Rautaruukki

Om man i slutet på september argumenterade att: “vi har ju inte fått några större vinstvarningar” så har den senaste veckan gett en skäl till större ödmjukhet. Vi har fått vinstvarningar från bl.a. Rautaruukki och YIT. De skiljer sig från tidigare vinstvarningar främst genom det att dessa bolag var mer överraskande. Stockmann, Husqvarna och Uponor har haft problem med lönsamheten det senaste året, medan R och Y då gick ok. De skiljer sig också på en annan punkt, bolagen säger fortfarande att de ska öka vinsten i år jämfört med ifjol. Ärligt talat, efter börsnedgångar på 50-60 % senaste halvåret - kan man verkligen kalla dessa för vinstvarningar? ...

Många av oss sitter nervöst och väntar på skuldkrisens briserande. Ingen vågar agera, ingen vågar tänka förbi årsskiftet och t.o.m. banker rekommenderar folk att inte köpa aktier just nu! Jag saknar fortfarande den där riktiga paniken på marknaden, men snart borde vi vara vid den där magiska punkten när den sista optimisten har lagt sig på rygg. Då gäller det att vara redo och lotsa sina likvider in på marknaden i den naiva tron att aktier studsar tillbaka (mean-reversal). Detta kräver förstås att man redan är mer eller mindre likvid och faktiskt har likvider att agera med. Belåning är inget jag rekommenderar, inte ens med dessa nivåer på direktavkastningarna. ...

Min bloggar är lika lätträknade som plusveckorna på börsen! Orsaken är förstås min intensiva tillvaro och frånvaron av egen tid. Snart blir det nog mer tid och kan skriva fler bloggar, men jag vågar inte ännu säga när. Jag gillar verkligen det är mediet. Skönt avbrott till min vardag. Jag älskar också mina barn. De är viktigast. Personligen tycker jag att börsen har varit stark i år! Våren har varit ekonomiskt turbulent, där vi har upplevt krig, råvaruhausse, jordbävning, riksdagsval och Portugalkris. Ändå noteras en viss ökning på börsindex. Det tyder på en styrka tycker jag. En styrka som ingen riktigt vågar ta fasta på, iaf inte officiellt. ...

Fortum Q2 Omsättning: 1295 Meur (1194) 1238e Resultat före skatt: 332 Meur (355) 357e EPS: 0,30 euro (0,32) 0,32e ROE: 19,3 % (25,7%) Gearing: 75 % (67%) Fortum var överraskande av två orsaker. För det första att ens avvek från estimaten, eftersom Fortum-rapporten brukar vara ungefär lika spännande som GE - dvs precis i linje med förväntningarna. För det andra var rapporten överraskande då den var sämre än väntat. Kostnaderna har ökat rejält och speciellt posten “materials & services” var upp 25 % på årsbasis (ca 100 Meuro). Bolaget menar att kostnaderna för kärnkraften var högre, något som de inte kunde kompensera med högre priser då Fortum prissäkrar en stor del av sin försäljning. ...

När allt tycks rasa samman - skuldspiralen för vissa EMU-länder men även för bl.a. Storbritannien leder rakt ner i källaren - kan väl ingen vettig människa ännu tro på börsens framtid? Men är det inte så att vardagen med sin konsumtion likväl trallar på - vi använder olika pappersprodukter, det byggs ständigt nytt eller renoveras gammalt o.s.v.? Som inbiten placerare i skog och metall, har jag inte mist min tro - när jag började blogga den 28.12.2009 kostade bl.a. hackkycklingen M-real 1,32 € för att idag ligga på nivån 2,50 €. Metallbolagen har även sitt up and down liv på marknaden, vilket betyder goda möjligheter för oss placerare att utnyttja detta. Uppstickarna inom medicin, IT, media m.fl. branscher med sina storartade utvecklingsplaner stryker nog alltid först på foten när det börjar osa litet krut! Därför är jag en kallhamrad “holder” inom dessa branscher och sover nog så gott… ...

Fortum Q4 Omsättning: 1563 Meur (1602, 1532) Resultat före skatt: 505 Meur (605, 526) EPS: 0,46 euro (0,64, 0,42) ROE: 12,1 % (15,0%) Gearing: 70 % (73%) Utdelning: 1,00 euro (1,00, 1,00) Fortum hade en stark rapport, men utan några störra överraskningar som vanligt. Fortums policy att prissäkra en stor del av sin elförsäljning har betalat sig bra under Q4. De fick ut betydligt högre än priser än på Nordpool. För 2010 har Fortum säkrat 70 % av sin beräknade försäljning till 44 euro/MWh. För 2011 är 40 % av den beräknade försäljningen säkrad till 42 euro/MWh. I januari har spotpriset skenat men sansat sig på en nivå på 59,50 euro/MWh (igår). Även om det förstås tar ner den potentiella lönsamheten detta år, så finns det utrymme för högre snittpris under de kommande åren… ...

Såhär på årets sista dag tänkte jag föra fram några bolag som är utanför min favoritbolagsportfölj just nu, men som jag ändå anser vara “kvalitetsbolag”. Orsaken till att de inte ingår i portföljen just nu varirerar och de kan mycket väl ta plats under 2010. Dessa bolag borde vara under lupp av flera investerare. Detta är inga “nyårsraketer” som stiger 300 % på kort tid, men de har en grundläggande kvalite och ifall ödet (och konjunkturen) vill så kanske de kunde karaktäriseras som “nyårssmällare” under 2010. Observera att nedanstående kommentarer är mina personliga tankar. ...

Wärtsiläs omsättning Q3 på 1167 Meuro var aningen under förväntningarna. Även vinsten före skatt på 125 Meuro var lite sämre. Det stora frågetecknet med Wärtsilä är ändå orderingången, något som minskade 48 % (YoY)! Wärtsilä har under kvartalet drabbats av annullerade order för totalt 279 Meuro, vilket är ganska oroväckande med tanke på att nya ordrar endast var 238 Meuro. Fortfarande återstår en annulleringsrisk på ca 650 Meuro, vilket motsvarar 20 % av nuvarande orderbok. Ännu i år kommer dock rapporterna att se bra ut tack vare den långa orderboken (ca 4 år). Ledningen spår fortsättningsvis att omsättningen ska öka med 10-20 % med fjolårets goda lönsamhet. ...

Kones VD Matti Alahuhta sade i en intervju igår att Kone letar förvärv i USA, främst inom service-sektorn. Kone vill på allvar utmana nr 1 Otis om herraväldet. Nyheten är väl ingen direkt överraskning då Kone har amorterat rejält under de senaste åren. I dagsläget är de nettoskuldfria och så sent som i våras talade de om att stärka balansen ytterligare! Det gör man inte utan att ha förvärv i sikte… ...

Kone presenterade en riktigt bra rapport igår. Omsättningen ökade 12,8 % till 1.021 Meuro och nettovinsten ökade 23,2 % till 78,7 Meuro (YoY). Det ska tilläggas att nettoresultatet innehåller en dividend från Toshiba på 18 Meuro vilket självklart lyfter resultatet. Orderingången minskade 19,8 % men orderstocken är ändå högre än vid årsskiftet. Minskningen var också betydligt mindre än väntat. VD Alahuhta var givetvis mycket nöjd med resultatet och ledningen bibehåller prognosen om att öka omsättning och vinst med 5 % eller mer under 2009. Kone visade därmed med önskvärd tydlighet att de är ett starkt bolag. Utmaningarna finns dock i den försvagade hissmarknaden och de beräknas få effekt 2010. Än så länge är det dock guld och gröna hissar som gäller för Kone… ...