Aktier - spel, dobbel eller investering?

2010-06-28 07:03, Edited at: 2010-06-29 09:04

Är aktier ett slumpartat spel, eller bör man se på dem som en investering?

Ni har hört argumentet. Jag har nyss lyssnat på det: Aktieköp skulle vara att likna vid spel och dobbel, och mest vara ett alternativ till att satsa på trav, eller att slumpässigt kasta pil.

Det första man kan lägga märke till är att aktier inte är att likna med en lott, eller tipskupong, där man förlorar allt efter det att loppet sprungits eller dragningen gjorts. Det är sant att man kan förlora stora pengar om man satsar på fel bolag, men den som känner till de fundamentala förutsättningarna behöver knappast frukta att de stora världsledande företagen skulle vara värdelösa dagen därpå.

Ett argument för att aktieköp skulle vara att likna vid ett slumpstyrkt spel, är att den apa som kastar pil på en aktietabell, kommer att göra lika goda resultat som den som ägnar åratal åt att vaska fram kvalitetsföretagen. Det skulle alltså inte löna sig att vara påläst. Det okontrollerbara momentet är alltför stort för att kunskap skulle tillföra något.

Kort sikt, lång sikt.

Ett sätt att se på saken är att tänka sig att aktier, kortsiktigt är ett slumpartat spel, men långsiktigt är att likna vid en investering. Att vinsten i företaget, i det långa loppet styr aktiekursen. Flera av världens mest kända investerare, som Warren Buffet och Peter Lynch har betraktat aktieplaceringarna på det viset. Lynch skriver att han såg på aktier, som när man letar mask. Den som lyfter på många stenar kommer att finna mer, desto fler som undersöks. Själv studerade han oförtrutet bolagens redovisningar. Det finns så många företag att det ständigt finns en sten att lyfta på, för att undersöka.

En insiktfull aspekt, är att många miljonärer föredrar aktier, framför att hamstar guldtackor. De har insett att aktier, kan vara lika säkra, som att placera direkt i råvaror. Det indikerar att tankegågen att aktier, har ett värde inte är helt främmande, även om många på forumen förespråkar att aktieplacering främst är att likna vid spel och dobbel.

Det finns ett visst slumpmoment. I köpögonblicket så är sannolikheten femtio procent att du gör ett lyckat köp. Kursen kan gå upp eller ned, efter att du satsat. Den som säljer, tänker sig att det finns bättre placeringar, och den som köper hoppas på en värdestegring.

Skillnaden mellan att satsa på en trisslott, eller att lägga alla pengar på ett hästlopp, kan belysas av att i det första fallet så är pengarna förbrukade, direkt lotten är skrapad, och i det senare fallet så fylls papperskorgarna med värdelösa kuponger, sedan hästarna löpt loppet. Den som satsar på aktien, får vara med om många dragningar, om man räknar varje rapport, som en sådan. Som aktieägare delar man på bolagets vinst, och det är en rättvis fördelning. I vissa lotterier, delas vinsten ut, med verkligen dåliga vinstodds. Det mesta stannar i mellanhandens - lottförsäljarens - ficka.

Ett sätt att välja aktier på är att bara köpa om ledningen själva satsar på bolaget. Helst skall de äga rejält med aktier. Det är dessutom viktigt att företaget visar vinstförmåga, det vill säga tjänar mera än det förlorar. Bolag som visar vinst blir måhända inte de verkliga kursrusarna, men i det långa löpet så passar risknivån småspararen. En direktavkastning är vanligen att föredra, jämfört med ständiga nyemissioner. Visar företaget på tillväxt? Det finns vanligen mycket att hämta i sådana bolag.

Det går inte att avgöra om en aktie är dyr eller billig med hjälp av teknisk analys. Däremot kan man med säkerhet yttra sig huruvida den är "överköpt" eller "översåld". Den tekniska analysen kan betraktas som ett sätt att utläsa den fundamentala uppfattningen på börsen. ("Boken om teknisk analys" Torssell/nillson sidan 28). Den tekniska analysen mäter trenden. Säger något om stöd och motstånd, samt momentum i kursrörelsen.

I vintras kostade Gurkan 55 kronor kilot i vår Coop nära butik. Då avstod jag. Nu är gurkpriset nere under 20 då köper jag. Det handlar om värdet på gurkan.

Fundamentalanalytikern försöker fastslå ett värde på aktien. Finner man en hundralapp som går att köpa för 80 kronor så kan det vara ett fynd.

Jag besökte ett loppis häromdagen. Loppisinnehavaren anförtrodde mig: "Det är konstigt!", sa han. - Om samma sak ställs in i den fina hyllan vid kassadisken så tror kunden att den är mer värd, än om den ligger bland en massa rat i en skrotlåda. Det går att få ut mera pengar genom att placera den i en städad miljö.

Är då aktiemarknaden ett stort spel? Många har hävdat det, men det finns även enstaka röster emot. I vart fall så skiljer sig en kupong på travet från en aktie därigenom att aktien gäller för samtliga dragningar nu och i framtiden. Lotten, och kupongen blir värdelösa, men aktien har ett värde så länge som företaget fortlever. Aktier dör inte. Loppet tar aldrig slut. Precis som i aktie- och optionsaffärer kan en opåläst spelare tjäna pengar på toto, men förtjänsten av att ha någon insikt i balans- och resultatredovisning, eller hästar och kuskar gör ändå att kunskapen måste sägas ha ett avgörande inflytande på avkastningen.

Jämförelsen mellan aktiesparande och spel som toto, bingolotto eller black jack, poker eller roulette, kan göras i flera perspektiv. Nedan följer några.

Kapitalinsatsen.

Man bör nog satsa minst en tusenlapp i aktier, på grund av courtagen och spreaden, för att inte insatsen skall betecknas som "tveksam". För övriga spelformer är den mindre än så. Sammantaget räcker en ganska liten summa. Syftet med investeringen Är det att snabbt få pengar för att lösa lånen på en bostadsrätt, eller att köpa en ny blänkande bil? Kanske det handar om att trygga pensionen? Eller - och detta är viktigt för jämförelsen - är det spänningen som du söker? Vinstchansen spelar säkerligen en stor roll. I Roulette och black Jack är högsta tillåten insats maximerad. Där kan man, enligt vissa bedömare, högst tjäna 5000 kr på en kväll, och då har man ett stort mått av skicklighet och tur i kombination. Pokerspel är möjligen det som skulle kunna ge de större inkomst än så. Hävstång Hävstången är en viktig aspekt i i jämförelsen. Den står i direkt proportion med speloddsen. Chanserna att vinna högsta vinsten på bingolotto är försvinnande små och därför är också utväxlingen i en lott-investering avsevärd. Den som tjänar några miljoner kronor på en trettiokronors investering har i regel all anledning att känna sig nöjd. I det trista spelet börsinvesteringar är situationen den omvända. Den bästa prognosen för en aktiekurs imorgon är att den står lika högt som idag. Å andra sidan faller aktier sällan så dramatiskt i värde från lördag till söndag som bingolotter.

Är det spänningen du är ute efter, eller vill du veta att just dina spelkunskaper är det som avgör?

Om spänningen väger tyngst är spelformerna likvärdiga. Den som själv vill ha ett finger med i spelet utan att besitta övernaturliga instinkter för lottbedömning kan däremot räkna bort bingolotto. Även om slumpen spelar stor roll, är såväl BlackJack som poker spelformer som kräver sin man. En skicklig spelare vinner (i längden) alltid över den som enbart förlitar sig på fru Fortuna. Här har den som är bevandrad i sannolikhetskalkyler ett försteg. I poker är förmågan att bedöma de andra spelarnas kroppspråk och andra signaler också fundamental.

Avgifter - mellanhänder

En känslig punkt är hur mycket av vinsten som försvinner i avbränningar innan den når fram. För aktier gäller: Enstaka procentenheters skillnad mellan fondförvaltares avgifter kan ge avsevärda skillnader i lönsamheten på sikt. Här kommer svagheten i många spelverksamheter i dagen: Förlusterna på vägen mellan förlorare och vinnare är orimligt stora. I Bingolotto försvinner så mycket som 55 procent av insatserna på vägen. Uppskattningarna för Black Jack och Roulette varierar en smula men kvalificerade bedömare räknar med att 45-50 procent av omsättningen stannar hos banken. Toto-placeraren förlorar 35 procent av sina insatser till bransch, skattemyndigheten och ATG-ombuden. Aktie- och optionsmarknaderna är effektivare, men så är konkurrensen i finansbranschen hårdare än den är på spel och lotterier.

För att bilden skall bli riktigt rättvis fordras dock en sista komponent: beskattningen av vinster. Här är situationen den omvända: Bingolottovinster är, liksom toto-förtjänster helt skattefria hos den enskilde vinnaren. Aktie- och options vinster hamnar däremot under reavinstbeskattningen. Poker, Roulette och Black Jack är i praktiken skattefria, även om skattemyndigheten formellt sett önskar lägga vantarna på överskott i hobbyverksamhet med karaktär av näringsverksamhet.

Vad blir då slutsatsen ur placeringssynvinkel? Ja, för den som är ute efter ett rättvist förhållande mellan risk och avkastning är aktie och optionsmarknaderna oslagbara. Men om jag är intresserad av spänning också? Skall jag köpa en aktie i Eniro eller en bingolott? En aktie i Kinnevik eller en pokerrunda framför datorskärmen? Morphic B eller 36 rader på V75? Valet är inte lika givet. Varför inte låta tärningen avgöra?

......