Tethys Oil

Tethys Oil har fått utstå hård kritik för sitt plötsliga inhopp i Litauen. Bolaget köpte in sig i tre områden för 140 miljoner kronor i ett läge när man visste att expansionen i Oman skulle kräva stora investeringar. Detta tvingade bolaget att göra en nyemission på 120 miljoner kronor i maj i år till kurs 40 kronor. Idag visar Tethys varför man gjorde Litaueninvesteringen trots att man egentligen inte hade pengar till det. Värdet av tillgångarna är sannolikt många gånger större än de 140 miljoner kronor man stoppade in. Enbart lättoljeproduktionen har ett värde på det dubbla enligt Öhman. Skifferpotentialen värderas till noll. Men nu när Chevron klivit in är det dags att sätta ett värde på skiffern. Ett värde på 1000 dollar per hektar för Tethys kvarvarande andel ger ett värde på 10 kronor per aktie enligt Öhman. Projektet är i tidigt skede, men som referens görs M&A-transaktioner av mogna skiffertillgångar ofta till värden runt 15,000-25,000 dollar per hektar. Optionsvärdet på Tethys kvarvarande andel är med andra ord gigantiskt. Och Chevron bekostar all utveckling de kommande åren. ...

- Vi diskuterade riskerna runt bolagets produktionstillstånd i Oman. Förhandlingar pågår och besked väntas under fjärde kvartalet. Det förhandlingarna handlar om är hur stor den 30-åriga produktionslicensen kommer bli. När Tethys fick exploration-licensen för fyra år sedan var den mycket större än normala licenser i Oman (Tethys licens är lika stor till ytan som Danmark…), eftersom det var “allmänt känt” att det inte fanns olja i Block 3 och Block 4. Detta antagande byggde på uttalanden från oljebolag verksamma i landet att oljan hade migrerat till de västliga och centrala delarna av Oman. Dessa teorier “bekräftades” av ett japanskt bolag som borrade i Block 3 som bara träffade ett flöde på 100 fat per dag. När Tethys och partners gjorde en första horisontalborrning i det gamla hålet kunde man öka flödet till mer än 700 fat per dag. Det var startskottet på en fantastiskt framgångsrik borrningskampanj och sedan dess har man hittat cirka 50 miljoner fat C2-reserver (Tethys andel 30%) i Block 3 och Block 4. Nu när licensen ska omförhandlas till en 30-årig produktionslicens finns vissa farhågor om att omanska oljeministeriet vill göra licenserna mindre. Det är på denna punkt förhandlingar sker. Risken är inte att Tehtys blir “blåsta”, dels eftersom Oman är ett väldigt bra oljeland att vara i (inga brutna avtal sedan de började ge ut licenser på 60-talet), dels eftersom Oman är väldigt nöjda med vad Tehtys och partners har åstadkommit. Det förhandlingarna kokar ner till är alltså om konsortiet får behålla hela licenserna eller om man tar bort vissa delar. Worst case bör vara att man endast får de delar där man har gjort 3D-seismik, exploration och testproduktion. Det är dessa delar som är värda 72 kronor per aktie enligt Öhman (Litauen är värd ytterligare 8 kronor per aktie, exklusive skifferpotentialen). Best case får man en 30-årig produktionslicens på hela den befintliga licensen. Detta vore jackpott, eftersom 99% av licensen är outforskad. Antagligen resulterar förhandlingarna i en överenskommelse någonstans emellan worst case och best case. ...

Tethys Oil rapporterade idag Q2. Resultatet i kvartalet pressades av en nedskrivning av Block 15. Det är känt sedan tidigare att borrhålet JAS-2 var problematiskt och således har varken Tethys själva eller de analytiker som följer bolaget räknat med något bidrag till reserverna från Block 15. Rensat för denna nedskrivning var vinsten i Q2 128 miljoner kronor eller 3,60 kronor per aktie. Det mest intressanta i rapporten är dock reservuppdateringen. Som jag har skrivit tidigare fanns en förhoppning om att reserverna skulle kunna öka med 2-3 miljoner fat. Utfallet blev en ökning med 4,6 miljoner fat! Öhman har tidigare skrivit att varje miljon fat i reserver ökar värdet på aktien med 3 kronor. Med denna matematik ökade värdet på Tethys tillgångar med 13,8 kronor per aktie iochmed dagens reservuppdatering. ...

Aerocrine Att Aerocrine är min absoluta favorit på lång sikt är ingen hemlighet. Efter 15 års förberedelser av forskning, produktutveckling, juridiska processer mm är bolaget nu mitt inne i en intensiv kommersialiseringsfas. Med en marknadsledande position för en revolutionerande produkt som kan hjälpa bortåt en halv miljard människor till ett bättre liv är potentialen i Aerocrine svindlande. Allt som bolaget för tillfället gör syftar till att bygga en stark grund för framtida tillväxt. Sedan förra hösten finns Scott Myers vid rodret och Scott genomdriver en väl genomtänkt strategi- och organisationsförändring. Ett antal nyckelpersoner har rekryterats (såsom en ny USA-chef och reimbursementspecialister) och ett omfattande arbete med att flerdubbla den egna säljstyrkan är pågående. Som jag har skrivit tidigare är nyckelsiffran för att bedöma Aerocrine för tillfället inte försäljning. Siffran man ska fokusera på är andelen försäkrade som täcks av en försäkring som betalar för FENO, eller slarvigt uttryckt “coverage”. Aerocrine började året på cirka 20% coverage och med ett mål att nå 65% innan utgången av 2014. Efter Q2 rapporterades coverage med privata försäkringsbolag till 42%. Inkluderar man de offentliga programmen Medicaid och Medicare är siffran 53%. Aerocrine ligger med andra ord väldigt långt före den ursprungliga planen, vilket är anledningen till att bolaget nu ökar anställningstakten ytterligare. Den lilla egna säljstyrka bolaget hade vid årskiftet uppgick till 8 säljare i USA. Under Q2 hade bolaget i genomsnitt 14,5 säljare anställda i USA. I juli månad uppgick säljstyrkan till närmare 25 personer. Under hösten planeras minst 10 till att anställas. Att Aerocrine gasar så kraftigt tolkar jag som att bolaget anser att tiden är mogen. ...

Tethys - lågriskalternativet Oljebolagen väcker något särskilt i mig. När man ser en presentation med geologiska kartor och fotografier på sportflygplan som landar på savannen eller öknen får man den där Indiana Jones/Klondike/äventyrskänslan. Det är väl denna känsla som driver folk att satsa hela sin förmögenhet i ett högriskprojekt, oavsett om det heter Dala Djupgas, Africa Oil eller Petrogrand. Och det har väl knappast undgått någon aktieintresserad att Africa Oil är årets vinnare? Bolaget har en riktigt intressant mix av licenser med potentiellt enorma reserver (så kallade elefanter), en mycket stark partner (Tullow Oil) och alla småsparares idoler (Lundinfamiljen) i ryggen. Efter nyheten om fyndet i Kenya och lovande uppdateringar från Puntland har aktien stigit från 15 till knappt 60 kronor på ett par månader. Men risken i Africa Oil är hög. Bolaget har ännu ingen produktionsplan och är således långt ifrån att kunna finansiera sina borrningskampanjer med eget kassaflöde. ...

Oman Den största delen av bolagets produktion kommer från Oman, där Tethys (med en 30% ägarandel) verkar tillsammans med två partners, japanska oljebolaget Mitsui (20%) och ett grekisk-libanesiska CCED (50% och operatör). Tethys med partners har ännu inget produktionstillstånd utan producerar sedan 2010 i begränsad omfattning genom ett så kallat “early production system” (EPS). Detta EPS designades för en mindre testproduktion på 6,000 fat per dag (netto 1,800 för Tethys). Oljan transporteras på lastbilar som går i skytteltrafik från källorna till oljeterminalen. På senare tid har produktionsrekorden avlöst varandra och i april producerades cirka 11,000 fat per dag. Att säga att systemet går för fullt är ett understatement. ...

I somras lyckades jag göra en bra lägenhetsaffär och fick en del pengar över… inte mycket men ett par hundra tusen. I samma veva pågick den stora börsnedgången och jag bestämde mej för att se om jag kunde hitta intressanta investeringsobjekt. Ska man köpa ska man köpa på botten, tänkte jag. Sagt och gjort! Köpte mina första aktieposter i några bolag som rekommenderades av börsanalytiker på DI, bla Höganäs och Betsson. Köpläge nu påstods det. ...

Webb-TV från Stora Aktie- och Fonddagen i Falköping 2008. Seriös aktieinformation från Aktiespararna. Man väljer vad man vill se från menyn till höger. Varje presentation tar cirka 20 minuter. http://aktiespararna.media.vgn.se/# Cryptzone - Företagspresentation Vostok Nafta - Företagspresentation Tethys oil - Svenskt oljeäventyr i Oman. 2Entertain - Bolag som delar ut förmåner till sina ägere. Presentationerna har hög kvalitet. Det är nyttigt att titta på videosnuttarna, för att få en bättre uppfattning om vad bolagen sysslar med. ...

För att göra saken ännu bättre så är TESTproduktionen igång.(Antal fat enligt information från bolaget. Krontalet är mina beräkningar.) I maj uppgick testproduktionen till 2500 fat per dag. Tethys andel av produktionen på månadsbasis ca 23 500 fat motsvarande 14,1 miljoner kr . I juni uppgick testproduktionen till ca 3400 fat per dag. Tethys andel ca 30 500 fat motsvarande 18,3 miljoner kr. I juli uppgick testproduktionen till ca 4200 fat per dag. Tethys andel ca 39 000 fat motsvarande 23,4 miljoner kr. ...