Active: Sagt på TEVAs call

2012-11-01 22:36, Edited at: 2012-11-02 12:38

Jag lyssnade på TEVAs conference call idag. Att döma av diskussionen så är intresset stort för laquinimod.

Nedan följer det jag tycker var det mest intressanta på TEVAs konferenssamtal angående laquinimod. (Min fetmarkering)

Först ställer en analytiker en fråga, sedan svarar CEO och forskningschef enligt nedan. Visst, TEVA äger rättigheterna till laquinimod och har 4 miljarder dollar i försäljning från sitt befintliga MS-läkemedel Copaxone som måste ersättas med något. Det är klart att de är haussade på laquinimod. Men jag tycker att de svarar väldigt övertygande. Och när man betänker att den finansiella marknaden (de baissade analytikerna typ Carnegie) räknar med 4-5% marknadsandel för laquinimod inom MS, så känns förväntningarna väldigt lågt ställda. TEVA lär definitivt inte ge upp sin 35% marknadsandel till Biogen (och deras preparat BG-12) utan fight.

Om det dessutom skulle visa sig att FDA-förseningen för BG-12 beror på oro för läkemedlet, exempelvis oro för långtidseffekter (cancer), då kommer laquinimod bli ett enormt stort läkemedel eftersom det då är det enda orala (pillerform), immunomodulerande MS-läkemedlet på marknaden. Det skulle kunna ta 50% av marknaden... I så fall går Active till 250 kronor, minst.

Slutligen, att som Carnegies analytiker anta endast 56% sannolikhet att laquinimod når marknaden känns ju absurt. Sannolikheten att man i fas III-studien som påbörjas närsomhelst kan upprepa resultaten från de två tidigare fas III-studierna borde vara betydligt högre än 56%. p-värdet i de tidigare studierna var typ p=0,001. Om ni minns något från statistikkurserna så är det EXTREMT osannolikt att ett sådant utfall observeras av ren slump. För att inte säga omöjligt. Så laquinimod kommer definitivt komma till marknaden.

Så när marknaden börjar diskontera att laquinimod kommer till marknaden med 80-90% sannolikhet och dessutom kan ta 10-20% marknadsandel, då kan aktien motivera 60 kronor enbart på laquinimod inom MS. Lägg därtill laquinimod inom Crohn's, Lupus, Alzheimers, ALS, etc. Osäkert javisst, men det finns en chans som ska åsättas ett värde. Lita på att TEVA kommer haussa laquinimod inom andra sjukdomar på sin kapitalmarknadsdag 11 december. Laquinimod kan värderas till 70-80 kronor idag. Sedan finns ju Anyara inom njurcancer och TASQ inom prostatacancer. Aktien kan lätt gå till 100-120 kronor bara på en omvärdering med det man vet idag.

Urklipp från konferenssamtalets transkript;

Timothy Chiang - CRT Capital Group LLC, Research Division

Okay. And Jeremy, maybe just one follow-up on laquinimod. I know that you had indicated you're doing a third trial. I think the market has always been a bit concerned about the efficacy with laquinimod. Do you think that the market is correct in its judgment, or do you think that the market has sort of missed the opportunity already that laquinimod might provide longer term?

Jeremy Levin - Chief Executive Officer and President

Tim, I've got great respect for the market. You guys do a hell of a lot of research going around the industry and talking to different people. However, we had a chance to really dig into the science and understanding about -- of laquinimod. And so, let me just say that we are confident that what we're seeing, certainly as we look deeply into the science -- and I'm reiterating the science. I'm not talking about necessarily the clinical results in the past, I'm talking about the science and the clinical data that we have at our fingertips. We're very confident about this molecule having great potential. Now we're going to explore that fully in the part that hasn't been fully explored. And I'll just -- let me ask Michael to step in on this. It's important to remember what Michael had mentioned previously. And that is the potential, not only for being a single agent, but also for being a backbone to combination therapy. It's very important to understand what the kind of characteristics a molecule would have to be to make it that. And Michael, why don't you comment on the factors we know them a little bit about laquinimod?

Michael R. Hayden - Chief Scientific Officer and President of Global Research & Development

Thank you, Jeremy. This -- laquinimod is actually a highly efficacious agent. When you look to the -- and this was reported at ECTRIMS. The meta analysis of the data showed highly significant improvements in disability and in progression, but also relapse rates, as well as improvement in quality of life and also brain volume. So on all the parameters and endpoints that matter to the physicians and patients, from relapse rates, disability, progression, which is a major issue for patients, brain volume loss, and importantly, quality of life, laquinimod had spectacular results. All of this in the face of an outstanding safety record, easily tolerated, no gastrointestinal side effects, no issues that really are raising any concern, a unique novel mechanism of action. So we're excited, we're going to explore this fully. And one of the Phase III studies was not adequately powered. The first study was, the second study not. If you did the meta analysis profoundly, significant results across the issues that matter to patients and doctors. So with an outstanding safety record and tolerability, not just serious side effects, but for patients, an outstanding tolerability, no serious side effects.