Nokia Oyj

Ny kinesisk konkurrens Kan detta vara ett hot mot Nokia (och Apple): Kinesiska mobiltelefontillverkaren Xiaomi har vuxit fram från ingenstans och har nu kommit upp i en försäljning på över 7 miljoner smartphones under 2012 och siktar på 15 miljoner st 2013. Bolagets telefoner kostar hälften av priserna för mobiltelefoner från branschjättarna Apple och Samsung. Marknadsandelar för smartphones i Kina under 2012: Samsung 18% Apple 10% Xiaomi 3% Man kan se Xiaomis mobiltelefoner på bolagets hemsida: http://www.xiaomi.com/ ...

Sammanfattning Om man tex vore något av de stora amerikanska riskkapitalbolagen (såsom TPG, KKR eller Blackstone) skulle det till och med kunna vara värt att lägga bud på Nokia och köpa hela bolaget såsom kalkylen ser ut: Nokias börskurs ligger i skrivande stund i 21,47 kr (slutkurs fre 5 apr 2013) motsvarande ett börsvärde på ca 80 miljarder kr. I bolaget finns bla följande: • En kassa på 37-38 miljarder kr. ...

Ericsons kanske käraste konkurrent och kollega inom mobilnätverksbranschen har nu äntligen en möjlighet att utmana. Med en färsk andra kvartalsrapport förra veckan gav nog litet ljus i tunneln. Resultatet var inte överhövan (+0,06 €/aktie - non-ifrs) under perioden men vissa andra saker vill jag dock lyfta fram: 1. Bortbetalning av skulder till ett värde av ca. 2,45 miljarder € (!) - varav 1,5 miljarder bortbetalt till Microsoft (lånades förra året för att lösa in Siemens halva av Nokia Siemens Network). Denna affär är den kanske mest lysande affär Nokia någonsin gjort. 2. Bolagets starka kassa medger nu ett återköp av egna aktier (för 1,25 miljarder € under 2014 - 2015). Bolaget började återköpen den 28.7.2014 (ca 5 miljoner €/dag eller ca 800.000 aktier) från marknaden. Med denna takt räcker återköpen i 250 börsdagar framåt… 3. Ny ledning i bolaget - Rajeev Suri (indier, tidigare chef för Nokia Solutions Network) som ny VD efter Steven Elop och för Technologies (patentportföljen) Ramzi Haidamus (libanesfödd amerikan). Chef för HERE-verksamheten är tysken Michael Halbherr. Dessa herrar har ett styvt jobb att få lönsamhet speciellt i de två mindre enheterna HERE (kartverksamheten) och nämnda Technologies. 4. Bolaget betalade ingen dividend i fjol, men gav furstligt 0,37 €/aktie i år, vilket betydde drygt 6 % avkastning. Detta måste väl anses som plåster på såren för tidigare fadäser med mobiltelefonerna… 5. Andra kvartalets 11,8 % rörelsevinst var över analytikernas prognoser och ledningen tror att farten kan bibehållas över 5 - 10%-målet. Detta kan ingen på förhand veta, men bolaget har köpt sex mindre bolag inom bl.a. radioteknikbranschen i USA och det måste väl anses som tro på framtiden… ...

Det är synd, för mycket - om inte allt - talar för bolaget, låt vara i det kortare perspektivet. Då menar jag framtill Q1 rapporten, då bolaget rent siffermässigt måste ge täckning för den brant stigande kursen. Historiskt sett har Nokia varit världens största Mobiltelefon tillverkare, men förlorat sitt topp position i och med att Smartphones kom till och Iphone och Samsung kunde erbjuda bättre lurar till attraktiva priser. Även HTC har sprungit förbi Nokia av samma anledning. ...

Sammanfattning Positivt att aktieanalytikerna i snitt räknar med att Nokias ekonomiska utveckling kommer att återhämta sig de kommande åren (enl nedan). I så fall borde även Nokias börskurs återhämta sig eftersom aktieinvesterare verkar vara pessimistiska om bolagets framtid att döma av aktiens stora kursnedgång till nuvarande börskurs på ca 20 kr. Tex har analytikerna i snitt en riktkurs för Nokia-aktien som ligger klart över nuvarande börskurs. En risk är dock att även 2012 väntas bli ett dåligt år för Nokia så ev kan börskursen falla ytterligare om de närmaste kvartalsrapporterna blir dåliga. ...

Vi vet alla att man inte ska leka med fallande aktier. Frestelsen är oerhörd när aktier har fallit genom golvet och det är svårt att låta bli att drömma sig till forna kurstoppar, räkna på den potentiella vinsten och därefter spendera surt förvärvade pengar genom ett lättvindigt tryck på köpknappen. Ändå är det precis det jag ska göra nu, nämligen ge förslag på några fallande knivar som börjar se riktigt intressanta ut. Dumma mig! ...

Q1-rapporten var som bekant “inte så bra” för att citera S.B. och den satte fokus på de enorma utmaningar som bolaget står inför de kommande året. Rapporten visar på en veritabel katastrof! Omsättningen har dykt 24 % (YoY) och det rapporterade resultatet har minskat från +439 Meuro till -1340 Meuro på kvartalet! I media talades det mest om “non-IFRS-resultatet” (-260 Meuro) men det är det rapporterade resultat som jag tycker aktieägare bör fokusera på, dvs det som inkluderar ALLA kostnader. ...

• Nokias nettokassa uppgick till 50 miljarder kr i slutet av 2011 enl bolagets q4-rapport: http://www.results.nokia.com/results/Nokia_results2011Q4e.pdf (Omräknat från euro med nuvarande eurokurs 8,9117 kr.) • Jämför med att Nokia är värt totalt 109 miljarder kr vid nuvarande börskurs 29 kr (slutkursen idag ons 11 apr 2012 i Helsingfors 3,27 euro omräknad till kr). (På New York-börsen slutade Nokia-aktien idag på kvällen ons 11 apr 2012 i 4,24 dollar http://www.bloomberg.com/quote/NOK:US Det motsvarar 28,81 kr med nuvarande dollarkurs 6,7947 kr.) ...

Inte på pappret i alla fall då Apple trots sin kraftiga kursuppgång fortfarande ser billigare ut. Nokia är i dagsläget värt motsvarande 144 miljarder kr på Helsingforsbörsen (vid nuvarande börskurs 38,65 kr). Obs då att Nokia hade 46-47 miljarder kr i kassan enl q3-rapporten (per 30 sept 2011), dvs nettokassa (kassa minus skulder). Dock taskig utveckling i rörelsen. Intäkterna blev drygt 80 miljarder kr under q3, vilket var en nedgång med 13%. ...

Det har varit en turbulent höst men ärligt talat har den största turbulensen utspelat sig i tidningsrubrikerna! Ser man till börsen har den varit rätt stilla sedan 8 augusti då investerare fick stora skälvan. Börsen är i dagsläget ca 14 % över den nivån och man kan tycka att skuldproblemen är “inprisade” eller eventuellt förbi. Jag har tyvärr en annan åsikt - på kort sikt. Jag tror nämligen att vi står inför ett crescendo när det gäller de finansiella marknaderna. Snart kommer oron att bli panik och då tvingas politiker till lösningar de skjutit upp alldeles för länge. Tyvärr lär marknaderna härja fritt tills den dagen de är överens och jämfört med 2008-09 tror jag faktiskt att det tar “lite” längre tid. Jag vore förvånad ifall vi ser en lösning innan helårsrapporterna, även om jag är fullt övertygad om att vi inom några år kommer att lösa den här skuldkrisen nå nya kursrekord på indexen. ...