Empire

Den 26:e Aug kommer Empires rapport för 2:a kvartalet. Denna rapport bör ge en fingervisning hur bruttomarginalen och tillväxten kommer se ut för året. Tillväxten för 1:a kvartalet var 11 % (jmf med Q1-09) och fördelade sig på följande sätt Sverige: 51 MSEK (- 8 %) Övriga: 26.7 MSEK (+ 91 %) I rapporten skriver VD Per Björkman att “förhoppningsvis skall den svenska verksamheten gå bättre de kommande kvartalen“. Om vi räknar att den svenska verksamhetens tillväxt blir 0 % för året och den övriga verksamheten tillväxt fortsätter som första kvartalet så blir årsomsättningen ...

Den senaste utvecklingen har skapat ett par köplägen. Empire har fallit en hel del den senaste tiden, mycket på låga förväntningar inför Q1. Q1 är det klart svagaste kvartalet i Empire och i år kommer valutaeffekterna både på kort och lång sikt att förstärka den säsongs variationen. Om man skall tro bloggarna förväntar man sig en förlust på 3- 4 miljoner. Men innan valutaeffekter ser jag det som troligt att man redovisar en mindre vinst. Kortsiktigt kommer valutaeffekterna att vara negativa för Empire under Q1 men på lång sikt är det bra då marginalerna förstärks ytligare, pga att man har inköp främst i Euro och försäljning främst i SEK. Sätt över året finns det läge för mer än fördubbling av kursen. Se mina tidigare bloggar/analyser. ...

Empire kom in i nivå med tidigare presenterad prognos för Q4. Marginalerna rensat från valuta effekter har förstärkts från Q3 i nivå med prognosen. Man uppvisar kraftig tillväxt under lönsamhet på utländska marknader. Man har verksamhet i Sverige, Finland, Norge, Danmark, och Baltikum. Av omsättningen stod Sverige för 80% och Finland för 12% under Q4. Omsättningen Q4 bestod till ca 73 % av dryckesmaskiner, 18 % av hårvårdsprodukter och 9 % av hushållsprodukter. Minskningen i kvarvarande sortiment var 2%. ...

Inledning: Det brukar sägas att det lönar sig att hänga på vinnarna på börsen. Vem minns inte de glada internetboomen där vilket bolag som helst som nämnde internet rusade i höjden. Det lönade sig definitivt att hänga på icon och framfab-rallyt under 90-talet, ett tag i alla fall, innan bubblan sprack. Så här efter en månads handel finns det redan bolag som stigit över 100 %. Det bör sägas att de flesta av dessa handlas i ganska små volymer och de flesta handlas på smålistorna. Frågan jag ställer mig är om det kan vara värt att hänga på rallyt eller om det är nya ballonger som blåst upp, med risk för kaboooom. För att få lite bättre kunskap om bolagen har jag tagit fram lite information om respektive bolag. Nedan presenteras alla de bolag som stigit minst 40 % i år i respektive börslista. Vissa av dem kan fortsätta klättra och kanske till och med bli årets vinnare medan andra kanske spricker. Se inte denna blogg som en köprekommendation av bolagen utan en informativ session. Min slutsats blir i alla fall att de flesta uppstickarna finns på de minsta börslistorna, framförallt Aktietorget, många är biotech eller medicinföretag och uppgångarna är inte alltid byggda på fundamenta utan förhoppningspsykologi. ...

Uppdaterad prognos med anledning av pressmeddelande i Empire. ”Empire beräknar omsättningen för kvartal 4, 2009 till 120 mkr (132,5), vilket är en minskning med 9 % jämfört med föregående år. Rensat från avvecklade produkter är minskningen 5 %. För helåret beräknas omsättningen uppgå till 357 mkr (416,5), en minskning med 14 % jämfört med 2008. Rörelseresultatet samt resultat efter finansnetto för fjärde kvartalet 2009 förväntas vara positivt. ” Ledningen anger nu omsättningen Q4 till 120 miljoner, vilket är vad man redan i Q3 rapporten angav som prognos för Q4. Jag använde mig av den siffran (och 100 milj.) i min tidigare prognos, nu kan den uppdateras då även valutakurs differenserna är i stort kända. ...

Jag har i analys och blogg tidigare flaggat för möjligheterna i Empire. Jag ser ett fördelaktigt risk/reward situation då Q4 baserat på ledningens prognostiserade försäljning kommer uppvisa en kraftig resultat förbättring. Resultatförbättringen Q3-Q4 beror på förbättrade marginaler, engångskostnader Q3, ökad försäljning Q4, och ur resultatsynpunkt gynnsam valuta utveckling under Q4. Kursutveckling i Empire har ändå under Q4 så här långt varit pressad. Nu finns det vissa tekniska tecken på att kursen bottnat och en rörelse uppåt kan skönjas. (Rent tekniskt har kursen har dippat ned och vänt från 4,05 i vad som ser ut som en bottenformation. En etablering över 4,50 skulle i första hand ge signal om uppgång till 5,20) Den fundamentala bakomliggande orsaken skulle kunna vara att många aktieägare i Empire har förluster i aktien pga utvecklingen under finanskrisen, vilket skapat ett säljtryck inför årsskiftet. ...

Empire har kontinueligt under Q4 visat TV-reklam med Soda Stream, Babyliss men, Babyliss women och C3 kaffe maskiner. Störst exponering förefaller ha skett i Soda Stream. Nätbutiker Nätbutiker listade i betydelse, siffror anger antal omdömen i Prisjakt som kan ses som ett grovt mått på betydelse. Tretti (2375) Soda Stream Pure gray kolsyremaskin finns med som en av fem på trettis lista över mest sålda produkter. Listan innehåller även locktång från Babyliss. (Två Empire produkter på topp 5 listan) Pure gray toppar även trettis topplista över mest sålda kolsyre maskiner före ytligare två maskintyper från Soda Stream, man har även AGA i sortimentet. Pure gray exponeras överst på sidan under ”Julklappstips från tretti.se”. ...

Idag kom Empire med en vinstvarning om kraftig sänkta marginaler. Bolaget vill dock påpeka att omsättning hålls uppe och att SodaStreamer fortsätter öka i omsättning. Personligen ställer jag mig dock frågan om inte detta är ett tecken på att SodaStreamern som har varit Empires stora kassako och tillväxtmaskin nu har nådd sin topp och det finns enbart en väg härifrån och det är - nedåt. Så på temat “vad var det jag sa” vill jag slå mig själv på bröstet och hänvisa till min analys för ca 1 år sedan: ...

Tycker fler som jag att det nu är mycket hög rabatt på Stockholmsbörsen, men endå känns riskfyllt? Personligen tror jag att vi kommer få fler bolag som avyttras/går i konkurs det närmaste halvåret än vad det totalt sett har gjort med noterade bolaget dom senaste 10 åren. Att plocka ut vilka bolag som går omkull känns också svårt. Att Ancona skulle konkursa kanske inte så oväntat, men Carnegie?. Vem trodde det med handen på hjärtat? Och varför åkte inte Swedbank dit också. ...

Den 20:de augusti blir stressig då tre av portföljbolagen rapporterar. Ett av dessa är Empire som bl.a har agenturen för succén Sodastreamern i bla. Norden. En mycket bra användaranalys av bolaget har gjorts av Christer Jönsson: http://www.redeye.se/medlemsanalys/22240 Mer info: http://www.empire.se/ Q2 2007 hade bolaget 60,7 miljoner i omsättning och EBT-marginal på 8,2 % och vpa 0,37. För helåret vpa 2,38 efter utspädning. För Q2 2008 har Remium en prognos på 88,6 miljoner marginal 8,3 % och vpa 0,55. För helåret 2,91. Christer Jönsson har 3,47 i sin användaranalys och jag tror man kan komma in ännu något högre. ...