Nokia Oyj

Aktieblogg har gått över till sommartid och då blir inläggsfrekvensen inte lika hög som vanligt. Dessutom har det varit en del “fritidsarbete” de senaste veckorna som har tagit bort fokus från bloggens kärna. Finnair meddelade sina trafiksiffror igår. De minskade sin kapacitetet med 16,3 % medan passagerna minskade med 11 %. De har helt enkelt tagit bort några plan, vilket drar upp kabinfaktorn till 69,1 %. Det är högre än ifjol! Självklart är det negativt för bolaget att marknaden minskar men det är ändå imponerande att de så snabbt har anpassat flygflottan till rådande marknadsläge. Ser man framåt har vi oljepriset som det stora frågetecknet och det känns väl inte riktigt bra! Jag har sagt det tidigare och säger det igen, om jag ändå skulle tvingas köpa ett flygbolag skulle jag välja Finnair… ...

Då var det dags för en uppdatering av mina favoritbolag - senast var 16 februari. Den här gången jämför jag kursutvecklingen till 20 maj. Lite förvånande kommer inte Formpipe med på listan trots den fina rapporten. Jag har våndats, legat sömnlös (nåja) och funderat mycket, men jag kommer inte över deras nolla i utdelning! Stigande dividend är en av hörnstenarna i min placeringsfilosofi och jag vill inte frångå den principen. Därför blir Formpipe utanför tills de faktiskt ger dividend! Däremot plockar jag in Ratos! Mer om det längst ned i bloggen. ...

Nokia presenterade en av de mer hårresande vinstnedgångarna i sin moderna historia igår, men aktien steg 9,4 %! Jag skrev tidigare i veckan om att förvirringen skulle lätta, men detta var raka motsatsen! Ska detta månne bli trenden i den här rapportperioden: Katastrofrapport + en prognos som lovar stabilitet = kraftigt högre kurser? Spontant kom känslan igår att om Nokia kan stiga 9,4 % med en dylik rapport, då kan vi inte vara långt ifrån en vändning på börsen… ...

Den här veckan startar rapportsäsongen och äntligen kan man bli lite klokare av hur året har börjat. Har den senaste månadens uppgång någon grund eller ska vi fortsätta falla? Nu ska man väl inte hoppas för mycket, bolagen lär knappast komma med några uppseendeväckande prognoser och frasen “svårt att bedöma marknadsläget” är en lågoddsare. Trots allt kommer vi att vara aningen klokare om en månad, men man ska nog inte hoppas på att förvirringen släpper helt… ...

VA hade en krönika om Nokia igår med anledning av Gartners rapport från mobiltelefonbranschen. Kontentan var att Nokia är i trubbel och giganten har inte alls hängt med i svängningarna när det gäller ny spännande teknik. VA har helt rätt - Nokia ligger definitivt efter vad gäller pekskärmar till avancerade telefoner och de tekniska problemen med 5800-modellen i USA känns väldigt “onokianskt”. Ändå tycker jag VA missar poängen. Nokia brukar sällan vara först med teknik. De är däremot mest lönsamma! Övriga aktörer har säkert spännande teknik och bra marknadsföring men det är Nokia som tjänar pengarna. Dessutom brukar Nokia vara sanslösa när det gäller att uppdatera sig. I augusti 2004 missade Nokia förväntningarna rejält och det skylldes främst på att de helt hade missat att inkludera en kamera i telefonen. Nokia själva menade att bildkvaliteten var så låg att det egentligen inte var intressant. Det intressanta var dock att 9 månader senare hade väldigt många Nokiatelefoner en kamera och i högprissegmentet var deras marknadsandel över 50 %! Vilka världsledande jättar uppvisar dylik förändringstakt? Kanske Microsoft som 1993 menade att internet var en fluga, för att ett år senare ha den mest använda webläsaren i världen? ...

Det bloggades igår om att S&P500 nu är under nivån när Alan Greenspan gav sitt berömda tal om “Irrational Exuberance” 5 december 1996. Paul Krugman förde dock fram en bra poäng, då många verkar ha glömt inflationens påverkan. Inflationsjusterat är vi nämligen redan ca 25 % under den nivån! Det var ingen som drog den här parallellen i januari i år när vi “inflationsjusterat” passerade “IE”-datumet… Jag trodde GM slog någon form av rekord när de rapporterade en förlust som var ca 7 ggr nuvarande marknadsvärdet. AIG var dock värre! På helåret var förlusten ca 14,17 USD/aktie att jämföra med kursen på ca 0,42! Det blir 33,7 ggr marknadsvärdet. Ser man enbart till Q4 blir förlusten 54,6 ggr marknadsvärdet. Är aktien undervärderad eller förlusten överdriven? Jag förstår inte ens att aktien har något värde! ...

Då var det dags får den kvartalsvisa uppdateringen av mina favoritaktier. Denna gång har jag jämfört börsen och mina favoritaktier från det att jag senast uppdaterade portföljen den 18 nov-08 tills idag (16 feb-09). Observera att alla aktier har samma vikt i jämförelsen. En förändring är gjord och det är Wärtsilä som faller bort. Kursutvecklingen är dock med i jämförelsen. Utveckling Helsingforsbörsen: -7,7 % Utveckling favoritaktierna: +13,2 % Getinge (utveckling: +8,7 %) hade en riktigt bra rapport där vinsten ökade 18 %. Utdelningen var aningen sämre, men orsaken till att man äger Getinge är tillväxten. Således ingen anledning att förändra detta. ...

Det är alltid svårt att prata ned ett bolag som säljer 52.000 telefoner i timmen, men Nokia var rejält sämre än väntat igår och drog med sig Helsingforsbörsen i fallet. Deras julförsäljning ifjol verkar ha varit snudd på katastrof och de spår 10 % lägre totalmarknad 2009, även om de påpekar hur extremt svårt det är att ge prognoser just nu. De ska heller inte köpa tillbaka egna aktier och de uppskattar att marknadsandelen sjönk 36 % (40%). Slutligen ska dividenden sänkas med 25 % till 0,40 euro/aktie, kanske för att kassaflödet blev negativt ifjol (p.g.a. Qualcomm). Bara elände alltså! Att aktien backade “bara” 10 % är mer ett tecken på låg värdering än ok rapport. ...

Citigroup och Bank of America rapporterade ifredags. Förlusterna är så stora att de är svåra att greppa, bara kreditförlusterna är enorma. Bank of America hade 8,5 miljarder och Citigroup 6,1 miljarder i kreditförluster enbart under Q4. Bank of America har också fått statsstöd via TARP-planen på 118 miljarder USD! Alla som investerar i amerikanska bankaktier idag ska vara väl medvetna om att de spelar ett högt spel. Banker ses traditionellt som försiktiga placeringar men detta är en av de saker som har ändrats i den nuvarande finanskrisen. Swedbank har omstrukturerat för att ta hand om Baltikum. De har bildat “skräpbanker” där de samlar högrisklånen. Det var precis de steget Norden tog i början på 90-talet och det var början till räddningen för banksektorn. Sedan tog det många år innan det blev bättre, men det utan skräpbankerna hade vi nog inte haft många banker kvar idag! Det mest intressanta med detta är ändå att Swedbank indirekt erkänner att Baltikum är katastrof. Deras uttalanden från i höstas ter sig än mer löjliga. ...

Bespoke är alltid intressant. De tar fram statistik utanför de traditionella ramarna och har ofta ett lite annat perspektiv på nyhetsflödet. Igår presenterade de statistik på början på året. Om 2008 var det värsta i mannaminne så har början på 2009 varit en upprepning. Hittills i år är januari den värsta någonsin. Om man ska hoppas kan givetvis Obamas tillträde nästa vecka och rapporterna (med start nästa vecka) rädda januari-siffrorna, men som Kent Janer konstaterade ifjol “Hope is never a strategy”… ...