Sampo

Fiskars redovisade minskade omsättningen Q1 med 4 % till 167,1 Meuro, medan nettovinsten ökade med 80 % till 17 Meuro! Det var givetvis bättre än väntat och orsakerna tillskrivs faktiskt USA som ökade omsättningen med 13 % (YoY) med kraftigt bättre lönsamhet, tack vare valutaeffekterna. Det är ändå lite förvånande att ledningen väljer att behålla prognosen om minskad omsättning och minskad vinst för helåret. Jag tror nog att många kommer att justera upp sina estimat på den här rapporten. Kanske ledningens försiktighet kan härledas till Wärtsilä-innehavet som stod för 83 % av Fiskars redovisade vinst under Q1? Eftersom framtiden är aningen oviss för Wärtsiläs båtmotorer kan man anta att även Fiskars vinst kan variera kommande åren… En intressant sak noterar jag dock i rapporten, Fiskars Outdoor-segment i USA ökade försäljningen med 10 %! Kanske läge att titta på Husqvarna innan rapporten på fredag? ...

Enligt SvD har Sampo köpt på sig teckningsrätter i Nordea och siktar på att bli största ägare med 20 % av aktierna. Det skulle enligt SvD förklara den senaste veckans rusning i Nordea. Självklart är Wahlroos intresserad av Nordea och jag blir inte förvånad om han har utnyttjat emissionen till att öka Sampos innehav rejält… Huhtamäki vinstvarnade i fredags eller försäljningsvarnade kanske man ska säga. De menar att osäkerheten har ökat under Q1 och då blir deras kunder mer försiktiga, vilket ställer till det för deras försäljning. Rörelseresultatet Q1 ska dock vara väl över Q1/08 tack vare god kostnads- och operationell kontroll! De varnar dock för att slutåret kan kännetecknas av marginalpress. Aktien flög 8 % i fredags i takt med övriga börsen och uppenbarligen lyssnar inte aktiemarknaden till bolagens negativa kommentarer just nu. Huruvida det är ett sunt beteende vet vi tyvärr först till hösten… ...

Då var det dags får den kvartalsvisa uppdateringen av mina favoritaktier. Denna gång har jag jämfört börsen och mina favoritaktier från det att jag senast uppdaterade portföljen den 18 nov-08 tills idag (16 feb-09). Observera att alla aktier har samma vikt i jämförelsen. En förändring är gjord och det är Wärtsilä som faller bort. Kursutvecklingen är dock med i jämförelsen. Utveckling Helsingforsbörsen: -7,7 % Utveckling favoritaktierna: +13,2 % Getinge (utveckling: +8,7 %) hade en riktigt bra rapport där vinsten ökade 18 %. Utdelningen var aningen sämre, men orsaken till att man äger Getinge är tillväxten. Således ingen anledning att förändra detta. ...

Det senaste året har många finanstermer fått en konkret innebörd! Vi har subprime, emittentrisk, kreditrisk och nu senast “debt service ratio” (DSR). DSR beskriver hur stor andel av inkomsten som hushållen lägger på sina lånebetalningar. Grafen nedan visar DSR från 1900 tills idag och tyvärr är höga värden inte bra… Grafen kommer från en intervju i Barrons med Ray Dalio från Bridgewater Associates. Han talar egentligen om att vi nu upplever en “avskuldisering” istället för en traditionell lågkonjunktur. Det är också därför som alla är så förvirrade just nu. Beviset på det är bl.a. denna kurva. DSR toppade senaste på 30-talet och då visade sig korrigeringen bli ganska brutal! Det var också då vi senast upplevde en “avskuldisering”. Han menar att DSR måste komma i balans innan vi kan få en stabilitet i ekonomin. Hela artikeln är mycket läsvärd och den hittar ni här. ...

Otack är världens lön! Här förhandlar Obama & Co fram det mest efterlängtade stimulanspaketet sedan “the New Deal” men börserna rasade! Orsaken var inte stimlulanspaketet utan istället räddningspaket nr 2 till bankerna som inte var tillräckligt detaljerat! Vilket skitsnack! Fråga istället vilka detaljer som saknades? Var den uttryckliga försäkran om att storbankerna är “too big to fail” eller kanske Tim Geithners mycket försiktiga svaromål i kongressen? Han verkade mest som en nervös student igår och vågade inte säga någonting. Jag undrar han ens skulle ha bekräftat att våren är på gång? Klart man skulle bli lite orolig och man satt tung i en rad storbanksaktier… ...

Rautaruukki vinstvarnade igår. Omsättningen (2008) kommer att bli aningen högre än 2007 men vinsten kommer att bli lägre. December har kännetecknats av en dramatisk försvagning och kostnaderna hinner helt enkelt inte anpassas till den lägre efterfrågan!!! Detta är åter en bekräftelse på det allvarliga läget under Q4/08, Rautaruukki vinstvarnade senast i början på december. En till fråga som poppar upp är utdelningen? Rautaruukki har ansetts som ett bra dividendbolag, men knappast blir det 40 % av vinsten 2008… ...