ScandBook

Sammanfattning Scandbook har tillverkat böcker i drygt 100 år och är primärt verksamt i Norden. Varje år producerar de uppemot 40 miljoner böcker. Bolaget börsintroducerades år 2010. Under de senaste åren har de dragits med låga marginaler, vilket även deras konkurrenter har gjort. För Scandbooks del så har produktionen i Sverige (i Falun) och lönekostnaderna för de nästan 100 anställda, varit en tung post i resultaträkningen. Detta har avspeglat sig i kursen. Scandbook har gått från 58 till 13 kr sedan introduktionen för sju år sedan. Det är nu värderat till 60 miljoner, med en omsättning på ca 290 miljoner. Givet detta har således incitament funnits att se över bolagets strategi. Under 2015 förvärvades en litauisk konkurrent med liknande tillverkningsstruktur. Successivt har personal sagts upp i Sverige och produktionen har flyttats till Litauen. I och med, bland annat, en markant lägre lönenivå i Litauen kan flytten ses som ett effektivitetsprogram av magnitud. ...

Rekommendation blir köp med riktkurs 26,0kr. Om ScandBook är Nordens ledande boktryckeri inom svartvit skönlitteratur med en uppskattad marknadsandel i Sverige om 65 procent och i Norge och Danmark om 45-50 procent. Den del av bokmarknaden som ScandBook betjänar karakteriseras av stabil efterfrågan. Kunderna utgörs i huvudsak av de dominerande bokförlagen i Norden samt ytterligare cirka 300 mindre och medelstora förlag. De fem största kunderna utgörs av Bonnierkoncernen (Sverige), Kooperativa Förbundet (Sverige), Forma Publishing Group (Sverige), Gyldendal (Danmark) samt Egmont Books (Danmark och Norge). ...

Huvudscenariot är att den dåliga utvecklingen lär fortsätta och att bolaget därför kommer att behöva be aktieägarna om kapitaltillskott, vilket lär sänka börskursen ytterligare. Aktieägare kan ställa knepiga frågor om detta till Scandbooks styrelse och företagsledning på Scandbooks bolagsstämma imorgon tors 25 apr 2013 (kl 15 i Falun där bolaget har sin verksamhet). • Inför bolagsstämman föreslås tex (trots den dåliga utvecklingen i bolaget) att alla Scandbooks 5 styrelseledamöter och revisorn får sitta kvar det kommande året till nästa stämma. Vad känner styrelsen för ansvar för att utvecklingen för Scandbook och dess börskurs varit så dålig? ...

Min tolkning av marknadsläget är att rapportsäsongen och företagens starka rapporter tillfälligt fått matrknaden att glömma makron Hösten har varit dyster och nu rallar marknaden på de första positiva beskeden på länge. Ren psykologi. Och visst har företagen gått bra under kvartalet. Dock tror jag fortfarande på en vändning neråt. Snart har luften gått ur ballongen som rapportsäsongen blåst upp. Det positiva är att jag höll mig i skinnet förra veckan och motstod frestelsen att köpa björnar. Gjorde i helgen bedömningen att rapporterna skulle fortsätta hålla kurserna uppe 3-4 dagar till tills verkligheten hinner ikapp och marknaden vänder. Blev mycket överraskad att vi fick en sådan stark uppgång idag igen. Funderar lite kring hur bankaktier kan handlas upp idag efter helgens besked? Obegripligt… ...