ACAP - Visst ser det bra ut! + Tillägg

2007-10-28 15:09, Edited at: 2010-06-11 10:45

Det har varit en del diskussioner kring ACAP-invest efter deras Q3-rapport, intervjun med VD och min rapportkommentar. Jag skriver därför lite kompletterande funderingar här.

Jag har bara varit ACAP:are sedan årsskiftet ungefär. Det har hittills varit en angenäm resa med en kursuppgång på ca 70% och jag är imponerad av bolagets management.

Om vi börjar med bolagets nuvarande intjäningsförmåga som diskuterats mest. Visst ska man räkna på schablonskatt för få rätt jämförelse mellan bolagen. Men jag har svårt att hetsa upp mig för de tioöringar som det skiljer i detta fall när man samtidigt tagit lagernedskrivning för kvartalet på 3,5 miljoner. När det gäller min vinstprognos så är sista kvartalet bevisligen bolagets klart starkaste och intressant i rapporten tycker jag är skrivningar som "rekordhög orderstock för DISAB" och "leveransförskjutningar mellan tredje och fjärde kvartalet för Cetec Electric och MW Security".

Till min förvåning tycker en del att det är konstigt att jag räknar med kommande förvärv i prognoserna för kommande år. Jag försöker alltid att höja blicken för att se vad som är troligt kommande 2-3 år. Detta för att försöka få en uppfattning av potentialen i aktien jag analyserar och detta tänk har varit en mycket framgångsrik väg för mig. Jag har dock svårt att se att detta sätt att tänka skulle vara speciellt orginellt utan de flesta seriösa investerare har säkert något liknande tänkesätt. ACAP:s VD säger att man har 300 mille att köpa företag för och att man tittar på ett tiotal bolag. Ett sådant besked betyder för mig att vi säkert kan räkna med ett antal företagsköp under de närmaste åren. ACAP har mycket fint trackrecord för sin köp bla. DISAB som verkar vara ett riktigt klipp. Cetec verkar däremot var mindre bra. Jag tycker inte man ska behandla ACAP som ett förhoppningsbolag som snackar optimistiskt och undervärderar svårigheterna. När VD i intervjun säger: "Med en mer affärsmässig inriktning kommer TPS att bli en tung spelare" och "TPS kan vara vinstgivande redan 2008 men vi får nog vänta till 2009 innan vi ser större belopp" så är det för mig ett fantastiskt fint besked och en som jag ser det trovärdig prognos även om det givetvis alltid finns osäkerheter med prognoser och speciellt inom detta område. Vad jag förstår så har man redan snurrat upp TPS en del och minskat på antalet anställda.

Jag förstår att ni som varit med länge ser bolaget som ett rent konglomerat och det kanske det fortfarande är. Men det känns som man nu går mot att bli mer åt Ratoshållet och bli mer ett riskkapitalbolag och inte bara kalla sig för ett sådant. VD talar om att Sono är närmast IPO men jag tror att det nog dröjer några år tills de andra och kommande innehav gett bolaget en större bas. För oss som är ACAP-ägare så är det i första läget ingen skillnad men på lite sikt är det möjligt och t.om. troligt att 1+1 blir 3 här om Sono får möjlighet att växa fritt och använda sin egen aktie för företagsköp. På 2-3 års sikt så tror jag att ACAP mer blir som ett riskkapitalbolag likt Ratos och efter flytt till Midcap kommer att värderas upp när de stora pojkarna börjar titta på bolaget. Jag är optimistisk lagd förstås när det gäller mina innehav men jag försöker se objektivt på dem och dumpar direkt när jag inte är nöjd med det jag ser (som t.ex i Insplanet, Electra och New Science).

Om vi roar oss med att jämföra med Ratos så för första halvåret har Ratos tjänat: 2480 mille före skatt - exitvinster på 919 mille - fastighetsförsäljningar 731 mille = 830 mille x 2 x 0,72 = 1195 mille vilket ger att bolagets intjäningsförmåga nu handlas på p/e på ca 25! OK bolaget har klara exitmål och fint trackrecord och ska ha en klart högre värdering än ACAP men det säger ändå lite om uppvärderingspotentialen när ACAP byter lista och gjort lite fina exits med början med SONO. Förhoppningen jag har om att vi får minst 15 i p/e efter listbyte och lite exits framstår plötsligt som blygsam...;-)

Som jag ser det så platsar ACAP fortsatt fint i en långsiktig portfölj. Några väljer att hoppa vidare till en ny tuva men jag tror att de som är långsiktiga i ACAP kommer att bli belönade. Men som alltid så är det ju olika åsikter som gör en marknad....

Mvh Sigge

Tilägg: Ser att Nejab nu kommenterat inlägget. Detta ska inte vara en chatt men det var du som satte nivån genom att kommentera andras åsikter som orealistiska, komiska och oseriösa. Jag tycker att olika åsikter är uppfriskande och gör att man tvingas tänka till ett varv till. Det kanske varit andra som haft prognoser på 3,80 för Q3 och 19 kr för 2008. Mina prognoser är fortfrande i närheten av 13 kr för 2007 och 17-18 kr för 2008 men jag justerar förstås prognoserna om ny information kommer. Prognoser är alltid mer eller mindre osäkra men för mig är det enbart ett sätt att känna på potentialen. Sedan får andra ha sina prognoser det är upp till dem och jag gör verkligen inte anspråk på att alltid ha rätt. Som alltid så gäller det bara att ha mer rätt än fel så blir det bra. Med detta så är ACAP:s Q3:a färdig diskuterad för min del. Nu inriktar jag mig på mina tungviktare Borg och Betssons rapporter som jag tror (och hoppas) blir mycket bra, champagnen ligger redan på kylning..;-)