UPM-Kymmene

Inget är mera sig likt. Nu har den finländska stuveristrejken pågått över en vecka - den för exportindustrin så viktiga varuutförseln via hamnarna är s.g.s. helt i stå. Men då börjar aktiekurserna i de finländska skogsbolagen att stiga - UPM-Kymmenes, Stora Ensos och M-reals kurser har stigit med 7 - 8% under strejken! Normalt brukar börsen hänga huvudet vid liknande händelser men nu slår ålacerarna klackarna i taket! Eftersom Chile (långvarigt bakslag för skogsindustrin) och nu denna strejk i Finland (troligtvis övergående snart) betyder ett bortfall från marknaden på ungefär 12 % av marknadscellulosan världen över. Känt är ju bl.a. Kinas enorma behov, den extremt låga lagersituationen i Europas hamnar måste ju leda till en ytterligare störning (positiv sådan för skogsbolag “på fötter”) på marknaden med snabb prisstegring som följd. Svenska kronans förstärkning gör även att finländska bolag tar upp kampen i fråga om lönsamhet. Jag tror att det är tid att tänka om i allokeringen… ...

ÅAB har stött på oväntade (?) problem i det västra segertåget. Grupptalan mot ACTA har beslutat sig för att inleda en rättsprocess mot ÅAB som tog över Kaupthing Sverige. De menar att ÅAB ska betala för att Kaupthing sålde en värdelös produkt, med risker inkluderade som enligt GmA undanhölls kunden. Enligt deras advokater förstod inte kunderna att de samtidigt tog ett lån som i många fall var betydligt större än det kapital kunden investerade. På hemsidan finns det exempel på en som har investerat 60.000 SEK av egna pengar, men samtidigt fått 300.000 SEK tillskjutet via ett lån från Kaupthing Sverige. Hur denna kunde missa att det ingick en lånebetalning låter helt otroligt! Antingen väldigt naivt eller väldigt tveksam försäljning. Rätten avgör vilket. ...

Så var då denna dag till ända - dödens dag +365. Eftersom allt är möjligt så har då även hackkycklingen M-real B under dessa 365 dagar uppnått den furstliga värdeökningen på 835 %. Inte förstår man ju så mycket av vad som styr marknaden och fundamenten bakom. Ingen kan säga vad något exakt är värt nu eller i framtiden - bara tron tycks kunna åstadkomma under - vem skulle ha trott den 9 mars 2009 att det mesta är frid och fröjd på marknaderna om si så där 1 år fram i tiden. ...

UPM Q4 Omsättning: 2108 Meur (2315, 1942) Resultat före skatt: 311 Meur (-360, 291) EPS: 0,57 euro (-0,56, 0,41) ROE: 7,4 % (neg) Gearing: 56 % (71 %) Utdelning: 0,45 euro (0,40, 0,37) UPM publicerade en kanonrapport igår. Omsättningen var ned från ifjol, men resultatet var betydligt bättre än Q4/08 och framförallt betydligt bättre än förväntningarna. Förbättringen härrör främst från besparingar, men de har även gjort lite uppskrivningar. UPM har också fått ned skuldsättningen ganska kraftigt, trots diverse förvärv under året. UPM är ett välskött bolag med starkt kassaflöde på 100 Meuro. Att ha positivt kassaflödet trots stora amorteringar och förvärv är riktigt bra. ...

UPM-Kymmene berättar imorgon (2.2.2010) om resultatet för det gångna året, men vad som är intressantare vad de kommer att säga om framtiden. Visst är skogsbolagen i nuläget hopplöst lågt värderade - kan en vändning ske under kommande år. Tyvärr mycket ovisst, när dåliga vibrationer hörs från bl.a. tidningspapperssidan. Dollarn är på väg - liksom SEK - att stärkas, men det hjälper föga när efterfrågan är den den är. Stora-Enso rapporterar inkommande torsdag liksom lilleputten M-real, som är min favorit. Gemensamt för dessa tre är att de genomgår ett stålbad inbegripande nedläggningar, effektiveringsåtgärder på alla plan. Men efter regn kommer det solsken, jag förväntar mej goda år framöver - kanske från 2012-2013. ...

Inför rapportsäsongen kommer det oroväckande signaler från skogsbranschen. UPM-Kymmene sade upp 830 personer förra veckan, samtliga inom timmer och plywood. Man vill göra produktionen mer konkurrenskraftig, vilket i detta fall innebär att man stänger fabrikerna. Samtidigt ryktades det att priset på tidningspapper pressas i Europa. Enligt obekräftade uppgifter skulle priserna i Tyskland helt plötsligt ha sjunkit 20 % i december! Officiellt har det inte sagts ett pip och det är lite svårt att veta vad man ska tro om detta. Kurserna sjönk förstås. Man ska kanske vara beredd på överraskningar i helårsrapporterna? ...

Inför Nokias Q4-rapport har det talats en hel del om framtiden för mobiljätten. Det är svårt att förneka att utmaningarna är större än på flera år. Mobilmarknaden upplever att större aktörer ger sig in i branschen, aktörer som traditionellt har varit i andra branscher. Å andra sidan kanske inte smartphones är vägen till framgång? Man luras lätt av att jämföra priset och antar helt krasst att högre pris ger högre vinst. Vad gäller smartphones så glömmer man lätt bort att det går åt en hel del resurser att utveckla dessa smarta lösningar. Pekskärm och 3G/GSM, bluetooth kommer inte gratis. Därför kanske vinsterna inte finns just inom det segmentet, även om det PR-mässigt är bra att ligga här…? ...

Såhär på årets sista dag tänkte jag föra fram några bolag som är utanför min favoritbolagsportfölj just nu, men som jag ändå anser vara “kvalitetsbolag”. Orsaken till att de inte ingår i portföljen just nu varirerar och de kan mycket väl ta plats under 2010. Dessa bolag borde vara under lupp av flera investerare. Detta är inga “nyårsraketer” som stiger 300 % på kort tid, men de har en grundläggande kvalite och ifall ödet (och konjunkturen) vill så kanske de kunde karaktäriseras som “nyårssmällare” under 2010. Observera att nedanstående kommentarer är mina personliga tankar. ...

BlackRock har investerat tungt i Finland. Enligt Kauppalehti har de köpt storposter i bl.a. Talvivaara (äger ca 6 % av aktierna), Elisa (ca 6,6 %), KCI Konecranes (ca 7,2 %) och UPM (ca 5,4 %). Faktum är att BlackRock är största ägare i både Konecranes och UPM, även om Nordenchefen Johan Stackelberg menar att de inte är intresserade av styrelseplatser. De är nöjda med ledningen (än så länge?). Om man bortser från Talvivaara så är den gemensamma nämnaren att bolagen är kända dividendbolag. Konecranes har jag själv tittat på och imponerats av urstark balans, men då marknaden är riktigt svag så har jag inte vågat ta steget. UPM är precis samma historia för min del. Kanske därför jag inte är världens största kapitalförvaltare? Å andra sidan har inte de heller alltid rätt… ...

Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat) Tekla Q3 Omsättning: 11,7 Meuro (13,7; 11,5) Resultat före skatt: 2,3 Meuro (3,8; 1,8) EPS: 0,08 euro (0,12; 0,06) Gearing: -82,9 % (-91,4; n/a) ROE: 15,9 % (36,1; n/a) Tekla hade en överraskande stark lönsamhet som förstås var sprunget ur minskade kostnader. Det är imponerande med tanke på att man inte har fört fram något specifikt sparprogram. Tekla beskriver nuvarande marknad som fortsatt mycket tuff, men de ser vissa ljuspunkter. Framåt är de dock mycket försiktiga. De sänker bl.a. sin lönsamhetsprognos för Q4, vilket antyder att ljuspunkterna är mycket svaga. Tekla är tyvärr beroende av den amerikanska byggmarknaden och den är långt ifrån hälsosam just nu. När den börjar bli bättre kommer dock Teklas produkter att bli mycket eftertraktade… ...