Railcare Group

Disclosure: Jag är lång Railcare Group AB (publ) EXEKUTIV SAMMANFATTNING Railcare är ett lönsamt bolag som arbetar med underhåll av järnvägsinfrastruktur samt uthyrning av lok och maskiner relaterat till detta. Aktien är noterad på Aktietorget. Efter ett antal år av medioker lönsamhet vände utvecklingen under andra halvan av 2012 och har därefter gått från klarhet till klarhet. Det tredje kvartalet var exceptionellt starkt med ett resultat som var fyra gånger högre än året innan och som helt organiskt uppvisade en omsättningstillväxt på 96%. Parallellt med kraftigt stigande lönsamhet de gångna sex kvartalen kom Socialdemokraterna med ett utspel i valrörelsen om att satsa ytterligare pengar till järnvägsunderhåll men även att förstatliga tågunderhållet. Det sistnämnda skrämde investerarna och fick aktien att falla tillbaka något. Det står idag klart att något förstatligande inte kommer att ske. Kursen och värderingsmultiplarna har däremot inte anpassat sig därefter. Därför ges nu en möjlighet att köpa ett starkt växande, lönsamt bolag till en ordentlig rabatt. Utan denna rabatt bör aktien redan idag handlas till 120 SEK vilket är 40% över nuvarande kurs om 86 SEK. Givet en återigen stark kommande kvartalsrapport med en vinst efter skatt på helåret 2014 på 11 SEK / aktie och fortsatta framgångar på den snabbt växande engelska marknaden ses en potential på 160 SEK under 2015, mer än 80% över nuvarande kurs. ...

Investment thesis – Marknaden lurad av siffrorna och missar den underliggande tillväxten Orderboken inför 2014 är redan fulltecknad Under många år har Railcare livnärt sig främst på verksamhet i Sverige. Under 2013 kom genombrottet i Storbritannien. Etapp 3 inleds under 2014 och därmed är orderboken full inför 2014. Omsättningen kommer enligt VD öka sju gånger om i förhållande till siffrorna för 2012. Omsättningstillväxten var endast 3 % under 2013 (då Storbritanniens relativt låga andel av omsättningen inte slår igenom på koncernomsättningens siffror) – potentialen i det snabbväxande verksamhetssegmentet avspeglas ännu inte i sifforna - 2014 kommer bli året Railcare får omsättningsgenombrott även på pappret och marknaden kommer bli tagen på sängen. ...

Sedan Railcare analysen publicerades har kursen stigit från 18 SEK till 23 SEK, och det får anses ytterst motiverat speciellt med senaste pressmeddelande i åtanke. ”För närvarande tackar vi nej till alla jobb eftersom vi bara har en Railvac-maskin byggd för den engelska marknaden. Vi står i startgroparna för att bygga RAUK-2 och eventuellt ytterligare 1 maskin till hösten. - Nu är teknikgenombrottet ett fullbordat faktum, men det tog nästan 8 år att erövra marknaden. Nu gäller det bara för oss att leva upp till efterfrågan. Ledningen förväntar sig att marknaden i Storbritannien år 2016 är lika stor, som marknaden i Sverige och att det finns minst 6 Railvac-maskiner i arbete på den engelska marknaden, säger Railcare Group´s VD Ulf Marklund.” ...

Analys Railcare Verksamhet [*] Railcare Group AB är en koncern som erbjuder järnvägsbranschen systemlösningar inom vaccumteknik, trumrenovering och specialtransporter. Branschen befinner sig i en positiv utveckling, med ökad persontrafik, snabb utveckling av kostnadseffektiva godstransporter samt ett stigande miljömedvetande och stora investeringsbehov. Koncernen är verksam främst på den Skandinaviska och engelska marknaden. Verksamheten delas in i följande områden: • Trumrenovering – Trummorna (som har till uppgift att avleda vatten) av sten som finns under banvallarna är nästan 100 år och jord och vatten som tränger in i dessa är ett växande problem. Trummorna renoveras med den s.k. Inpipe-metoden och dessa reparationer är inte spårbundna, vilket innebär att järnvägen inte behöver stängas av och tågtrafiken kan hålla normal hastighet under renoveringsarbetet. 4 personer klarar en trumma per arbetsdag och resultatet beräknas hålla i 60 år. ...

RailCare Group 0,10 kr Rapporten visar på en kraftig omsättningsökning från 100 miljoner till 150 miljoner. Vinsten per aktie är oförändrat ett halvt öre. Expansionen kostar och därmed hålls vinsten tillbaka. Railcare sköter underhåll på de svenska järnvägarna. De arbetar med egenutvecklade metoder och maskiner. Inget i rapporten indikerar att de skulle drabbas av lågkonjunkturen. Fram på vårkanten kommer tjugo aktier att bli en. Det innebär att kursen kan sägas vara 2 kr i nuläget, och vinsten omräknat 10 öre. Ett P/e-tal på 20 är inte direkt något fynd, även om bolaget ser ut att befinna sig i stabil tillväxt. ...