3L Systems - på rätt köl!

2011-04-21 11:42

Har tidigare nämnt att jag är skeptisk till bolaget under kortsikt då oron är stor inom branschen 3L existerar i. Under den senaste tiden har 3L fått ordning och reda på saker och ting och det känns mer och mer som att 3L är påväg mot ljusare tider.

Kostnadsbesparingarna har tagits tidigare än planerat samtidigt som ett extremt intressant förvärv har gjort under Q1: Capitex.

"Capitex Fastighet har en årlig omsättningstillväxt som överstigit 20 procent. Förvärvet väntas initialt ge ett omsättningstillskott på ca 14 miljoner kronor på helårsbasis till 3L System till en marginal som väntas överstiga 15 procent."

Capitex Fastighet köptes för 18 MSEK kontant.

Under 2011 bidrar Capitex med en omsättning på 14 MSEK med marginal på minst 15 % (vi räknar på den säkra sidan med 15 %)

I år kommer alltså Capitex bidra med ett VPA på 0,50 SEK till 3L. (enbart under 3 kvartal, införlivades Q2.)

Därtill växer Capitex över 20 % årligen. 2012 blir alltså första året då Capitex bidrar positivt under hela året. VPA bör då landa uppemot 80 öre.

3L under 2011:
Justerat från engångskostanderna, som togs för sista gången i Q1, landade VPA på 0,79 SEK.

Med alla nytecknade avtal i ryggen som först börjar ge effekt i Q2 samt alla tagna engångskostander bör VPA för 2011 landa runt 3,5 SEK, justerat från engånskostnaderna i Q1.
(redeye räknar med 3,8 SEK, rensat från engångskostnaderna i Q1)
Justerat från nettokassan, värderas då 3L till ett PE-tal på 10 räknat på årets vinst.

Värderingsmässigt för 2011 sticker kanske inte 3L ut så mycket.
Men i 3L´s case måste man blicka framåt!
Både remium samt redeye räknar med en VPA runt 4,5 för 2012, jag delar den prognosen.
2012 är också första året då Capitex är med och bidrar positivt till vinsten från dag ett.
Detta tillsammans med en starkt växande nettokassa värderar 3L till ett PE-tal 6,45 räknat på 2012.

Dagens kurs: 44,00 SEK.

Kortsiktigt ser jag ingen större uppsida i aktien och uteslutar inte heller ett kurstapp, men för den långsiktige kan detta vara ett case värt att lägga ner tid på.

Rekommenderar köp för den tålmodige på 1,5 års sikt!

Mvh