Jeeves: Stark historik och stark ledning

2011-11-14 01:22, Edited at: 2011-11-15 11:06

Jeeves Information Systems utvecklar affärssystem för små- och medelstora företag inom tillverkning, handel samt service- och tjänstesektorerna. Jeeves erbjuder sina kunder tre kompletta affärssystem: Jeeves Universal, Jeeves Selected och Garp.

Jeeves partner: återförsäljarnätverk som arbetar med försäljning, leverans och service av bolagets affärssystem. I nätverket ingår ett 50-tal konsultföretag. Jeeves produkter finns i ett 40-tal länder världen över, Sverige är hemmamarknad och svarade 2010 för 59% av omsättningen.

Jeeves aktie kostar 46 kr således värderas Jeeves till cirka 140 mkr. Borträknat nettokassan på 38 mkr blir företagsvärdet 102 mkr. Nettokassan per aktie är 13kr per aktie vilket är 27 % av börsvärdet. Stark balansräkning.

För Q1-Q3 2011 omsatte Jeeves 135,6 mkr med ett EBITDA resultat på 14,7 mkr, kassaflödet från rörelsen uppgick till 22 mkr.

Det som talar för Jeeves framöver är att bolaget ligger sent i konjunkturcykeln och bolaget kommer sannolikt att ha en positiv utveckling kommande år med god organisk tillväxt. De senaste 6 åren har man lyckats hålla en genomsnittlig omsättningstillväxt på 18 % per år, både organiskt och genom förvärv.

Ledningen och styrelse har stora innehav i bolaget (VD 10,5%) vilket är ett gott tecken. Ett justerat P/E på 10,1 känns högt (Remium 9,3) för 2011 känns något högt. Visserligen är Jeeves ett konjunkturoberoende bolag med tillväxt och historik.

Jag sätter behålla (avvakta) på Jeeves. Jeeves är ett lågt värderat bolag med stark historik och stark ledning. Men i dags läget finns bättre alternativ. Se siffror nedan.

Största ägarna:

Aktieägare

Andel

(Styrelseledamot) Stig-Olof Simonsson

17.7%

(VD) Bengt-Åke Älgevik

10.5%

(Ordförande) Thomas Wernhoff

10.2%

Nordea Bank Finland ABP

9.3%

Avanza pension

7 %

Året 2011(delar ur rapporter):

2011 Q3 Jeeves redovisar ett resultat efter skatt på 3,7 miljoner kronor för det tredje kvartalet 2011 (2,6). Resultatet per aktie uppgick till 1:32 kronor (0:92). Nettoomsättningen uppgick till 42,1 miljoner kronor (39,8). Rörelseresultatet blev 5,5 miljoner kronor (4,0) och kassaflödet uppgick till -2,3 miljoner kronor (-0,3).

2011 Q2 Resultat efter skatt på 2,2 miljoner kronor för det andra kvartalet 2011 (0,9). Resultatet per aktie uppgick till 0:77 kronor (0:33). Nettoomsättningen uppgick till 47,5 miljoner kronor (47,7). Rörelseresultatet blev 7,2 miljoner kronor (2,0) och kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 9,9 miljoner kronor (-0,1). Jeeves noterar en ökad efterfrågan över perioden, även på marknader utanför Norden. "Styrelsen har en positiv syn på bolagets framtida utveckling baserat på de offensiva satsningar som görs både i Sverige och internationellt. Stark tillväxt förutsätter ytterligare förvärv", skriver Jeeves vidare.

2011 Q1 Resultat efter skatt på 2,3 miljoner kronor för det första kvartalet 2011 (1,7). Resultatet per aktie uppgick till 0:80 kronor (0:60). Nettoomsättningen uppgick till 46,0 miljoner kronor (42,6). Rörelseresultatet blev 3,6 miljoner kronor (2,6) och kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 12,2 miljoner kronor (2,1).

2011(E, Gekko_jr oktober) Aktiekurs 46kr

• VPA: 3,5
• PE: 13,1
• PE justerat för kassa: 9,4
• EV/EBITDA: 4,7
• PEG: 4,7
• PEG historik 6år: 0,73
• PS: 0,74
• Utdelning: 1,5kr(3 %)
• Omsättning: 182mkr
• BV: 135
• Kassa: 38mkr (13kr/27 % av BV)
• Tillväxt: 2 %

2011(E, Remium maj)

• VPA: 3,82
• PE: 12
• PE justerat för kassa: 9,3
• EV/EBITDA: 4,9
• PEG: 2,7
• PS: 0,73
• Utdelning: 2,5kr
• Omsättning: 184,8
• BV: 135
• Kassa: 38mkr (13kr)
• Tillväxt: 4,4 %

2011(p)(46kr)

• Omsättning: 182mkr
• VPA: 3,5kr
• EV/EBITDA: 4,7
• BV: 135
• Kassa: 38
• Tillväxt: 2 %

2010 (55kr)

• Omsättning: 178mkr
• VPA: -0,04kr
• EV/EBITDA: 4,3
• BV: 160
• Kassa: 35
• Tillväxt: -2 %

2009 (60kr)

• Omsättning: 181
• VPA: 3,6kr
• PE: 17 EV/EBITDA: 4,6
• BV: 178mkr
• Kassa: 42mkr
• Tillväxt: +18%
• Utdelning: 1,5kr per aktie

2008 (44kr)

• Omsättning: 153mkr
• VPA: 4,6kr
• PE: 9,5
• EV/EBITDA: 2,5
• Tillväxt: +18%

2007 (75kr)

• Omsättning: 130mkr
• VPA: 5kr
• PE: 15
• EV/EBITDA: 6,8
• Tillväxt: +8%
• Utdelning: 1,5kr per aktie

2006 (80kr)

• Omsättning: 120mkr
• VPA: 2,7kr PE: 30
• EV/EBITDA: 15,6
• Tillväxt: +28%

2005 (50-80kr)

• Omsättning: 94,1mkr
• VPA: 3,1kr
• PE: 16-25
• EV/EBITDA: 10
• Tillväxt: +45%

2004 (35kr)

• Omsättning: 64,7mkr
• VPA: 3,6
• PE: 9,7

2011(p)(46kr)

2010(55kr)

2009(60kr)

2008(44kr)

2007(75kr)

2006(80kr)

2005(65kr)

2004(35kr)

BV

135mkr

160mkr

178mkr

Omsättning

182mkr

178mkr

181mkr

153mkr

130mkr

120mkr

94,1mkr

64,7mkr

VPA

3,5kr

-0,04

3,6kr

4,6kr

5kr

2,7kr

3,1

3,6

EV/EBITDA

4,7

4,3

4,6

2,5

6,8

15,6

10

Kassa

38mkr

35

42mkr

Tillväxt

2 %

– 2 %

+18 %

+18 %

+8 %

+28 %

+45 %

Utdelning

1,5kr

1,5kr

```

 

```

Följ mig här: http://borssnack.di.se/diseconf/usersettings/showuser.aspx?actionUserId=409676&filter=fave_add&showuser=Gekko_JR