NAXS

- Riskkapitalbolaget Naxs har varit en personlig favorit länge. Bra och stigande utdelning, återkommande återköp av aktier, fler exits och stigande substansvärde har varit skälen till att Small Cap-noterade Naxs har varit köpvärd. Det mesta har fallit väl ut och aktien har också svarat bra på detta. Vad händer 2014? Svar: En favorit i repris tror jag även om uppgången kommer vara av lite mer modest natur. Men Naxs-aktien handlas alltjämt under substansvärdet, bolaget har höjt utdelningen och är nu på 4,7 % direktavkastning, förslag till stämman om ytterligare återköp, och glödhet riskkapitalmarknad i USA borde kunna smitta sig av på Sverige också. Fortsätter det goda noteringsklimatet är det nära till hands att vi kommer få se fler fina exits från Naxs underliggande portföljbolag. Det absolut roligaste vore om något av portföljbolagen verkligen gick mot notering på Stockholmsbörsen, då hamnar rampljuset direkt på Naxs. Men även vanliga exits är såklart välkomna. ...

Det mesta har infriats i Naxs efter förväntningarna undertecknad hade i början på året. Lyckade exits (ny exit presenterad idag), så sakteliga mer uppmärksamhet för bolaget (köprek i Dagens Industri) och fler återköp som fungerar ett skydd på nedsidan. Från i våras: http://www.redeye.se/analys/userreport/bortglomt-fynd-pa-omxnasdaq-small-cap I takt med lyckade exits har substansvärdet klättrat vidare uppåt. Men i synnerhet lovar det mycket gott för resten av portföljen. Kan Naxs visa upp 20 %-iga tillväxtsiffror årliga för sina underliggande portföljbolag kan dagens substansrabatt helt raderas (samtidigt som substansen också ökar såklart) och förhoppningsvis kan Naxs komma att handlas till en premie framöver. Idag handlas Naxs till 39 kr mot substansvärdet på 41,73 kr/aktien. ...

Ratos B-aktie slutade idag (tis 8 maj 2012) i 69,95 kr (ner 8%) efter att bolaget i morse presenterade sin resultatrapport för q1/2012. Som lägst var aktien under dagen nere i 69,70 kr strax innan börsen stängde kl 17.30. Köpläge i aktien nu? Dagens kursnedgång tyder på att aktieinvesterare blev besvikna över rapporten (även om börsen som helhet också var ner, dock bara drygt 1%). Morgan Stanley, Barclays och Bank of America var största nettosäljare av Ratos B-aktie på börsen idag (dvs utländska investerare som sålde ut sina Ratos-aktier?). ...

Bara en magkänsla säger att private equity-bolaget NAXS Nordic (First North) måste kunna vara riktigt köpvärt på den här nivån? Aktien har stått och stampat kring 25 kr länge nu och helt halkat efter övriga börsen. Detta trots att underliggande värden i riskkapitalfonderna som bolaget investerat i, eller åtagit sig att investera i, snarare borde få en hävstång uppåt i sina värden vid den aktuella börsuppgången och ökade riskaptiten. Bolaget är svåranalyserat men många parametrar talar för bolaget nu tycker undertecknad. Private Equity i allmänhet börjar bli riktigt hett! (se SEB:s glödheta Private Equity-fond exempelvis som rusar uppåt) och de snackas om höga substansrabatter och just hävstångseffekt uppåt för riskkapitalfonder/bolag när krisen ebbar ut. Min amatör-teori är denna: ...

Så här på fredagskvällen blir det ju gärna att man tar sig ett glas vin. Och är det något man lär sig med tiden med vindrickande så är det att årgångar faktiskt spelar roll. Dåliga viner från bra årgångar, och bra viner från dåliga årgångar, brukar det sägas att man ska välja för bästa valuta för pengarna. Lite likadant är det inom private equity. Placera Nu uppmärksammar det jag i min ensamhet gaggat om i NAXS och i min krönika “What I learned at Yale”: årgången på private equity är A och O. ...

Jag har tidigare skrivit i flera bloggar om NAXS - Nordic Access Buyout Fund - på First North, ett bolag som investerar i private equity-fonder och därför närmast liknar en fond-i-fond inom private equity. Caset i huvudsak har två punkter: 1) Private equity (“PE”) är ett allt mer uppmärksammat komplement till aktier och “public equity”-fonder, därför att PE buyout-fonder historiskt har utpresterat börsen, med en avkastning på ca 20% för nordiska fonder senaste 10 åren, tenderar att ge bättre avkastning om de startas i lågkonjunktur, och har trender i avkastningen där duktiga förvaltare fortsätter att leverera bra resultat över åren. ...

Yale är för de flesta svenskar mest känt som ett av USAs topp-universitet, en del av s.k. Ivy League. Kända alumni är bl.a. flera nobelpristagare, Pulitzer-pristagare och amerikanska presidenter och presidentkandidater, däribland Bill och Hillary Clinton, George Bush senior och junior (kanske inte derast stoltaste ögonblick). Men för oss som är intresserade av aktier och finans, finns det faktiskt en minst lika framgångsrik institution med namnet Yale - Yale Endowment. Och från Yale Endowment kan man faktiskt lära sig en hel del, utan att ha gått på Yale. ...

Jag ser att någon på EPF fick syn på “pengarna på bordet” i NAXS igår, och beslutade sig för att ta bort 35% av den obefogade substansrabatten. Fortfarande handlas dock fonden med drygt 20% substansrabatt, eller drygt 25% “bonusavkastning” jämfört med dess innehav. För att visa det orimliga i detta kan vi jämföra med ett av de faktiska alternativen: Coeli Private Equity (www.coelipe.se). Det är ett bolag som liksom NAXS har som affärsidé att erbjuda fond-i-fonder inom private equity, främst buyout-inriktade. ...

Igår publicerade jag en analys av NAXS - Nordic Access Buyout Fund, en börshandlad fond-i-fond som investerar i private equity/buyout-fonder typ Apax och Nordic Capital. Slutsatsen är i korthet att bolaget är intressant i sig, men när man dessutom får en substansrabatt på nära 33%, blir det gratispengar. Idag står det i Dagens Industri om fondens största innehav, Nordic Capital VII, som gjort sin första affär. Man köper ut ConvaTec, inom sårvård från Bristol-Myers Squibb för 25 miljarder kr som ett led i BMS renodling. Belåningen är ca 50%, lägre än de hysteriska nivåer som funnits några år i branschen. ...

Riskkapitalbolaget Naxs, noterat på Stockholmsbörsens smallcap-lista, är enligt undertecknad en bortglömd godbit. Bolaget är bortglömt, oanalyserat - och en riktig bjudning sett till den till synes mycket låga värderingen**. Aktiekursen på knappa 32 kr borde kunna värderas upp 20-25 %.** Inom ett par år finns betydligt större potential än så. Bolaget (Nordic Access Buyout Fund) är ett riskkapitalbolag som investerar i nordiska sk buyout-fonder såsom Nordic Capital och Valedo Partners Fund. Naxs tog in mycket pengar precis före finanskrisen och hamnade direkt i mediaskugga eftersom det fanns annat att skriva om. Investeringar i olika riskkapitalfonder har därefter skett löpande under flera år enligt en fastställd plan och endast ett fåtal investeringar skedde kring de hysteriska finanskrisårens topp. ...