SKF

Befinner mig kvar i Torekov och studerar dagens börsutveckling. Det är märkligt att Stockholmsbörsen stiger med 1.3% medan andra europeiska börser stamplar runt nollstrecket. Vad är det som trycker upp OMX? Är det beskedet från Riksbanken eller upprekyl efter tre dagars nedgång? Jag har förstått att svenska fondbolag fått nya friska pengar från privatpersoner genom fondinvesteringar eller liknande sparande. Det har skrivit mycket positivt om att börsen ska fortsätta upp. ...

För ett halvår sedan skrev jag en blogg om “hur man värderar aktier”. Anser fortfarande att det är oerhört viktigt att man fokuserar på fundamental analys (FA) än att följa teknisk analys (TA). Jag har tappat förtroende för marknadens analytiker och deras sätt att värdera aktier på olika börser. Det är mycket känt att analytikerna både haussar och baissar börsmarknaden i några decennier. Jag följer noga med rullande 12-månaders rapporter och sedan utvärdera aktiens potential framöver. När jag tittar på rullande 12 månaders resultat och utsikter efter andra kvartalets rapportsäsong kunde jag bara konstatera att Stockholmsbörsen är kraftigt övervärderad. ...

SKF B 105,25 kr Världsledande leverantör av rullager, tätningar och smörjsystem. En viktig konjunkturmätare. Försäljningsutvecklingen ligger på stabila 13,2 procent för de senaste fem åren. Indikationerna på att konjunktursvackan håller på att bottna ger hopp om att tillväxten fortsätter. Vinstutvecklingen håller en fart av 22,4 procent per år, under samma långa tidsperiod. Nuvarande nedgång är enbart en svacka i den stadiga tendensen. Vinstmarginalen kan sättas till 10,3 procent. Den har varit uppe emot tolv när högkonjunkturen stod på topp, men aldrig under 9,1 sedan 2004. ...

Nu är det bara fyra dagar kvar till avresan till Torekov. Längtar till söndag. Cyklade i stan och upptäckte att många affärer har försvunnit. Många lokaler står tomma. Det är lågkonjunktur i Sverige, och den kommer troligen att stanna kvar ytterligare 2 år till. Hyran för lokaler har gått upp ganska mycket och det är därför många butiksinnehavare inte har råd att betala höga hyror. Det kunde ha varit smart om hyresförvaltarna gått med och sänker hyresavgifter tills konjunkturen vänder upp. Synd att hyresförvaltarna inte tänkt på det innan. Gjort är gjort! ...

När jag läser analytikernas positiva kommentarer om SKF-rapporten börjar jag klia på huvudet direkt. Jag undrar varför säger dom “det är en urstark rapport från SKF” med tanke på att det blev en rejäl vinsttapp med 85 procent jämfört med fjolårets vinst. Marginalerna och volym har rasat ner, liksom vinst per aktie. Förra året redovisade SKF en vinst före skatt på 1978 miljoner kronor. Då handlade aktien på den tiden till kurs 95 kronor. Marginalerna uppgick till 13.3%. Igår kom SKF-rapporten med vinst före skatt på 312 miljoner kronor vilket ger en rörelsemarginal 3.4%. Omstruktureringen belastade resultatet, men tittar vi på rörelsemarginalerna exklusive omstrukturering ser vi bara 6.9% mot fjolårets 13.3%. Det är mycket svagt men aktien rusade till 103.25 kronor. ...

Efter Getinges vinstvarning tidigare i år var man lite spänd på rapporten men i efterhand kan man konstatera att det var överilat! Omsättningen ökade 25,5 % och resultatet ökade 46,9 % (YoY)! Prognosen talar om fortsatt goda resultatutsikter även om de flaggar för den pågående konjunktursnedgången kommer att påverka även hälsosektorn. De sänker därmed sina tillväxtmål - till 15 % (varav organisk tillväxt 2-3 %)! Det finns företag som skulle gå över lik för att uppnå 15 % tillväxt… Lite oroande är den minskande orderingången men man ska komma ihåg att Q1/08 var ett riktigt bra kvartal. Personligen är jag också lite brydd över den höga skuldsättningen (gearing 171 % och soliditeten 28 %). Så länge verksamheten växer och lönsamheten bibehålls är det dock hanterbart och ingen anledning till att använda säljknappen… ...

SKF levererade en rapport som var rekordartad. Samtidigt meddelar VD att det inte kommer att gå lika bra i fortsättningen. Eftersom att SKF nu värderas i likhet med övriga bolag, finns förmodligen bättre investeringar. Tom Johnstone vd och koncernchef kommenterar på följande vis: Det som varit: “2008 var ett mycket bra år för SKF med rekordförsäljning och rekordvinst. Efterfrågan på marknaden försvagades dock betydligt mot slutet av året. Under fjärde kvartalet fortsatte affärerna på fordonssidan att försämras och en negativ utveckling sågs även bland flera industrisegment." ...

Hennes & Mauritz var bättre än väntat igår. Omsättningen ökade 13 % (YoY) och även om valutaeffekter gjorde lite så var ökningen riktigt bra. Omsättningen överskred också 100 miljoners-vallen (104). Nettoresultatet ökade med 12,5 %. I rådande marknadsläge har alltså H&M åter lyckats öka vinsten. Mer oroande är dock att decemberförsäljningen var +3% och hela -7% i jämförbara butiker! H&M hade alltså inte heller en bra julförsäljning. Utdelningen fastslås till 15,50 kr (14) och därmed sällar sig H&M till de lätträknade bolag som ökar dividenden! Inte konstigt att H&M tillhör mina och många andrasfavoritbolag… ...

SKF är ett anrikt företag som idag är lågt värderat. De har dessutom städat i sin källare. SKF är världens ledande leverantör av lager, tätningar, näraliggande produkter, system och tjänster. På den industriella eftermarknaden erbjuder SKF mekanisk service, behovsbaserat och förebyggande underhåll, tillståndsövervakning, beslutsstödjande system och prestationsbaserade kontrakt. En kommentar från världens största leverantör av släppvagnsaxlar “Amy Wu, chef för marknadsföring och försäljning på Fuwa, säger Vi fann att SKF Scotseal-lösningen gav flera fördelar, som avsevärt längre brukbarhetstid, hög kvalitet och god prestanda . " ...

Dollarn stärks inför presidentvalet. Bland de bolag som vinner på en starkare dollar märks bolag med stor export till USA. Läkemedelsjätten AstraZeneca och Electa tillhör dem som får mer betalt för sina produkter om dollarkuren är hög. Ericsson är ett annat förtag som påverkas kraftigt. Om dollarn stiger med tio procent så ökar vinsten med 7 procent. SKF, Volvo och och verkstadsföretaget Haldex ökar vinsten med 5-6 procent under samma förutsättningar. ...