Note

Konjunkturutvecklingen i Sverige Orderingången till den svenska industrin steg i juni på hemmamarknaden med 22,3 procent samtidigt som den ökade med 2,1 procent på exportmarknaden jämfört med föregående år. Jämfört med närmast föregående månad steg orderingången säsongsrensat på hemmamarknaden med 16,4% medan exportmarknaden minskade med 4,3%. För att sätta det i perspektiv, 16,4% per månad innebär en ökning på över 500% i årstakt. Under det senaste kvartalet t.o.m. juni, såg vi en ökning på 10,3 % på hemmamarknaden motsvararande 48% i årstakt. ...

De båda kontraktstillverkarna Partnertech och Note har inte rosat marknaden de senaste åren. Q2 rapporterna för båda företagen visade även den på förluster. Det fanns dock vissa positiva punkter t.ex. verkar omsättningen öka, och Note rapporterade t.ex. om 20 % ökad orderingång. Företagen är kända som sencykliska så frågan man kan ställa sig är om företagen kan komma tillbaka tidigare vinster kan det då vara intressant att investera i deras aktier. ...

Ibland undrar jag hur mycket humöret styr ens analyser. Hur gärna man än vill vara oberoende och objektiv, finns det många sätt att se på samma historik och samma framtidsutsikter för ett bolag. Är glaset halvfullt eller halvtomt? Kanske finns det någonstans en forskare som studerat detta. Inte desto mindre vaknade jag trött idag, och tröttare blev jag när jag såg de rapporter som kommit in: Tilgin AB presterar knappt någon omsättning alls, ynka 31 MSEK. Tydligen var Belgacom allt man hade, och nu är dom borta. Även med en förbättrad bruttomarginal behövs minst 100 MSEK per kvartal minst för breakeven. Micronic har inte heller mycket omsättning att skryta med, 79 MSEK, och knaprar som bäst på sin orderstock. Kunderna skruvar på sig i väntan på bättre tider och nästa generation av större skärmar. Den tidigare stora kassan tappar nästan 100 miljoner till 350 MSEK på bara ett kvartal. Hur ska man försvara ett börsvärde på 1200 MSEK då? Doftar AudioDev lång väg. HQ Bank tappar 23% av omsättningen och 38% av resultatet, pga motvind i tradingverksamheten. Tydligen krävs det en legendarisk bullmarket för medvind - är det inte bättre att gå 5x lång i index istället och skippa tradingverksamheten då? Note pratar och pratar om sina koncept (räkna antalet gånger NOTEfied och NearSourcing förekommer i rapporten) men var är kassaflödet - nu när industrikonjunkturen toppar ut? Men allt kan se annorlunda ut en annan dag. Kanske vaknar jag imorgon och tänker att ...

Imorgon presenterar kontraktstillverkaren NOTE sin rapport för det första kvartalet. Förväntningarna är lågt ställda eftersom aktien handlas med ett p/e-tal på ca 8 beräknat på fjolårsresultatet. Men det är inte bara förväntningarna som är lågt ställda, utan även intresset för bolaget är lågt, för att inte säga obefintligt. Nettoomsättningen uppgick ifjol till 1 744 MSEK (1 742), vilket alltså ligger i paritet med 2006 och utifrån detta kan man ju förstå att intresset är rätt svalt då tillväxten uteblev. Men ser man vad som döljer sig under ytan så märker man tydligt att bolaget nu trampat upp tempot betydligt. ...

Usch, vilken dag! Efter att Pilum handelsstoppades tidigare i morse har jag suttit som paralyserad i väntan på den nyhet som skulle komma. Det spekulerades hej vilt om vad som var i görningen och allt mellan KK och uppköp nämndes på olika forum. När Pilum sedan meddelade att de förvärvar Bravida Industrifilter drog marknaden slutligen en lättnadens suck. Förvärvet ser initialt ut att vara riktigt lyckat. Pilum betalar 18,5 Mkr för ett bolag som ifjol omsatte 58 Mkr med ett rörelseresultat på 4,1 Mkr. Detta gör omedelbart Pilum till en betydligt större spelare än innan och bolaget strävar även efter ett listbyte under nästa år. Lovande minst sagt och aktien bör väl få lite styrka på detta kan man tycka. Förvärvet betalas dock med en företrädesemission och lån, vilket i och för sig var det enda möjliga med tanke på Pilums kassa. Hoppeligen blir det inte så stor utspädning och oavsett så anser jag att förvärvspriset är förmånligt. ...

Då var det dags att fara ut på sjön igen en månad för att steka köttbullar. Lite trist måste jag medge, särskilt då denna ledighet att varit riktigt lyckosam för portföljen. Det är alltså text-tv som gäller nu och jag får räkna med åtminstone en veckas abstinens innan jag acklimatiseras till sjölivet. Har för övrigt plockat in rejält med Transatlantic i portföljen, sjöman som man är. RABT är ju billig och rätt trygg med en helt ok direktavkastning. Har googlat runt lite för att kontrollera hur det artar sig på offshoremarknaden och den ser fortfarande urstark ut, bl.a. påbörjar Odin Viking ett kontrakt med PetrolCanada den 7 mars, med en dygnshyra på 95 000 GBP. Läste igår även en norsk artikel från mitten av januari där Carnegie uttalade sig om offshoremarknaden och där de tyckte att offshorebolagens värdering var låga och de ansåg även att de goda fraktraterna inte var diskonterade i dagens kurser pga att marknaden förväntade sig att många nybyggen skulle levereras i år, vilket skulle pressa fraktraterna. Enligt analytiker Maarius Gard kommer dock de flesta nybyggena att levereras först under mitten av 2009, vilket alltså innebär att det fortsättningsvis kommer att råda stor efterfrågan för offshorefartyg, vilket givetvis är positivt för Transatlantic. Känns således rätt tryggt att ha RABT i portföljen och jag har stora förväntningar om att Q1-rapporten kommer att vara urstark vilket kan ge aktien bränsle för en rejäl kursuppgång. Ett p/e-tal på 4 beräknat på fjolårsvinsten skvallrar ju om en viss uppsida. ...

Imorgon presenterar två av börsens tråkigaste bolag sina bokslutsrapporter, nämligen industrikonglomeratet Duroc samt kontraktstillverkaren NOTE. Trots att pessimismen klibbat sig fast som ett tvåkomponentslim över framtidsutsikterna för världskonjunkturen kan dock dessa två doldisbolag komma att presentera överraskande starka rapporter, och framförallt, fortsatt optimism angående framtiden. Med dragloket Ericsson i fronten har EMS-bolaget NOTE rasat rejält på börsen under de senaste månaderna. Orsaken är att Ericsson är en betydelsefull kund för NOTE och att Ericssons försämrade resultat orsakat rejäl ovisshet om hur mycket detta kommer att påverka NOTEs siffror när Svanberg & Co börjar dra åt tumskruvarna. Ytterligare hör kontraktstillverkarna till den bransch som drabbas först vid en konjunkturnedgång och tillsammans med branschkollegan Partnertechs kraftigt försämrade resultat har detta således framkallat ordentlig skrämselhicka bland investerarna. När sedan NOTE offentliggjorde att de varslar 124 medarbetare i Sverige om uppsägning blev det återigen trångt vid utgången för de placerare som fortfarande trotsat den osäkra framtidsbild som uppenbarat sig likt mörka moln på affärshimlen. Dessa negativa händelser väcker givetvis en hel del frågor men är det verkligen så här dystert? Eller har aktien fallit alldeles för mycket pga marknadens subjektiva syn på bolaget? ...

Det har varit rätt intressant att följa NOTE under den senaste tiden, dels för att bolaget lyckats genomföra en turnaround men även för att året började med rejäl turbulens då VDn först sparkades för att sedan anställas på nytt sedan flera institutioner under kuppartade förhållanden avsatt hela styrelsen. Trots turbulensen lyckades bolaget fortsätta den positiva trenden med stadigt förbättrat rörelseresultat och efter den senaste rapporten var aktien uppe och nosade på 120 kronorsstrecket. Men eftersom bolaget uppfattas som de lite tråkigare på börsen sjönk aktien därefter tillbaka på sedvanligt maner. Då den positiva trenden förväntas bestå kan således aktien vara av spekulativt intresse på både kort och lång sikt. Till en början bör aktien åter närma sig 120 kronors nivån innan rapporten presenteras. Därefter finns det flera signaler som pekar på att aktien successivt kommer att fortsätta att förstärkas vilket gör NOTE klart köpvärt. ...