PA Resources

Så här skrev jag på en kommentar om oljepriset på Warren Bs blogg. Under veckorna som kommer får vi se om oljepriset stabiliserar sig runt 60 $ eller högre. Då har OPEC.s sänkning haft en effekt. De har dessutom sagt att det kan bli ett nytt möte innan december, det tolkar jag som ytterligare sänkningar om inte oljepriset går upp. Men det kan också sjunka till 50 $ på kort sikt och då faller bolagen ytterligare. Det kom ytterligare ett uppköp av ett Australienskt oljebolag - steg 80 %. En sista faktor är att den amerikanska ekonomin är svag. I och med finanskrisen säljer man mindre valutor som den svenska och vänder sig till dollar och euro. När paniken har lagt sig är det mycket troligt att dollarn faller tillbaka och då stiger oljepriset, då förhållandet står i motsats till varandra. ...

Så då har jag bestämt mig för att ge mig i kast med portföljtävlingen på Redeye. Surfade runt lite och såg då denna portföljtävling och det kan ju vara kul att se hur man står sig. Generellt känns det lite ovant för mig med så kort placeringshorisont då jag personligen oftast har en längre tidshorisont. Som marknaden ser ut nu gör det ju det inte precis enklare. Hur ska man då tänka för att ha någon chans? Av erfarenhet har man ju märkt att det lönar sig att ta risker i portföljtävlingarna, vilket ofta är ett måste om man ska placera sig i toppen av tävlingen. Risken är då förståss stor att man faller igenom om det inte går som man har tänkt, men hellre det än att hamna i mellanmjölkens domäner. På en fallande marknad skulle ju en defensiv portfölj kunna klara sig ganska ok, men gud så tråkigt det skulle vara. ...

På ca 2 ½ månad (till 11 december) skall man välja minst fem aktier. På den relativt korta tiden hinner kanske inte Buffet-strategin med värdeinvestering ge utdelning. Jag gör ändå ett försök med bolag med låga P/E tal. Inspirerad av Paul Getty och olja så väljer jag en gammal favorit, PA Resources (P/E 4), som även Löparn har pläderat mycket för. Ett annat oljebolag, West Siberian (P/E 6,5) ser också billigt ut. Byggbolaget NCC (P/E 3,9) är svåra att motstå, även om resultatet kan sjunka. Swedbank (P/E 4) får vi ta in också och hoppas att kreditförlusterna inte blir så stora. Slutligen får fastighetsbolaget Kungsleden (P/E 6), med hög utdelning, en plats i min portfölj. ...

För den som vill fynda, så ser reahyllan ut så här just nu. Mätt efter pris på aktien i förhållande till prognosvinsten för 2008. Eniro är lägst värderad, P/E 4,4. Orsaken är en oro inför att utdelningen kommer att sjunka, samtidigt som belåningen är hög. Dessutom finns ett stort frågetecken. Kommer Eniro att klara övergången in i den hårt konkurrensutsatta internetvärlden, utan att tappa i vinst? De har inget val, eftersom att papperskatalogens marknad raskt krymper. Men marginalerna kan komma att minska i ett redan ekonomiskt ansträngt bolag. ...

Från en del kommentarer förstår jag att allt diskuterandet om olja blivit något tjatigt på sistone. På ett sätt förstår jag frustrationen - utvecklingen av den underliggande verksamheten hos bolagen har kommit i skymundan, och istället rör sig börsen i grupp i takt med oljans skvalpande. Å andra sidan: Utlägg på olja vid dom här prisnivåerna börjar utgöra en rejäl del av BNP. Försäljningen av olja hos OPEC-länderna är större än USAs samlade skatteintäkter. Oljepriset slår direkt mot konsumenters budget för diskretionära utlägg. Oljepriset påverkar kraftigt utflödet av kapital från USA, och därmed hälsan för världens reservvaluta. Oljan påverkar direkt och indirekt en hel del av “non core” inflationen, och i alla fall i Sverige också riksbankens räntesättning. Det går säkert att fylla på med fler punkter. ...

Oljepriset har “kollapsat” kan man läsa och det är ganska kul när man läser i AV att oljelagren var oväntat låga i USA, och råolja för leverans i september handlades “så lågt som 117 Usd/fat” innan det vände upp igen. Felmarginalen i estimaten motsvarar väl ungefär en supertanker av modell VLCC. (Very large cruise carrier) Det ger ett litet prespektiv om hur man ser på priser och hur fort vi vänjer oss vid högre priser på vissa för oss nödvändiga varor. För c:a ett år sedan så kostade oljan runt 77-78 Usd/fat och då fanns det domedagsprofeter som sa att oljan kan gå upp till det ofattbart höga 100 Usd/fat.. 100 dollar my ass, sa andra. Kraftiga svängningar i priset är något vi får leva med och det märks inte minst när en pipeline går sönder så stiger priset direkt. En pipeline …Hur många pipelines finns det tro ?? ...

För att försöka att i någon mån förstå marknadens njugga inställning till oljebolagen i allmänhet och PA Resources i synnerhet har jag räknat om analysen med betydligt “fegare” ingångsvärden, såsom ett relativt högt avkastningskrav på 12 % om året (pga höga inflationsförväntningar m m) vid nutidsdiskontering av kassaflöden och en sannolikt mycket väl tilltagen total produktionskostnad ur befintliga oljereserver och olje resurser på i snitt nominellt 30 USD/fat över tiden. ...

Den pressade aktiekursen borde nu kunna tillnyktra kan man tycka. PAR är väldigt köpvärda på framtida oljeprissnitt över 100 USD/fat. “NYA FYND AV OLJA OCH GAS I EKVATORIALGUINEA 2008-07-15 Nya fynd av olja och gas-kondensat har gjorts under borrningar på Diega-prospektet i Block I offshore Ekvatorialguinea. Olje- och gas koncernen PA Resources har sex procents ägarandel i blocket. Operatören Noble Energy har idag meddelat att de under pågående prospekteringsborrning på Diega-prospektet på Block I i Ekvatorialguinea har gjort fynd av ett flertal reservoarer som innehåller olja och/eller gas-kondensat. I det primära borrområdet påträffade borriggen en nettozon med gas-kondensat på cirka 12 meter, vars geologiska egenskaper överensstämmer med tidigare gjorda fynd i regionen. I ett djupare liggande område som tidigare aldrig har testats, påträffades dessutom en nettozon på cirka nio meter med gas-kondensat och därunder cirka 11 meter med olja. När borrningarna har avslutats ska ett testprogram genomföras. Preliminära bedömningar av flödena visar dock att vätskedelen i gasfynden är högre än vad som uppmättes i det gas-kondensat fynd som Noble Energy gjort i det närliggande Block O. ...

PAR8H 65CBK Den starkt riskbenägne som tror att PAR vänder upp definitivt strax under 60 kr efter att en ny omgång turbowarranter har “knockats” kan t ex satsa på ovanstående köpwarrant av vanlig typ och då speka i en kort snabb eller ganska snabb uppgång de närmaste veckorna. Eftersom löptiden till 15 aug går över rapportdatumet 13 aug borde god chans finnas till extrem avkastning även om risken i börsens kortsiktiga nycker verkar skyhög nu. Men PARs kursläge nu, en bra bit under toppnivån början av 2007 när oljepriset var under halva nivån är sjukt låg enligt min uppfattning. Iofs kanske det kan bli ännu sjukare - a la januari i år… ...

Det var tydligen handlare via CAR och SHB som plötsligt sänkte PAR t o m under 65 kr strax före 14-tiden på måndagen. Som av en “slump” råkar just dessa firmor ha utställt turbowarranter med “knock-out”-nivå 65 kr. Dessa blev då värdelösa enligt reglerna vad jag förstår. Men det kanske är tillåtet att vägleda marknaden lite ? ;-) F ö lite löjligt pressad PAR-kurs fundamentalt sett nu.