Kopparbergs Bryggeri

Skrivs inte mycket om KB-aktien på olika aktieforum etc. Någon som har en uppfattning om aktien (dvs om den är köpvärd eller säljvärd etc)? Q4/2013-resultatrapporten ska komma först tors 27 feb 2014 tydligen (dvs 3 veckor från idag tors 6 feb 2014). KB nu värt ca 1,4 miljarder kr vid börskurs 67,50 kr på NGM-börsen: http://www.bloomberg.com/quote/KOBRMTFB:SS Bolaget är helt enkelt ett bryggeri som producerar öl, läsk och cider etc. Bland produkterna finns bla varumärkena: ...

Vid nuvarande börskurs 32,90 kr (slutkurs fre 31 maj 2013) handlas aktien till ett p/e-tal på 12 utifrån resultatet per aktie för 2012. Bolaget har haft god intäktstillväxt de senaste åren drivet av ökad försäljning utomlands, och där lär det finnas mer att hämta. Uppköp? Chans även att Kopparbergs Bryggeri på sikt blir uppköpt (vilket bryggeriföretag brukar bli) av någon större konkurrent i branschen. I Sverige har väl historiskt Pripps varit det största bryggeriet följt av “utmanaren” Spendrups, men nu har även Kopparbergs Bryggeri vuxit fram. ...

Bolagets verksamhet lär dessutom inte vara särskilt konjunkturkänslig, vilket också är en fördel. 2011 blev ett rekordår för Kopparbergs Bryggeri: • Intäkterna blev 1,3 miljarder kr (+22% jämfört med 2010). • Rörelsemarginalen steg från under 7% 2010 till över 8% 2011. • Resultatet per aktie blev 2,29 kr (+52% jämfört med 2010). • Skuldsättningen är hög med skulder på 600-700 miljoner kr jämfört med att bolaget är värt ca 500 miljoner kr på börsen (vid nuvarande börskurs 25 kr). Dock lär ej alla skulder på 600-700 miljoner kr vara räntebärande banklån eftersom räntenettot bara var -16 miljoner kr under 2011. Det tyder snarare på att KB har banklån för kanske drygt 300 miljoner kr (om man räknar med att 16 miljoner kr i räntekostnad/år förklaras av en skuldränta på 5%/år). • Aktieutdelningen föreslås bli 1,20 kr (+50% jämfört med 2010) vilket ska ses mot bakgrund av “styrelsens förväntningar om en fortsatt positiv utveckling för koncernen”. Utdelningsnivån uppgår till nästan 5% av Kopparbergs Bryggeris börskurs 25 kr. För att få aktieutdelningen måste man köpa aktier i Kopparbergs Bryggeri senast bolagsstämmodagen tis 29 maj 2012 och behålla aktierna åtminstone till nästa börsdag. ...

Så kom då bokslutet för småbolaget Kopparbergs Bryggeri och även om det inte blev riktigt så bra som jag hade trott i tidigare analyser så förklarar det ändå varför aktien gått upp långt över 100% på 2 år och fortfarande känns ganska försiktigt värderad. Med en vinst per aktie för 2010 på 1 kr och 52 öre är p/e-talet drygt 8 och med den nya utdelningen på 80 öre får man nu en direktavkastning på drygt 6 %. Balansräkningen har stärkts och det finns inte för närvarande någonting i verksamheten som känns särskilt riskabelt, utom möjligen att den stärkta kronan rimligen innebär sämre marginaler i utlandssatsningarna. (Jag noterar ett ganska negativt finansnetto.) ...

Av tidsbrist en kort nyckeltalsgenomgång för 2008, 2009 och 2010. För 2010 har jag gjort försiktiga prognoser baserade på att andra halvåret 2010 är svagare än andra halvåret 2009 procentuellt sett. Det är alltså mest troligt att siffrorna för andra halvåret är för konservativa: Omsättning/Resultat per aktie 2008: 1390 mkr/26 öre 2009: 1522 mkr/67 öre 2010: 1610 mkr/ 1 kr 90 öre Aktiekursen idag är runt 10 kr, dvs p/e-tal runt 5 på min försiktiga resultatprognos för innevarande år. Om andra halvåret 2010 är procentuellt lika bra som 2009 skulle årets resultat per aktie hamna på 2.15, dvs P/E 4.6. ...

(All information nedan är hämtad från bolagets hemsida, årsredovisningar eller annan allmänt tillgänglig information.) Verksamhet Kopparbergs Bryggeri AB producerar, säljer och distribuerar öl, cider, spritdrycker och läskedrycker. Tillverkningen sker vid koncernens bryggerier i Kopparberg, Laholm, Sollefteå och Skruv. Bakgrund Kopparbergs Bryggeri bildades 1882 men det noterade bolagets historia börjar egentligen i mitten av nittiotalet då bröderna Bronsman, varav Peter alltjämt är VD i bolaget, förvärvade bryggeriet som hade gått i konkurs. Härefter har bröderna genomfört en ganska imponerande ”turn around” och även upprepat den vid förvärvet av Sofiero Bryggeri i Laholm. Omsättningen har gått från blygsamma 36 mkr under det första verksamhetsåret till en nettoomsättning på 893 mkr 2007. Den snabbaste omsättningstillväxten skedde dock, naturligt nog, under de första åren, bland annat på grund av den lyckade satsningen på cider. ...