Alltele, Ny intevju med VD bekräftar potentialen
2010-01-15 15:34, Edited at: 2010-06-11 12:39Please note: Community posts are written by its members and not by Redeye’s research department. As a reader you’re always encouraged to critically analyze the content.
Inledning: Nu har det kommit ett bevis på att det kan komma fler förvärv och att prognosen kan komma att överstigas, se min tidigare analys och blogg. Utklippt från dagens intervju med VD av Beqouted nedan.
Officiell prognos för 2010
Samtidigt som förvärvet av Megaphone offentliggjordes gick AllTele ut med en prognos för verksamhetsåret 2010. Prognosen är en omsättning på 300 miljoner kronor, med en EBITDA-marginal på 16,7 procent och en rörelsemarginal på 10 procent.
beQuoted: Förutsätter prognosen ytterligare förvärv? - Prognosen bygger på befintlig organisation med Kramnet- och MegaPhone-förvärven. Skulle något ytterligare förvärv dyka upp så kan det ses som en bonus utöver prognosen. Utöver prognosen för 2010 har AllTele en övergripande prognos som innebär att bolaget ska uppnå en omsättning överstigande 450 miljoner kronor senast 2012. EBITDA- och röselsemarginalen ska överstiga 20 respektive 10 procent.
Aktien lågt värderad ställt mot prognosen beQuoted bedömer attAllTeles omsättning för 2009 når runt 220 miljoner kronor. För att nå prognosen för 2010 krävs ett omsättningslyft på 80 miljoner kronor, där kunderna från MegaPhone- och Kramnetförvärven kommer att bidra med ungefär 50 miljoner kronor.
Skulle bolaget nå omsättningsprognosen och samtidigt öka EBITDA-marginalen med 1,5 procentenheter, landar 2010 års resultat per aktie på runt 1,80 kronor. Ställt mot aktuell börskurs ger det ett p/e-tal på knappt 8. Vilket är en felräkning enligt min mening se nedan.
Min värdering:
Personligen värderar jag aktien till ett PE-tal på 6,2 då Alltele i prognosen säger att rörelseresulatet ska hamna på 30 MSek och resultatet efter skatt på 22 Msek för 2010 (skattesats 26.3%). Marknadsvärdet på bolaget är 136Milj. Pe-tal= ca 136Msek/22= 6.2 och vinst per aktie 2,2 kr inte 1,8 kr.
Länk: http://www.bequoted.com/businessbriefing/bbb-2010-01/bbb-2010-01.htm#Alltele