Agora

2017-05-21 21:59, Edited at: 2017-05-22 08:42

Jag kollade på Agora, fastighetsbolag inriktat på detaljhandelsfastigheter i stora svenska städer (ofta centralt belägna), men i praktiken är det mellanstora städer. En titt på grafen visar att kursen är nedtryckt så jag ville se hur värderingen var.

Segmentet är tufft, centrumen i många orter ersätts ju av stora köpcentran belägna vid infarter samtidigt som kommunerna vill hålla centrumen vid liv och Agora säger sig sträva efter djupt samarbete med kommunderna om det. I prospekt från IPO 2015 och bokslut 2016 tittar de på den totala detaljhandeln som ökar 3 % årligen men inte hur den fördelas geografiskt i städer eller hur mycket som är e-handel.

Jag har kollat en del nyckeltal på Börsdata och läst i Finansanlytikers rekommendationer om värdering av fastighetsbolag. Direktavkastning nämns som ett viktigt mått. Jag har jämfört Agora. Klövern, Stendörren, Balder. De ligger mellan 1,24 - 5,14 med Agora på 3,46, mitt i.

Agora har mer skulder än de övriga, högst ränteteckningsgrad och belåningsgrad. EV/EBIT är högst för Agora, 27,7 mot 18 för det lägsta på 18 (Klövern). Även p/e är högst i klassen. EBIT-marginalen är 46%, 9 procentenheter under den som har näst sämst, Stendörren. Högst ligger Klövern på 62,7%.

Bolaget står inför utmaningar genom det marknadssegment man har valt. Det är inte lika hett som bostäder. Det verkar också ge en sämre rörelsemarginal, sett till att man inte har en särskilt låg uthyrningsgrad - 90 %. Den relativt höga värderingen i sig gör att jag inte är intresserad, ytterligare avskräckande är den höga belåningen.