Transatlantic

Under de senaste tolv månaderna har kaptenerna VD, VVD och CFO alla mönstrat av från Transatlantic. Alarmerande utveckling kan tyckas och det finns också tillräckligt med skäl för att ana ugglor i mossen… Idag pressrealeasade rederiet att VVD Mathias Wideroth lämnar sin tjänst, en befattning som han tillträdde för bara ett halvår sedan. Tidigare under fjolåret har även Carl-Johan Hagman valt att lämna sin tjänst som koncernchef, och detta efter bara ett år i tjänst. Samtidigt så lämnade även ekonomichefen Stefan Eliasson sin befattning under fjolåret. Dock så försvann inte Eliasson från rederiet eftersom han istället blev chef för affärsområdet Offshore/Isbrytning, men det byts alltså befattningar på landbacken hos rederiet nästan lika ofta som Transatlantics sjöanställda avlöser varandra ombord på fartygen! ...

Transatlantic har inlett skilsmässa med norska Kistefos. Skilsmässan gäller samriskbolaget TransViking som opererar en offshoreflotta av 4 ahts-fartyg, varav 3 är byggda med isbrytarkapacitet. Enligt en artikel publicerad på AFV:s hemsida så ser vårdnadstvisten även ut att ha löpt väl då bolaget delas, vilket innebär att 2 av de isförstärkta fartygen hamnar hos Transatlantic. Detta innebär även att Transatlantic tvingas betala en mellanskillnad eftersom det tredje fartyget, Odin Viking, värderas lägre än de övriga. Orsaken varför Odin Viking värderas lägre är dels för att fartyget saknar isbrytarkapacitet men även pga att fartyget har lägre maskinkapacitet, vilket bortsett från teknikvärdet även generellt innebär en lägre hyra på spotmarknaden i Nordsjön, där de fartyg som sitter med störst maskinkapacitet oftast erhåller högre hyror. I förhållande till övriga fartyg är dock Odin Viking ett nyare fartyg då det levererades under 2003, vilket bör jämna ut värderingen något. ...

Offshoremarknaden på Nordsjön är återigen glödhet och raterna på spotmarknaden för ahts-fartyg har efter en svacka i mitten av november nu förstärkts betydligt. I min tidigare blogg om Transatlantic (Bottenpluggen ur för RABT) så skrev jag att mäklare spådde att priserna skulle förbättras men att de knappast skulle nå upp till 100 000 GBP per dygn igen. Med facit i hand så visar det sig att mäklarna spådde fel eftersom raterna kring den 20 november igen seglade iväg en bra bit upp över 100 000 GBP. För Transatlantics ahts-fartyg har slutet av månaden även inneburit full sysselsättning med noterade rater mellan 100 000 - 150 000 GBP och med en blygsam beräkning bör nu det operativa resultatet för affärsområdet ha passerat 100 Mkr för kvartalet. Början av december ser även ut att bli en fortsättningsvis stark period och just nu är utbudet av tillgängliga ahts-fartyg mycket begränsade och idag kontrakterades konkurrerande fartyget Olympic Pegasus för 160 000 GBP. Imorgon bör dock Balder Viking bli ledig vilket högst sannolikt omedelbart kommer att resultera i ett nytt uppdrag till liknande nivå. Det råder således inte längre någon tvekan om att Transatlantic kommer att presentera ett mäkta imponerande resultat för affärsområdet vid nästa bokslutsrapport. Samtidigt så finns det dock en underliggande oro för framtiden. ...

Transatlantic fortsätter att sjunka som en sten på börsen och aktien kostar nu 21 kronor, vilket innebär ett börsvärde på cirka 550 Mkr. Det är nästan så att en tår av besvikelse rinner ner längs kinden och finanskrisen har sannerligen nu satt sig som en förbannelse över börsen. Med ett börsvärde på 550 Mkr och då rederiet vi senaste rapporten hade en kassa på 440 Mkr, så börjar man ju undra var botten är? Ok, nettoskulden uppgick visserligen till 711 Mkr, men här snackar vi ju inte om en luftfylld balansräkning, utan en av stål! ...

Transatlantic har nu sannerligen gudarna med sig då bolagets “vikingaskepp” kontinuerligt noterar nya rekordrater på spotmarknaden på Nordsjön. Den 1 november nådde ahts-fartyget Vidar Viking nytt ATH när Oilexco hyrde fartyget för 200 000 GBP/dygn för riggförflyttning av Ocean Guardian. Enligt haglandoffshore.com så är även Odin Viking med på detta uppdrag, vilket innebär att även Odin eventuellt får 200 000 GBP/dygn (har ej funnit uppgifter om prisnivån för Odin). Det är alltså glada dagar på Transatlantics huvudkontor i Skärhamn då spotpriserna ända sedan början av oktober varit skyhöga och efter 15 oktober har Balder Viking, Odin Viking och Vidar Viking noterat rater på 175 000 GBP/dygn med full sysselsättning. Ytterligare har Tor Viking varit uthyrd för “all-duties” under flera veckor till Statoil och från den 20 oktober till förhöjd hyra om 1,3 miljoner NOK/dygn. Då två fartyg blir lediga den 5 november och ett den 8 november finns det alltså möjlighet till fler positiva överraskningar, särskilt när marknaden är “extremely tight” just nu. Med samtliga fartyg uthyrda till 175 000 GBP/dygn tjänar Transatlantic cirka 3,9 miljoner kronor per dag, eller 14 öre per aktie. Detta kan således inte fortgå hur länge som helst och frågan är i vilket skede som bägaren med mjöd kommer att vältas omkull? ...

Marknadsreaktionen på Transatlantics niomånadersrapport blev negativ då aktien föll med drygt 3 procent. Kursreaktionen beror främst av två anledningar. Först och främst hade marknaden sannolikt förväntat sig att rederiet skulle presentera ett avslut kring försäljningen av delar av Atlantdivisionen och att eventuellt avslöja var rederiet kommer att göra investeringar. Ytterigare var även resultatet för Industriell sjöfart en liten besvikelse vilket resulterade i att några aktieägare valde att lämna skeppet med sjunkande kurs som följd. Personligen är jag också lite besviken men det är ju som tur inte så dystert som det verkar. Här kommer några korta kommentarer, om jag lyckas få det någorlunda kort :) : ...

I fredags publicerade Affärsvärlden en artikel om Transatlantic och att deras hälftenägda offshorebolag TransViking chartrat ut fartyget Balder Viking för den smått astronomiska summan 160 000 GBP per dygn, vilket även är ett nytt rekord för spotmarknaden på Nordsjön. Då självkostnaden ligger kring 10 000 GBP per dygn så är det rätt enkelt att räkna ut att vinsterna nu skjuter i höjden för Transatlantic. TransVikings flotta består av fyra kombinerade ankarhanteringsfartyg (ahts). Dessa används huvudsakligen till att bogsera riggar samt sköta ankringen av riggarna, vilket är en av de mest krävande uppgifterna inom offshorebranschen. Uppdragens längd brukar vanligtvis pågå mellan 5-7 dygn, mycket beroende på väderlek. Spotmarknaden är generellt sätt mycket volatil och priserna under det senaste året har pendlat mellan 15 000 och 150 000 GBP. Säsongsfluktuationer är även vanliga och normalt sätt nås de högsta raterna under vinterhalvåret då den ojämna väderleken ofta orsakar förseningar och kraftigt minskat utbud av tillgängliga fartyg. Offshorebolagen är beroende av ett högt oljepris, eller tillräckligt högt för att oljebolagen kan bevara en hög investeringsvilja. Marknaden spås vara fortsatt stark under de två närmaste åren då flera nya riggar kommer att levereras. Ett möjligt hot är dock risken för ett överutbud av offshorefartyg men då varven pressas av kraftiga förseningar har detta ännu inte fått något genomslag. Det finns även flera nya fyndigheter som kommer att absorbera fartyg i framtiden, bl.a. i Arktis, en marknad som Transatlantic kommer att fokusera på för sina fyra nya isförstärkta ahts-fartyg som kommer att levereras mellan 2009 och 2011. ...

Idag ligger jag nedbäddad febrig och magsjuk och imorgon väntar sjölivet. Förhoppningsvis har jag någon turbomedicin i medicinskåpet som gör att jag åtminstone klarar av att ta mig till flygplatsen imorgon bitti. Det positiva är dock att när jag väl kommer ombord på min flytande arbetsplats så har det installerats bredband ombord via satellit, vilket tillför mycket gott, särskilt för en som har satt besparingarna på spel på börsen. Statistiskt sätt så brukar dock börsen gå sämre när jag är på jobb, så räkna därför med att oktober blir dyster och frågan är ju om vi är på väg in i en global ekonomisk härdsmälta? ...

Rederi Ab Transatlantic redovisar ett lägre resultat än mina förväntningar. Nettoresultatet uppgick till 2,60 kr per aktie (2,20), vilket var en bit under min rätt höga prognos om ett vpa på 3 kr. Nettoomsättningen uppgick till 585 Mkr (623) med ett operativt resultat före skatt på 74 Mkr (68). Utvecklingen för affärsområdet Offshore var fortsatt stark med ett operativt resultat på 58 Mkr (64) vilket var snäppet bättre än mina beräkningar på 53 Mkr. Inom det andra affärsområdet Industriell Sjöfart uppgick resultatet till 21 Mkr (11). Lönsamhetsutvecklingen för divisionerna Atlanttrafik och Europatrafik gick dessvärre åt olika håll då Atlanttrafiken åter igen föll ihop och nådde ett negativt operativt resultat på -2 Mkr (-3), vilket motsvarar ett resultattapp på hela 10 Mkr i jämförelse med det sista kvartalet ifjol. I viss mån förklaras resultattappet med att ett fartyg hade en allvarlig grundstötning under perioden vilket ledde till förstärkta obalanser i trafiken men med tanke på att rederiet genomfört prisökningar och kostnadskompensationsklausuler för bunkerolja och valuta känns utvecklingen oroväckande. Minskad export av papper till Nordamerika innebär svåra prövningar för rederiet och något betydande bidrag till koncernens resultat lär knappast affärsområdet kunna bidra med under året. ...

Transatlantics nya VD, Carl-Johan Hagman, lämnar bolaget vid slutet av året. Nyheten drar givetvis upp misstankar om att situationen på kontoret i Skärhamn är inflammerad, särskilt med tanke på att Hagman varit VD endast dryga tre månader. Men nu lämnar han alltså bolaget för att istället bli VD på Hoegh Autoliners. Att Hagman lämnar för det norska biltransportrederiet har dock en logisk förklaring då han tidigare var VD för den koreanska biltransportjätten EUKOR och därför säkerligen har en eftertraktad kompetens, men det är knappast den enda orsaken. Det luktar dessvärre konflikt lång väg. ...