Metsä Board

Jaha, så var vi då litet med näsan över vattenytan - alltså hackkycklingen M-real. Igår meddelades att EBIT för bolaget är litet på plus för Q4/2009, idag meddelar Botnia att tillsammans med bl.a. Sodra höja massapriserna från 1 februari 2010. Var skall då detta sluta? Jo, Swedbank har fattat galoppen och höjer bolagets B-akties riktkurs till 1,80 €! Fantastiskt, eller hur? Vi som verkligen hejat på bolaget tackar och bockar - de finländska analytikerna (anaalit som våra finska vänner kallar dem…) kanske även de så småningom vaknar. Eftersom bolaget inte är i Newsprint-segmentet utan satsat på bl.a. kartong och specialpapper torde kursen hålla när Stora och UPM vacklar. Newsprinten fick visst litet dålig reklam med utsikten att segmentet kan förlora 20 - 25 % i pris under innevarande år- Nu väntar vi på M-reals årsrapport den 4 februari och sedan skall vi väl på bolagsstämman i mars! Ni som läser och inte äger bolaget hinner ännu med - upp mot 2,50 € inom detta år! ...

Ibland räcker det med att man inte gör bort sig alldeles för mycket! Det är väl ungefär så man kan förklara M-reals (ytterligare) kursrusning igår. Bakgrunden hittar vi i den positiva vinstvarningen som förklarade att de gör en rörelsevinst på 6 Meuro under Q4, exkl extraordinära kostnader. De säger vidare att kostnadsbesparingarna börjar ge resultat och den hårt prövade IR-chefen Juha Laine säger att de kan skönja “viss marknadsförbättring”, men han kunde ändå inte redogöra på vilka områden den förbättringen har skett! ...

Inför Nokias Q4-rapport har det talats en hel del om framtiden för mobiljätten. Det är svårt att förneka att utmaningarna är större än på flera år. Mobilmarknaden upplever att större aktörer ger sig in i branschen, aktörer som traditionellt har varit i andra branscher. Å andra sidan kanske inte smartphones är vägen till framgång? Man luras lätt av att jämföra priset och antar helt krasst att högre pris ger högre vinst. Vad gäller smartphones så glömmer man lätt bort att det går åt en hel del resurser att utveckla dessa smarta lösningar. Pekskärm och 3G/GSM, bluetooth kommer inte gratis. Därför kanske vinsterna inte finns just inom det segmentet, även om det PR-mässigt är bra att ligga här…? ...

Så var vi då uppe i 1,62 € för M-real B idag. Hur i fridens namn är då detta möjligt? Om alla förstå-sig-påare i form av analytiker, placeringsrådgivare och andra som jobbar inom finans vänt detta bolag ryggen - var finns då de som bevisligen köpt detta papper? Jag undrar om det kan finnas en hund begraven eller om alla dessa proffs MÅSTE vara 100 % säkra på att dessas kunder skall ha en SÄKER avkastning. För en månad sedan hörde jag av en äldre bekant som av sin placerings-rådgivare och bakomvarande bank FÖRBJUDITS (kunde inte själv via nätet köpa) att senaste vinter satsa 5.000 € i detta papper! Idag är denna kund inte speciellt glad åt en tänkbar 11 månads avkastning på ca. 250 %. Själv gick jag in i detta papper med vetskapen att eventuellt förlora hela kapitalet! Efter jag köpt för 0,34 €/st fortsatte kursen ner till 0,19 € som lägst tre veckor efter köpet. Vad kan då få en lekman att tro på ett papper som alla experter ratar? Jo, lite äventyrslust, lite gambling och kanske framför allt mycket spänning i möjligheten att uppleva ett nytt “Turn-around” fall på OMXH! Ingen av oss vet hur resan slutar, men i alla fall har vi roligt vi som kan följa diskussionsforumet på Finlands finanstidning Kauppalehti. Där finns en uppsjö galningar som tar hackkycklingen på allvar… ...

Under våren och sommaren 2009 konkursprisades M-reals aktie (B:s kurs 0,20 - 0,60€). Många småsparare på denna sidan Bottenviken såg en riskfylld möjlighet att satsa på denna aktie (med beredskap att förlora insatsen…), men bolaget tycks vara ett “turn around” fall. Kraftfulla insatser genom fokusering på bl.a. kartong och specialpapper och en reducering av skuldbördan (försäljningen av finpappersidan till sydafrikanska Sappi samt utträdet ur Fray Bentos i Uruguay). Uruguay-affären var en win-win situation tillsammans med UPM - M-real behövde inte euca-cellulosan - och detta har lett till att skuldbördan nu är nere i 750 miljoner €. Consumer Packaging-sidan gjorde drygt 30 milj. € resultat under Q3/09 och de övriga delarna av bolaget närmar sig 0-strecket. I Sverige har bolaget som känt Husum-fabrikerna, på vilka det även nu satsas. Idag var aktien uppe i 1,32 € vilket ger ett p/b värde på 0,45. ...

Wärtsiläs omsättning Q3 på 1167 Meuro var aningen under förväntningarna. Även vinsten före skatt på 125 Meuro var lite sämre. Det stora frågetecknet med Wärtsilä är ändå orderingången, något som minskade 48 % (YoY)! Wärtsilä har under kvartalet drabbats av annullerade order för totalt 279 Meuro, vilket är ganska oroväckande med tanke på att nya ordrar endast var 238 Meuro. Fortfarande återstår en annulleringsrisk på ca 650 Meuro, vilket motsvarar 20 % av nuvarande orderbok. Ännu i år kommer dock rapporterna att se bra ut tack vare den långa orderboken (ca 4 år). Ledningen spår fortsättningsvis att omsättningen ska öka med 10-20 % med fjolårets goda lönsamhet. ...

Oriola delar upp den finska verksamheten i två delar - grossist och hälsovård. Det här ska skapa bättre förutsättningar för de båda (skilda) verksamheterna att utvecklas. Naturligtvis kommer man inte ifrån spekulationerna att hälsovårdsdelen ska säljas! Den omsatte ca 155 Meuro ifjol och rörelsevinsten var 8 Meuro. Självklart skulle det bli ett nyttligt tillskott i kassan, då Oriola har stora investeringsbehov i både Sverige och Ryssland. Scanias VD Leif Östling sade i tisdags att efterfrågan kommer att öka iår! Han vågade inte säga att de skulle komma redan under Q3, men han bedömde att marknaden skulle ta fart under Q4! Nu ska man väl inte lita blint på en börs-VD men helt klart är det intressanta nyheter. Scania är största kund hos underleverantören PKC, vars aktie har stigit 16 % den senaste månaden… ...

Igår eftermiddag kablades det ut att M-real säljer sin Uruguay-verksamhet till UPM-Kymmene. Säljer är väl egentligen att ta i för det är en ganska komplicerad historia. M-real överför verksamheten (inkl skulder) till UPM, som betalar genom att ge 90 Meuro kontant och dessutom minska sin ägarandel i Metsä-Bottnia, en andel som Metsäliitto (M-reals huvudägare) ska ta över. UPM minskar Metsäbottnia-ägandet från 57 % till 17 %. Hängde ni med? Det här har alltså mer karaktären av en organisationsförändring inom den finska skogsindustrin än ett förvärv. Kanske det här är början på en större konsolidering inom sektorn? ...

Fiskars redovisade minskade omsättningen Q1 med 4 % till 167,1 Meuro, medan nettovinsten ökade med 80 % till 17 Meuro! Det var givetvis bättre än väntat och orsakerna tillskrivs faktiskt USA som ökade omsättningen med 13 % (YoY) med kraftigt bättre lönsamhet, tack vare valutaeffekterna. Det är ändå lite förvånande att ledningen väljer att behålla prognosen om minskad omsättning och minskad vinst för helåret. Jag tror nog att många kommer att justera upp sina estimat på den här rapporten. Kanske ledningens försiktighet kan härledas till Wärtsilä-innehavet som stod för 83 % av Fiskars redovisade vinst under Q1? Eftersom framtiden är aningen oviss för Wärtsiläs båtmotorer kan man anta att även Fiskars vinst kan variera kommande åren… En intressant sak noterar jag dock i rapporten, Fiskars Outdoor-segment i USA ökade försäljningen med 10 %! Kanske läge att titta på Husqvarna innan rapporten på fredag? ...

Min hackkyckling de senaste två åren - M-real - rapporterade igår. Omsättningen minskade 27 % till 623 Meuro och förlusten femdubblades till -115 Meuro. M-real har gjort en kanonaffär då de köpt tillbaka sin egen obligation för ca 59 % av nominellt belopp! Det gör att räntekostnaderna minskar och de gör faktiskt en (trading)vinst på affären på ca 31 Meuro. Nu ändrar det läget en aning men inte drastiskt. Gearingen är fortfarande 101 %. Ledningen ser fortfarande ett mycket svårt marknadsläge, väsentligt lägre än ifjol. De ser dock att råvarukostnaderna kan lätta H2 och kanske även att papperspriserna äntligen stiger. Det känns mest som en förhoppning, kanske M-reals sista chans att klara verksamheten? ...