Active Biotech - Genentech ...

2008-10-29 15:43, Edited at: 2010-06-11 11:42

Active Biotech - Genentech Det högst respekterade amerikanska undersökningsföretaget "Datamonitor", redovisade år HT 2007 en enkät/galupp som gjorts bland 200 MS- clinicians (MS-läkare) i USA. Frågeställningen som riktades till dessa MS-specialister var följande (anm. översatt från engelska): "Givet att det skulle komma fram ett MS-läkemedel i tablettform med samma effekt och biverkningsprofil som dagens sprutor; i vilken utsträckning skulle ni förskriva tabletter till befintliga MS-patienterna som i dagsläget tar sprutor ...? Svaret blev: att 2/3 av läkarna (cirka 67%) skulle förskriva tablettberedningen till sina MS-patienter.

Anmärkning: man kan spontant tycka att det borde bli nästintill 100% som borde föredra tabletten, men det finns en tröghetsfaktor i det att för vissa patienter fungerar sprutorna relativt bra, trots influensaliknande biverkningar, och restriktioner eller besvär vid resor, då vätskan till sprutan måste hållas kyld!

Vidare, när följdfrågan ställdes i vilken utsträckning som ovan tablettberedning (läs: Laquinimod/Active Biotech) skulle förskrivas till naiva (=debuterande) MS-patienter (patienter som ej påbörjat någon behandling över huvud) så blev svaret, att förkrossande 96% av nämnda MS-läkare (MS-clinicians) skulle föredra och förskriva tablettformen till dessa "MS-debuterande" patienter.

Alltnog, TEVA har själva kommunicerat att MS-marknaden beräknas vara värd 10-12 miljarder dollar. Detta vid tidpunkten för lanseringen av Active Bioetch inlicensierade produkt Laquinimod; kring år 2011. Om vi extrapolerar över till Active Biotech´s MS-tablett "Laquinimod", och givet att de står ensamma på marknaden med en immunmodulerande (EJ immunsupressiv produkt) och översätter siffran 2/3 av förskrivningarna till MS-patienter skulle vara Active´s tablettberedning ... ja då blir kalkylen hissnande: 2/3 x 10 miljarder dollar x dollarkurs 7:50 x royalty 18%= 9 miljarder kr i royalty till Active /per år!!! Ett hissnande belopp.

Vän av ordning kan invända; det måste finnas konkurrenter till Active som håller på att ta fram en tablettberedning ...? Svaret är att det i rpaktiken INTE finns någon konkurrent i hälarna; annat än den nyss nämnda FTY720, men den är IMMUNSUPRESSIV och EJ immunmodulerande (=normalisering av immunförsvaret). Dessutom har denna produkt mycket svåra biverkningar; 7 patienter av 210 fick hudcancer i fas II. Så ... the bottom line is ... Active skulle kunna erhålla en royalty på hela 9 miljarder kr bara på Laquinimod mot MS ... och då har Active ytterligare 5-6 projekt utöver det, varav något av dessa (Anyara, TasQ) kan gå i mål ungefär samtidigt som Laquinimod mot MS.

EN ENKEL KALKYL VISAR VÄGEN ... Active har idag cirka 51 miljoner aktier. 9 miljarder kr i royalty MS Laquinimod/år minus en kostnadsbas på säg ... (för att ta i ...) 600 mkr ... ger en vinst före skatt på cirka 8.4 miljarder kr/år för Active. Skatt på det säg 25% ... gör att vinsten efter skatt npå sista strecket kan landa på hissnande 6.3 miljarder kr. Nedbrutet till vinst per aktie: 6.3 miljarder kr / 51 miljoner aktier = 124 KR / aktie. Ett P/E-tal på 10 ger en kurs på 1240:-. Märk väl inget av de andra projekten är med i denna kalkyl såsom Chrohns sjukdom (fas II), Anyara (fas III) samt SLE (Fas II/III) samt Tasq (fas II). Dessa får man på köpet.

Man kan naturligtvis garva och invända varför är inte kursen högre i dagsläget ... om nu dessa siffror skulle ha förankring i verkligheten ....(?!); Jo, men aktiemarknaden är inte alltid rationell. Exempel härpå från Svensk horisont (Läs: Anders Wall/Beijerinvest början av 80-talet):Läkemedelbolaget Genentech mer än 1000-faldigat sin börskurs på 20 år; där embryot var ett litet biotechteknikföretag i San Diego, som många då såg "över axeln" på ...). Anders Walls Beijerinvest ägde 25% av Genentech i början av 1980-talet, innan man sålde till amerikanarna. Idag har Genentech ett börsvärde på cirka 600 miljarder kronor ...(!!!) Gissa om Anders Wall ångrar att han sålde sina 25% av genentech i början av 80-talet ...(!)

Hur som haver, den unika situation (läs Laquinimod fas III i TEVA´s regi), där Laquinimod åtnjuter en fantastiskt fin effekt- och biverkningsprofil (läs immunmodulerande) gör att Active kan stoltsera som "ensamma" med en immunmodulerande produkt i tablettform, i sen klinisk registreringsgrundande fas. Vidare, Active Biotech har, förutom Laquinimod mot MS, en fantastiskt fin projektportfölj (se ovan). Allt detta gör att huvudägaren MGA Holding AB (=Mats Arnhög), avvisat alla närmanden från TEVA (och ev. andra "friare" ...). Mats Arnhög VET vilka enorma värden som väntar för den tålmodige att håva in. Successtoryn med Genentech kan mycket väl upprepas ... även i "ankdammen" Sverige (Fråga Anders Wall ...)! TAKE HOME MESSAGE = KÖP ACTIVE NI SOM KAN; NI KOMMER BLI RIKLIGT BELÖNANDE!!!