Formpipe Software

Jag var just på väg att skriva ett kort blogginlägg kring Formpipe när jag såg Redeyes uppdatering. Den är bra tycker jag att dom höjer avkastningspotentialen till 7,5 och sätter riktkursen till 21 kr. Nedan är lite tankar kring Formpipe och det aktuella läget: Har för det första lite svårt att förstå inprisningen av osäkerheten kring ramavtalet som kommuniceras vilken dag som helst. Dom är i princip 2-3 riktigt starka aktörer varav Formpipe är en och ramavtalet skall välja in 3 till 6 st. Vilket gör att de i mina ögon till 100% kommer ta med Formpipe om inte annat visar ju alla orders Lemontree dragit in åt Formpipe bara senaste månaderna att det har en mkt stark produkt. Samtidigt är det viktigt att påpeka att i princip alla de avtalen vad jag förstår inte bygger på det gamla ramavtalet utan har kunnat slutas ändå med alla konkurrenter på marknaden, viktig poäng. ...

Jag läste nyligen en mycket intressant blog från Riskminimeraren där han har skapat en portfölj med lite mindre företag. Dessutom har jag på egen hand hittat en del intressanta företag som jag borde hålla under bevakning. Jag anser mig i nuläget vara fullinvesterad men jag min avkastning skulle öka dramatiskt om jag över tiden kan skapa en lista med 10-30 bolag som jag kontinuerligt övervakar och sedan håller mig till dessa bolag för investeringar (om det inte blir öppet mål som med BP eller Swedbank). ...

Allianseger i dagens val borgar för att en del av osäkerheten kring ramavtalets förnyelse borde kunna skingras. När Formpipe nu kommer återgå till Business as usual betyder också att många som väntat med investeringar nu kommer börja gå igång med dom och 2011 blir med all säkerhet det bästa året hittils för Formpipe med sjunkande kostnader för konsulter och fortsatt tillväxt för systemintäkter. Kostnadbasen går ju ner men omsättningen dök snabbare i år men detta borde som sagt kunna slå om i Q4 men framförallt Q1,Q2. Med lägre kostnader och bättre försäljning kommer den negativa trenden brytas och då vill man gärna vara med på tåget. Det går dock inte att hoppa på när detta redan har skett utan det är nu med osäkerhet kring alliansen eller rödgröna (m.a.o ramavtalet) som det hela handlade om. Ska vi diskontera för ett bra 2011 måste kursen upp flera kronor. ...

Det finns både plus och minus med att alliansen blir kvar i förar sätet i höst men för Formpipes del så borde fördelarna överväga nackdelarna. Det stora orosmolnet är ju ramavtalen som skall beslutas i höst och blir det en borgerlig seger så borde det innebära “business as usual” för Formpipe och en rödgrön seger innebär en större osäkerhet. Även om det sistnämnda kan enligt Redeye intervjun med VD:n för Formpipe innebära lite krav på ordning etc. som driver på inköp av Formpipes produkter. ...

Formpipe borde kunna prestera runt 2 kr i vinst per aktie i år, 0,44 under Q1 lovar gott. En kurs på 18 kr ger då ett p/e på 9 för i år, vilket blir oförskämt lågt. Tillväxten har inte varit så stark som jag trodde men det beror främst på partnersatsningen samt att de formpipe ondemand gör att intäkterna är låga intialt men över tid skall vara desamma. Det gör att tillväxten blir lite lägre en vad de flesta av oss förutspått men i annat fall hade den varit 15 % drygt. På det hela taget tycker jag det ändå alltså ser starkt ut. ...

Då har det blivit dags för en ny genomgång av mina favoritbolag. Den här gången mellan perioden 22/2 till 21/5. Det har inte hänt mycket på bloggen, men det har ändå hänt en hel del för mig. Jag ser fram emot en spännande sommar, höst och kommande 20 år! Utveckling mina favoritbolag: -5,0 % (-1,9 % inkl dividend) Utveckling Helsingforsbörsen: -5,6 % (inkl dividend) Basware (+3,5%, +5,5 % inkl dividend) hade en riktigt bra rapport jämfört med fjolåret, men kanske inte så bra i relation till förväntningarna. Fortfarande visar de tillväxt, rejält höjt dividend och positiv prognos. Självklart är de också lönsamma. “Problemet” med Basware är den något höga värderingen. ...

Kone Q1 Omsättning: 1003 Meur (1021) 976e Resultat före skatt: 110 Meur (106) 101e EPS: 0,32 euro (0,31) 0,29e ROE: 26,5 % (31,6%) Gearing: -32,1 % (-4,2%) Du som läsare ska vara medveten om att jag personligen är mycket imponerad av Kone. Q1 lyckas de slå förväntningarna ännu en gång och aktien steg igen. Även om jag har svårt att kritisera detta guldkorn så finns det förstås risker, framförallt i värderingen. De handlas över 7 ggr egna kapitalet och ca 20 ggr årets beräknade vinst. Det behöver inte vara mycket oro innan det skulle kunna korrigeras kraftigt. ...

Då har det åter blivit dags för en genomgång av mina favoritbolag, den här gången under perioden 6/11 till 19/2. Jag hade förväntat mig ett rejält förhoppningsrally inför rapporterna, men detta uteblev. Under rapportperioden har istället bra rapporter faktiskt belönats och dåliga straffats. Kanske vi är på väg till någon form av normalläge trots allt, ett läge där kvalitet belönas? Jag gör tre förändringar denna gång, kastar ut ett bolag och släpper in två nya. Min tes är att vi kommer att få se en mycket låg tillväxt i ekonomin de kommande åren. Således försöker jag fokusera på de bolag som redan idag går bra (och växer). Bolag med stor potential, men vars verksamhet kräver en konjunkturuppgång får stanna utanför min portfölj. ...

PKC meddelade igår att helåret 2009 blir plus, istället för den tidigare prognosticerade förlusten. Orsaken är tyvärr inte ökad försäljning eller några större nya ordrar, utan att omstruktureringskostnaderna blir mindre än befarat. En besparingseffekt med andra ord. De sade inget övrigt om Q4, vilket de rapporterar den 18/2. Kursen hoppade dock till igår… Reuters rapporterade igår att Nokia sänker sina försäljningspriser på alla modeller. I vissa fall kan sänkningarna bli upp till 10 %! Åtgärden är förstås riktad mot konkurrenterna och även om Nokias marginaler håller för detta, så är det aldrig bra med priskrig. Nokia kan ju på allvar inte tro att konkurrenterna sitter med armarna i kors ifall prissänkningarna får stora effekter på försäljningen… ...

Formpipe kom idag med sin Q4-rapport, justerat för noteringskostnader hamnade VPA på ca 1,70. En skattetecknisk “miss” i danmark gjorde också att man tog 1,8Mkr i extra skatt under kvartalet som borde legat under tidigare perioder. Det har skrivits en hel del om omställningen till partnerförsäljning, vad innebär detta mer konkret i siffror för 2010? Jag har försökt att göra en uppskattning enligt följande Under 2009 sålde man nya licenser för 50Mkr, lått oss ta en mycket blygsam tillväxt på denna försäljning på 10 procent så hamnar försäljningen på 55Mkr för 2010 ...