Vestas Wind Systems

Grundtanken med att investera i turn-around case är att hitta hatade bolag, med bottenkörd lönsamhet och kraschade aktier. Riskpremien i sådana bolag är hög eftersom marknaden tvivlar på företagets överlevnadsförmåga, alternativt prisar in risken för ytterligare kapitalbehov. Om man kan tajma köp av ett turn-around case kan man dra nytta av fallande riskpremie och stigande lönsamhet. Det kan ge en avkastning på flera hundra procent. Ericsson är kanske det mest bekanta stora turn-around caset på Stockholmsbörsen i modern tid. I IT- och Telekomkraschens efterdyningar handlade aktien så lågt som 15 kronor i slutet av 2002, för att två år senare ha stigit med 700% till 120 kronor. En ännu mäktigare turn-around stod ABB för, som bottnade strax under 10 kronor i slutet av 2002. En stor investmentbank satte riktkursen till noll (!) kronor eftersom asbeststämningarna mot bolaget ansågs vara övermäktiga. ABB redde ut stormen och steg 350% till cirka 45 kronor de två efterföljande åren. Den som ägde aktien till i slutet av 2007 gjorde svåröverträffade 1900% på fem år. Sen har vi naturligtvis de stora vändningarna i banksektorn, med den klassiska botten i Swedbank där aktien handlade under 20 kronor i två veckor under 2009. Denna nivå var smärtgränsen för Sparbankerna som hade deltagit i en nyemission i Swedbank med lånade pengar. När aktien föll under 20-kronors nivån kallades panten in och Sparbankerna förlorade hela sitt ägande i Swedbank. Det var botten i finanskrisen 2008-2009 och Swedbank handlas fem år senare 700% högre. ...

Det har varit en turbulent höst men ärligt talat har den största turbulensen utspelat sig i tidningsrubrikerna! Ser man till börsen har den varit rätt stilla sedan 8 augusti då investerare fick stora skälvan. Börsen är i dagsläget ca 14 % över den nivån och man kan tycka att skuldproblemen är “inprisade” eller eventuellt förbi. Jag har tyvärr en annan åsikt - på kort sikt. Jag tror nämligen att vi står inför ett crescendo när det gäller de finansiella marknaderna. Snart kommer oron att bli panik och då tvingas politiker till lösningar de skjutit upp alldeles för länge. Tyvärr lär marknaderna härja fritt tills den dagen de är överens och jämfört med 2008-09 tror jag faktiskt att det tar “lite” längre tid. Jag vore förvånad ifall vi ser en lösning innan helårsrapporterna, även om jag är fullt övertygad om att vi inom några år kommer att lösa den här skuldkrisen nå nya kursrekord på indexen. ...

Många av oss sitter nervöst och väntar på skuldkrisens briserande. Ingen vågar agera, ingen vågar tänka förbi årsskiftet och t.o.m. banker rekommenderar folk att inte köpa aktier just nu! Jag saknar fortfarande den där riktiga paniken på marknaden, men snart borde vi vara vid den där magiska punkten när den sista optimisten har lagt sig på rygg. Då gäller det att vara redo och lotsa sina likvider in på marknaden i den naiva tron att aktier studsar tillbaka (mean-reversal). Detta kräver förstås att man redan är mer eller mindre likvid och faktiskt har likvider att agera med. Belåning är inget jag rekommenderar, inte ens med dessa nivåer på direktavkastningarna. ...

Nu på morgonkvisten kände jag att det var dax att sälja björnen och lägga detta kapital i andra papper. Efter en längre tid med negativa nyheter och prat om nedåtgående trend tror jag att säljbenägenheten är liten och att vi kommer få en rekyl uppåt resten av veckan. Därför passade jag på att köpa lite fina bolag för mina björnpengar. Gick in med en post i Brio. Då dessa har lagt om sin produktion samt bytt till ett vinnande datasystem som kommer ge detta företag stora personalbesparingar. Som IT konsult har jag sett flera företag som vänt sina negativa siffror när dom gått över till Microsoft Navision och fått ett flyt i sin orderhantering. Tror därför att ett gammalt fint företag som är historiskt låg värderat har en större upp än nersida. ...

Vestas Wind System 250 Dkr Vindkraftverksbolaget kallar sig danskt men det blir alltmer uppenbart att amerikanska intressen betyder mycket. Just nu håller aktieägarna andan. Orderingången minskade i senaste kvartalrapport, och om inte kreditläget i amerika förbättras inom någon månad så måse Vestas börja varsla folk. USA- kunderna har mycket svårt att få krediter i nuvarande kärva finansklimat. Det är alltså inte “efterfrågan” som viker, utan kundernas betalningsförmåga som sviker. Om någon månad måste kniven skära, om inte orderläget förbättrats. Tystnaden från Vestas talar för sig själv. Inget pressmeddelande har meddelat att det blir någon ändring. Det blir vindkrafts-Vestas värsta väder hitills. Från att ständigt fått anställa nya medarbetare, står organisationen inför en hårdbantning. För närvarande arbetar drygt 20.000 inom företaget. Frågan är om den aviserade neddragningen redan är inberäknad i aktiekursen? I viss mån tror jag att det är så, men man kan inte riktigt vara säker. Varning och hot, är inte detsamma som krass realitet. ...

Vestas är värdsledande inom vindkraft, och noterat på Köpenhamnsbörsens ”Large cap”. Företaget har gynnats starkt av den ökade oron för den globala uppvärmningen och de subventioner för vindkraft som finns i många länder. Marknadsandelen är nu på 23 procent. Framför allt är det nya mindre kinesiska bolag samt indiska Suzlon som kapat åt sig marknadsdelar på Vestas bekostnad. Årsvinsten 2008 blev 6 miljarder. En ökning med 24 procent. Per aktie är det 2,77 Euro per aktie, jämfört med 1,58 Euro per aktie 2007. Det är omräknat ungefär 29,4 kr per aktie. Aktiekursen ligger kring 300 kr. Delat med vinsten ger det 30 ett P/E-tal på 10. Inte dyrt för ett snabbväxtande företag i en framtidsbransch. ...

Vestas är världens i särklass största tillverkare av vindkraftverk. En tredjedel av alla vindkraftverk i världen är levererade av Vestas. Dominansen är särskilt stor när det gäller turbiner över 2,5 MW. Kvartal 2 - 2008 Rapporten klargjorde att orderboken innehåller 68 miljoner kronor. Det är en ökning med 67 procent jämfört med juni 2007. Oron för att Vestas tappar marknadsandelar var i fokus under årets första rapport. Detta kvartal tog analytikerna mera fasta på att Vestas fortfarande växer. För två år sedan låg marknadsandelen på 28 procent. Nu är den nere på 23 procent. I USA har Vestas svårt att hålla ställningen. ...