Auriant Mining kan komma att ta marknaden med häpning, trendvändningen ser för stunden väldigt givande ut.

2013-11-29 16:01, Edited at: 2013-12-02 13:12

För bara några veckor sedan så pratades det ingenting om Kopy Goldfields och de var låg omsättning, samma öde har Auriant Mining gått tillmötes. Gemensamt för bolagen är att marknaden har satt ett alldeles för lågt börsvärde och de finns stora möjligheter att få god avkastning i detta papper då resan ännu inte har börjat.

Auriant har mer gemensamt med Kopy, de splittrades upp en gång i tiden ifrån Central Asia Gold. Auriant har till skillnad från Kopy inte bara prospekteringslicenser utan producerar parallellt ifrån flera enheter vilket kommer ge en hel det intäkter framöver då bolaget har som mål att öka sin produktion X3 över en 3 års period.

Nuvarande mål är att producera 1000-1200 kg/år (31100-37320uns/år) Under Jan-Sep så har man höjt sin produktion radikalt jämfört med förra året detta trotts att man pga kraftig nederbörd, försenade leveranser av reservdelar mm inte kunde "rampa" upp och komma igång med Solcocon produktionen i sommar, som framöver kommer producera en betydande del till bolaget och vara en utav stöttestenarna för bolaget.

Man har redan efter 3 kvartal producerat 844 kg, och då skall vi veta att produktionen går som bäst under andra halvåret, vilket ovanstående mål på 1000-1200kg redan kan vara uppnått och vi har en månad kvar på innevarande år. Produktionen kommer att "rampas" upp succesivt under kommande år för att nå en produktion kring 3000-3600kg/år (93300uns-111960uns) vilket är stora intäkter när man tänker på att guldriset framöver troligen kommer gå neråt en liten tid och testa senaste botten i närtid för att sedan ha en långtgående trend uppåt och testa/bryta igenom föregående toppar. Rådande guldpris på 1240$/uns kan istället om några år återhämtat sig och bli 1900$/uns. Valutaeffekter kommer givitvis att påverka men rådande dollarpris på 6,55kr är vad man nu kan ta hänsyn till. Man behöver knappt ta fram miniräknaren för att förstå att detta bolag är en given kandidat i portföljen om guldpriset tenderar till att gå uppåt.

Lite om bolaget då: Aktien är noterad på First North men bolaget har som ambition att på medellång sikt bli noterade på Nasdaq OMX, och bli ett medelstort bolag internationellt bland producerande bolag.
Det finns enbart 17,8 miljoner aktier i bolaget vilket gör att vid rådande kurs på 9 kr så är bolaget endast värt 160 MSEK, vilket får mig att mysa lite extra inombords då jag vet att deras intäkter nu och över tid fullkomligt krossar denna värdering sett till omsättning.

Verksamheten sker främst i Ryssland i "Zabaikelskiy-regionen" och i republikerna Khakassia och Tyra. Man har 5 stycken produktionsenheter för prospektering och utvinning utav guld + 1 Joint Venture med ett stort kanadensiskt bolag vid namn Centerra Gold inc i Kara Beldyr (30% ägande) (http://www.centerragold.com/home/home) och är ett bolag som är störst i centrala Asien utav western bolagen och har ett marknadsvärde trotts nedgång i hela segmentet på 4,5 miljarder.
Totalt har man block som sträcker sig över ca 938.6km2 och i övriga licenser har man hyfsat nära till befintlig infrastruktur och i övriga block äger man till 100% med långa licensavtal på ca 20 år. Man bedriver även Alluvial produktion varför produktionen är lite säsongsbaserad till vis del, då klimatet är växlande under året.

Positivt är också att ena licensen Uzhunzhul är granne med Kuzentssovskfältet som har 1M uns i reserver. Auriant Mining har sedan senaste reservrapporten i C1+C2= 1M uns i rysk klassificering. Vilket bara de betingar ett värde som motiverar börsvärdet fast guldet ligger i backen.

En annan intressant sak är att optionsprogramet som ligger ute. Totalt 1,415 miljoner optioner kan utnyttjas fram till 2017 och är till stor del prestationsbaserat och kan lösas ut om bolaget går över ett visst börsvärde, bla på 463 MSEK, 649MSEK, vilket motsvarar en kurs på 26 respektive 36,4kr vilket borde vara en morot för alla inblandade och till oss som är inne i aktien i synnerhet.

Personer med insyn i Bolaget har omkring 56% utav aktierna, varpå storägaren Preston Haskell innehar 52,3% utav aktierna och är styrelseordförande. Bolaget har på några års sikt åkt ner från 22kr->8 kr fast bolaget har gått framåt. Nu börjar de bli väldigt intressant tekniskt också, man har ett stöd strax under 8 kr och man har byggt högre och högre bottnar 3 gånger och aktien är nu uppe i 9 kr ungefär. 3 års grafen visar tydligt hur aktien har misshandlats och hur de senaste året och nu framförallt på senare tid visar ett trendbrott med ovan nämnda bottnar som ökar https://www.avanza.se/aktier/om-aktien.html/240369/auriant-mining, synnerligen intressant om du frågar mig.

Omorganisation har skett för bolaget under senare tid och har vart nödvändig för att få fart på bolaget och få in ny kraft, kompetens och hunger, bolaget har gått från att lovat mycket men inte hållt uppsatta mål för att på senare tid göra just detta, nå sina mål och börja ingjuta förtroende vilket är väldigt bra.

Prospektering över Tardan har gjorts i Q3, och reservrapport är att vänta i Q1 2014 kring JV licensen i Kara-Beldyr.

Guldpriset har gått ner över 25% i år och har givitvis påverkat kassaflödet/lönsamheten just i uppstartsfasen, när full produktion nås så minskas dessa operativa kostnaderna och man fått optimerat driften.

Man finansieras via banklån och man har lagt om sina korta positioner och lagt om mer långsiktiga obligationslån som förövrigt är via storägarens händer. Man har valt att inte späda ut aktiestocken via nyemissioner utan tagit nya lån med produktionsenheterna som stöd/garant. Man har banklån på omkring 450 MSEK, och börsvärdet är som tidigare sagt 160MSEK. Detta har självfallet också påverkat aktiekursen att skuldsättningsgraden är relativt hög.

Ur Torsdagens Q3-Rapport http://www.auriant.se/upload/iblock/244/244aa1c13a370d838568e40ef993fa1e.pdf kunde en hel del positivt utläsas.
"• Koncernens intäkter från försäljning av guld och guldekvivalenter för rapportperioden 2013 ökade med 95% till 230,3 MSEK (35,8 MUSD) jämfört med samma period 2012 118,1 MSEK (18,1 USD).
• Den totala guldproduktionen för rapportperioden 2013 ökade med 150 % till 843,7 kg (27 126 oz) från 337 kg (10 835 oz) för de första 9 månaderna 2012.
• EBITDA för perioden var positivt 8,2 MSEK (1,3 MUSD) jämfört med rapportperioden 2012 7,8 MSEK (1,2 MUSD).
• Nettoresultatet efter skatt för rapportperioden 2013 uppgick till -34,0 MSEK (-5,3 MUSD) jämfört med samma period förra året -33,0 MSEK (-5,1 MUSD). Resultatet per aktie före och efter utspädning för rapportperioden 2013 var motsvarande -1,91 SEK (-0,30 USD) jämfört med samma period förra året -1,88 SEK (-0,29 USD).
• Borrprogrammet vid Tardan har slutförts.
• Bolaget upprepar sin prognos för total 2013 guldproduktion på 1 000 - 1 200 kg (32 150 - 38 580 oz)."

Gör man lite räkneexempel på inkomster bolaget tjänar och kommer att tjäna vid olika utfall i guldpris och produktion så gör jag följande beräkningar och antaganden.

Vid guldpris på som dagens 1240$/uns och produktion kring 1100kg/år =(1100x 31,1=34210 uns/år)och dollarpris på 6,55. Så får du följande intjäning => (1240 x 6,55 x 1100 x 31,1)=278 MSEK.

I worst case: så går guldpriset inte ner lägre än kortsiktigt under 1100 och med oförändrad årsproduktion kommande år så blir de =>
(1100 x 6,55 x 1100x 31,1)=246 MSEK

Troligt scenario medelångsikt är guldpris över 1450$/uns och årsproduktion 2014 på 1800kg vilket ger följande summering. =>
(1450 x 6,55 x 1800 x 31,1)= 531 MSEK.

Troligt scenario i utgången av 2015 så närmar vi oss 3000kg/år och ett antaget guldpris >1700$/uns vilket ger=>
(1700 x 6,55 x 3000 x 31,1)= 1038MSEK.

Best case: I ingång av 2016 att man har en produktion på 3600kg och ett guldpris kring 1900$/uns. blir =>
1900 x 6,55 x 3600 x 31,1)= 1393 MSEK.

Räntekostnader + amortering är intressant att ta hänsyn till. Om man har lån, räknar på 450MSEK och kupong ränta på 12-14%. Så blir de utgifter på 54 respektive 63 MSEK som dessutom borde vara avdragsgillt (kan inte den ryska ekonomin på den biten) och en sund amortering beroende på inkomster/utgifter) Rimligt är att man kommer behöva ytterligare kapitalanskaffning i form av obligationer och lån för fortsatt offensiv satsning för att få igång gruvor och försätta att bygga upp resurser och reserver. Sedan står gruvorna och genererar pengar under många års tid.

Man kommer få intäkter på 880-1400 MSEK och man har antagligen rena inkomster på 152-513MSEK efter operativa kostnader årligen beroende på pris och produktion. Detta betyder att man har råd att betala av sina skulder och lån utan vidare och vid bra guldpris så kan man aggressivt betala av sin lån och skulder, och utgifterna minskar.

Med detta samantaget så är de mycket möjligt att de i styrelsen får sina optioner tecknade och ett börsvärde som är mer rimligt i närtid borde vara kring 400-500 MSEK eller 22-28KR, och 2015-2016 borde kursen ligga kring om allt faller på plats en miljardvärdering och kurser kring 56 kronor. En mycket stor uppsida på både kort och lång sikt då rådande kurs är kring 9 kr. Få analyser är gjorda på bolaget, Hjalmar Ahlberg, Billy Degerfeldt gjorde en uppdatering 2013-09-06 med en fair value på 22 SEK. Finns att läsa här --> http://www.redeye.se/analys/update/auriant-mining-q3-production-outlook-confirmed och så kan man klicka upp den fullständiga analysen i PDF-format där.

Risker finns de i alla bolag och så även i Auriant Mining, gruvsektorn har för närvarande ett dåligt rykte bland placerare och gruvbranschen inbär risker i drift och väderförhållanden som man inte kan påverka, prisändringar för guldet som råvara och att man verkar i Ryssland brukar inte vara ett +. Dock är de som så att detta är mycket av anledningarna som bolaget är där de är idag och de har blivit omotiverat pressade, och fortsätter de bara att leverera som de gjort under året så går vi aktieägare en mycket ljus framtid till mötes. Hoppas att jag kanske väckt ett litet intresse hos er, för med positiva news så går de undan i detta papper då free floaten är låg och att storägarna innehar över 80% utav aktierna.

Må gott och lev väl //RiKa