Pilum

Pilums Q3-rapport var en resultatmässig besvikelse då såväl affärsområdet Technologies som Engineering presterade förlustsiffror. Enligt bolaget så härstammar problemen inom Engineering från leveransförseningar i ett projekt och inom Technologies har ej lönsamhetsutvecklingen följt plan. Orderingången under perioden har inte heller motsvarat bolagets förväntningar, vilket jag besviket samtycker med. Orderingången inom främst rökgaskondensering har såväl under perioden samt efter den varit en klar besvikelse, vilket känns oroande. Personligen var besvikelsen givetvis stor efter rapporten och jag känner mig även lite skamsen över min analys av bolaget. Även fastän jag varnade att det kan ta tid innan orderingången sätter fart så var jag troligen för överoptimistisk angående min beräknade prognos för nästa år. Att jag ofta är överoptimist ser jag som ett problem, men det är dock ett identifierbart problem, vilket innebär möjlighet till förbättring. Att jag lade in en alltför optimistisk prognos i slutet av min analys var dumt eftersom jag tycker att analysen annars blev bra. Det vore bättre om jag hade förtydligat att det handlade om ett räkneexempel för att tydliggöra bolagets låga värdering vid ett optimalt utfall. Nog om detta. Hur ser jag i dagsläget på Pilum? ...

Pilum är namnet på de romerska legionärernas hullingförsedda kastspjut. Likheten till miljöteknikbolaget Pilums aktiekursutveckling är slående då aktien under miljöhysterin på börsen snabbt steg mot skyn för att sedan, när bubblan sprack, dala ner och borra ner sig i en trolig kursbotten vid 50 öre. Anledningen till Pilums mediokra aktiekursutveckling var dock inte bara hänförlig till miljöbubblan utan höga materialpriser samt misslyckade projektberäkningar gjorde att resultatet föll ihop och när den tidigare så lovande orderingången inom affärsområdet Rökgasrening i princip upphörde, var kursraset plötsligt mer än väl motiverat eftersom bolaget riskerade konkurs. Detta innebar att nödåtgärder behövdes för att hålla Pilum vid liv och under fjolåret lyckades bolaget få igenom en nyemission för att köpa Bravida Industrifilter vilket innebar att Pilum fick en lönsam verksamhet och ytterligare ett ben att stå på. Idag är Pilums verksamhet uppdelad i tre affärsområden: ...

I jämförelse med övriga miljöteknikbolag handlas Pilum med rabatt. Det skall dock sägas direkt att bolaget är verksam inom en konkurrensutsatt bransch och saknar tillräckligt med patent för att aktien skall kännas trygg, vilket även säkert delvis är orsaken till den något blygsamma värderingen. Och andra sidan har bolaget redan lyckats kommersialisera sin verksamhet, nått lönsamhet i rörelsen och fått flera viktiga referensorders vilket lovar gott för framtiden. Ledningen har även deklarerat att kraftig tillväxt är att vänta och bolaget har nyligen genomfört en nyemission för att möjliggöra större orders i spannet 100-200 MSEK. Med ett börvärde på ca 125 MSEK ser således värderingen lockande ut och går allting Pilums väg är aktien en potentiell mångdubblare. ...