Diamantletaren AFA hade en presentation i Stockholm idag och några detaljer i den ger möjlighet att göra en enkel kalkyl över aktievärdet som funktion av klassad mängd diamanter i karat. AFA siktar nämligen på att, likt BVT sälja “sig” när fyndstorleken är definierad, varför en sådan värderingsmetod är lämplig.
Båtuthyraren IMD har ett optionsavtal med AFA där de bl a kan välja ersättning som aktier eller andel i Block J.
-————–
Om IMD väljer option 1 vilket är bäst för optimistiska AFA-ägare, och dessbättre troligast enligt AFAs ledning eftersom IMD i option 2 inte får något inflytande mer än ägarandel medan i option 1 en styrelsepost i AFA :
IMD får då ca 2.5 M USD i nya AFA-aktier. Jag antar att det leder till 8 % nya aktier dvs totalt ca 180 M fullt utspätt. ENBART Block J:s andel av AFA blir då värt “i backen” per aktie, om CAD sätts lika med USD och fyndigheten är värd ungefär 50 M USD per M karat (enligt uppgift på presentationen idag), dvs inför vidareförsäljning (till De Beers) som verkar vara det alternativ som blir aktuellt :
Antal karat på Block J x (ägarandelen 70 %) x 50 /180 CAD = ca 0.194 CAD x antal M karat.
2 M karat motsvarar ca 0.39 CAD 4 M karat motsvarar ca 0.78 CAD 6 M karat motsvarar ca 1.17 CAD
Lägger man till t ex 50 % schablonmässigt för den andra koncessionen fås 2 M karat motsvarar ca 0.58 CAD 4 M karat motsvarar ca 1.17 CAD 6 M karat motsvarar ca 1.75 CAD
-————————————————————
Om IMD väljer option 2 vilket är sämst för optimistiska AFA-ägare, men alltså mindre sannolikt val enligt AFA :
AFA får då 34.3 % av Block J, men ingen extra aktieutspädning.
ENBART Block J:s andel av AFA blir då värt “i backen” per aktie, om CAD sätts lika med USD och fyndigheten är värd 50 M USD per M karat, dvs inför vidareförsäljning (till De Beers) som verkar vara det alternativ som blir aktuellt :
Antal karat på Block J x (ägarandelen 34.3 %) x 50 /167 CAD = ca 0.103 CAD x antal M karat.
2 M karat motsvarar ca 0.21 CAD 4 M karat motsvarar ca 0.41 CAD 6 M karat motsvarar ca 0.62 CAD
Lägger man till t ex 50 % schablonmässigt för den andra koncessionen fås
2 M karat motsvarar ca 0.31 CAD 4 M karat motsvarar ca 0.62 CAD 6 M karat motsvarar ca 0.92 CAD ————————————————————-
Jag tror att man kan förvänta sig att hela Block J innehåller 3-4 M karat åtminstone. Det skulle innebära åtminstone en 5-faldigad aktiekurs från nuvarande 0.18 CAD enligt alternativ 1.
Det kanske mindre sannolika alternativ 2 ger, allt annat lika, ändå kring 3-faldigande.
I båda fallen har jag alltså använt 50 %-påslaget för den koncession som ännu inte är så utforskad.
Min slutsats är att risk/reward ser fortsatt utmärkt ut i AFA.