7%

Comac Invest AB: 5,85%

Nordea Liv och Pension: 4,4%

Totalt under kvartalet har följande förändringar skett från storägare

New Equit Venture International AB har minskat med -18 300 466 aktier kontrollerat av Thomas Jansson. Thomas Janssons privata bolag har minskat med -3 miljoner aktier totalt. Thomas Jansson ordförande har ökat som privat person med + 5 miljoner aktier.

Normalt sett brukar minskningar från huvudägarna vara negativt. Just nu är ägarfördelningen ganska jämt mellan Friman och New Equity, då New Eguity nu har 57 200 000 aktier kvar medans Friman 60 000 000 aktier. Jag antar att utförsäljningarna var syftet att jämna ut beslutsrätten: Nu mera är Bröderna Friman största ägare med 60 miljoner aktier. Samtidigt får Lalia Bagge 25 miljoner aktier och Lilli Asefa 25 miljoner aktier from 2015 04 08. Det innebär att vi kan komma att få en maktkamp i bolaget framöver då ägarförhållandet nu är jämt. Enligt mig har New Equitys minskning varit bra för bolaget då New Equitys har haft en svag ekonomisk utveckling och varit en svag länk i ägare strukturen.

Totalt sett sätter jag en målkurs på 20-30 öre inom 6-8 månader förutsatt att man når önskad vinst omsättning man upprepat. Jag ser också att avvecklingen av Blondin Bella kan ha varit ett svepskäl för att öppna upp ett samarbete med Laila Bagge. Tidpunkten att locka in dem före rapport i bolaget kan möjligen vittna om ett bra resultat är på väg.