NGS Group

Sammanfattning Hedera Group är ett nytt litet bolag (börsvärde ca 55msek) inom vårdbemanning med fokus på hyrläkare. Att investera i Hedera är ett spel på att VD och huvudägare Bertil Haglund (tidigare VD och storägare i NGS Group) lyckas göra samma resa som NGS gjort de senaste åren. Triggers är framför allt förbättrade marginaler i befintlig verksamhet, vilket i kombination med organisk tillväxt och förvärv ger goda möjligheter att lyfta resultatet på sista raden. ...

Dedicare är ett bemanningsföretag i vårdbranschen. Bolaget är verksamt i Sverige och Norge. Dedicare hyr ut och rekryterar vårdpersonal samt erbjuder omsorgstjänster inom personlig assistans. Storägare och grundare. Björn Örås grundade även Poolia och Uniflex. Björn äger 40% av aktierna i Dedicare. Dedicare är en avknoppning av Poolia. Siffror taget från Q2:  Intäkterna uppgick till 141,4 MSEK (116,5), ökning med 21,4 %  Rörelseresultatet uppgick till 10,0 MSEK (6,9), rörelsemarginal 7,1 % (5,9)  Resultatet efter finansiella poster uppgick till 9,8 MSEK (6,2)  Periodens resultat uppgick till 7,8 MSEK (4,6)  Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -14,6 MSEK (-2,4) - Enligt VD beror det på Försämringen jämfört med 2014 beror främst på att rörelsekapitalet utvecklats negativt genom att kundfordringarna har ökat mer än de kortfristiga skulderna.  Resultat per aktie 0,87 SEK (0,52)  Periodens resultat från avvecklad verksamhet uppgår till 27,3 MSEK (1,9) vilket inkluderar realisationsvinst från försäljning av Dedicares norska omsorgsverksamhet med 27,0 MSEK ...

Vad är NGS? …En personaluthyrningsfirma baserad i Stockholm. …I snitt drygt 300 pers anställda under år 2014. Så här beskriver sig NGS i sin q1/2015-resultatrapport (från 29 apr 2015): NGS Group är ett nischat bemanningsföretag inom vård och skola. Vi har ramavtal som täcker hela Sverige och Norge med kontor i Stockholm, Göteborg, Karlskrona, Malmö och Oslo. NGS är noterat på NGM Equity. Vi är ISO-certifierade och ett av Almega auktoriserat bemanningsföretag. ...

De senaste veckorna har både Dedicare och NGS lämnat sina rapporter för första kvartalet. Jag återkommer med en djupare jämföresle likt min senaste blogg: http://www.redeye.se/aktiebloggen/ngs-group/kopvarda-bemanningsbolag-ngs-vs-dedicare Det som var extra glädjande när NGS rapporterade sin Q1 igår var att bolaget äntligen ser över ett listbyte. För oss som varit med under många år har det varit ett ständigt frågetecken varför bolaget inte valt att finnas noterat på Small Cap, vilket gör att NGS får mer uppmärksamhet och kommer med i de branschjämförelser diverse affärstidningar gör från tid till annan. ...

Denna morgon tänkte jag som sagt titta närmare på två köpvärda bolag med liknande inriktning och fin potential från dagens nivåer då de varit något bortglömda under de senaste årens börshausse. De båda bemanningsföretagen har en omsättning om ca 500 mkr och har under de senaste åren visat upp en fin tillväxt. Nu i q4 hade Dedicare en kraftigare vinstökning i relation till NGS medan det senare bolaget har en högre rörelsemarginal. Det som fick Dedicares aktie att stiga kraftigt på rapportdagen var dels den fina vinstökningen för helåret, som nästan fördubblades jämfört med föregående år, samt den stora utdelningen som annonserades. Vinsttillväxten var extremt hög vilket inte kan förväntas ske under 2015 då Dedicare hade en del utmaningar under föregående år men bolaget är nu tillbaka på rätt spår med en betydligt starkare rörelsemarginal. ...

Som så många gånger tidigare visade NGS upp en imponerande tillväxt. Under 2014 växte företaget 12 % organiskt och 25 % ink. förvärv. Med en fortsatt god marginal värderas bolaget till PE 9, vilket måste anses vara lågt för ett bolag som växer kraftigt under god lönsamhet. Med en tillväxt om 10 % för detta år bör vinsten per aktie stiga till närmare 16 kr. Väldigt få bolag som kan visa upp liknande siffror och i denna rallymarknad hade det varit mer rimligt att aktien handlats till en multipel om 14 för 2015, vilket skulle vara 215 kr om även VPA stiger med 10 % under innevarande år. Anledningen till den blygsamma värderingen är att bolaget sannolikt placeras i glappet mellan att vara ett tillväxtbolag och högutdelare. I och med dagens rapport anser jag att NGS kan kvalificera sig inom både dessa genrer. Speciellt med tanke på att bolaget lämnade en ny utdelningspolicy, där NGS ämnar dela ut 40-50% av vinsten. Förutsatt att NGS inte gör ett intressant förvärv under året kan utdelningen nästa vår mycket väl bli 8 kr vilket motsvarar en direktavkastning om 6 %. ...

Inledning Har sucessivt minskat innehavet i Pricer, rätt eller fel, det får visa sig. Pricer är ett bolag som gjort mig besviken mer än en gång och en aktiekurs som stadigt pekar söderut. SAAB:s gripenorder till brasilien blev en lyckträff, SAAB har många andra fina projekt och jag ser gripenordrarna mest som lottsedlar. New Wave känns iskallt nu, den aktien får vila några månader, men kan säkert bli intressant igen om TJ får ordning lagernivåer skuldsättning och försljning. Då kan en multipelexpansion ligga i korten vilket skulle kunna ge en fin resa för aktien. Nedan följer en genomgång av innehaven i portföljen, finns några affärer jag funderar på men återkommer till det i ett senare inlägg. ...

NGS-Group Next Generation Systems (NGS) Group är en liten, lönsam och snabbt växande spelare inom bemanningsbranschen för vård och skola. Om man räknar på förväntad nettoomsättning för 2013 hamnar man i intervallet 390-420MSEK (jmfr med ca 200MSEK 2012), givet antagandet om en omsättning i Q4 2013 på 135-150 MSEK, vilket är en ökning med ca 100%. NGS är indelat i verksamhetsområdena Vård och Skola. Vård Här ingår First Med, Nurse Partner (förvärvat 2013), Doc Partner, Plus Care och Psykatrika. Tillsammans bemannar de uppdrag inom både privat och offentlig sektor och finns representerade i majoriteten av de svenska landstingen. ...

NGS (Next Generation Systems) Group Portföljandel ca 20%. Utveckling sedan köp ca +75%. Kursutveckling i år 150%. Ett bemanningsföretag som verkar inom välfärdens kärna för att använda ett låneord från de nya moderaterna. Vinstutveckling 2012-2013 ca 100%. VPAe 2013 ca 12-13kr. P/e 2013 9,5. Mycket starkt bolag. Växer organiskt och genom förvärv, senast Nurse Partner. Detta borde ge ytterligare exponering mot den norska marknaden. Förväntningar inför Q3 rapporten 24 oktober: Omsättning kring 100 MSEK. Rörelseresultat 8-10 MSEK. VPA 3-3,5 SEK. ...

Här kommer en uppdatering av portföljen. Africa oil Andel av portföljen ca 5%. Flera nya borrresultat väntas inom de närmaste månderna. GAV kring 20kr, säljer vid nivåer kring 70-75kr. Fenix outdoor Andel av portföljen ca 5%. Handlas på ATH-nivåer (230-235kr) efter bra Q1. Bruttomarginal och omsättning fortsatt starkt, fjällräven ökar i USA. Orosmoln i form av ökade kostnader efter förvärv av finländsk retailkedja och omstrukturering av butiker inom naturkompaniet. Har precis sålt halva innehavet på 234,50kr, men planerar att köpa tillbaka på lägre nivåer. Utdelning 4 kr/aktie. ...