Elisa

Det har varit ett kvartal då guldet blev till sand. ALLA mina favoritbolag backade under perioden även om jag räknar med utdelningarna! Jag undrar om detta ha hänt tidigare? ECB:s repor sköljde likt ett regn i öknen över börserna och aktiekurserna inledde året med att växa som om det inte fanns någon morgondag. Nu har vi fått en rekyl på det och lite till. Summa summarum är vi på negativt territorium sedan årets början och “teknikerna” tror det kan fortsätta. Den lille contrarianen i mig börjar dock vakna… ...

Portföljen har slagit index och det beror till stor del på att jag valde att sälja Nokia-aktien, samtidigt som jag har lyckats hitta några andra bra aktier. Hoppas den här trenden fortsätter 2012. Jag står inför ett dilemma! Egentligen är jag rätt pessimistisk till konjunkturen och tror att de här skuldproblemen kan ta ett tag att lösa. Å andra sidan har ECB sköljt 1000 miljarder euro över den europeiska banksektorn de senaste tre månaderna. Vi har alla hört talas om “dont fight the Fed” - jag funderar ifall man ska anamma frasen “dont fight the ECB”. ...

Det har varit en turbulent höst men ärligt talat har den största turbulensen utspelat sig i tidningsrubrikerna! Ser man till börsen har den varit rätt stilla sedan 8 augusti då investerare fick stora skälvan. Börsen är i dagsläget ca 14 % över den nivån och man kan tycka att skuldproblemen är “inprisade” eller eventuellt förbi. Jag har tyvärr en annan åsikt - på kort sikt. Jag tror nämligen att vi står inför ett crescendo när det gäller de finansiella marknaderna. Snart kommer oron att bli panik och då tvingas politiker till lösningar de skjutit upp alldeles för länge. Tyvärr lär marknaderna härja fritt tills den dagen de är överens och jämfört med 2008-09 tror jag faktiskt att det tar “lite” längre tid. Jag vore förvånad ifall vi ser en lösning innan helårsrapporterna, även om jag är fullt övertygad om att vi inom några år kommer att lösa den här skuldkrisen nå nya kursrekord på indexen. ...

Många av oss sitter nervöst och väntar på skuldkrisens briserande. Ingen vågar agera, ingen vågar tänka förbi årsskiftet och t.o.m. banker rekommenderar folk att inte köpa aktier just nu! Jag saknar fortfarande den där riktiga paniken på marknaden, men snart borde vi vara vid den där magiska punkten när den sista optimisten har lagt sig på rygg. Då gäller det att vara redo och lotsa sina likvider in på marknaden i den naiva tron att aktier studsar tillbaka (mean-reversal). Detta kräver förstås att man redan är mer eller mindre likvid och faktiskt har likvider att agera med. Belåning är inget jag rekommenderar, inte ens med dessa nivåer på direktavkastningarna. ...

Då har det åter blivit dags för en genomgång av mina favoritbolag. Den här gången jämförs perioden mellan 9/11 och 18/2. Jag fortsätter att ha en intensiv tillvaro och därför blir bloggandet lidande. Jag trivs dock väldigt bra med min tillvaro just nu och tror att det här året kan bli mycket intressant ur flera perspektiv. Helsingforsbörsen har stått stilla sedan årsskiftet och det beror mycket på Nokia. I övrigt ser det ganska bra ut. ...

Då har det åter blivit dags för en genomgång av mina favoritbolag. Den här gången jämförs perioden mellan 13/8 och 9/11. Det har varit ett speciellt kvartal. Dels har det hänt extremt mycket i mitt liv och jag har inte alls haft tid att blogga. Det har också varit ett speciellt kvartal eftersom alla mina favoritbolag har stigit! Nu inser jag att det är Fed jag ska tacka för det, istället för att antyda att jag skulle ha någon sorts förvaltarförmåga. Eller? ...

Efter några riktigt pessimistiska bloggar tänker jag (till en liten del) byta sida och berätta om intressanta Elisa som har chans att avkasta postivt fram till slutet på oktober. Ifall vi får ett ras i stil med 2008 lär tyvärr den tesen falla, men aktien borde ändå prestera bättre än index. Ifall vi får en riktigt bra börshöst, då kan Elisa avkasta sämre än index. Egentligen vet förstås ingen på förhand hur aktier går jämfört med index, men Elisa är ett riktigt tråkigt bolag för att vara ärlig! Därför passar aktien perfekt i en tradingportfölj i dagsläget. ...

Fortum Q2 Omsättning: 1295 Meur (1194) 1238e Resultat före skatt: 332 Meur (355) 357e EPS: 0,30 euro (0,32) 0,32e ROE: 19,3 % (25,7%) Gearing: 75 % (67%) Fortum var överraskande av två orsaker. För det första att ens avvek från estimaten, eftersom Fortum-rapporten brukar vara ungefär lika spännande som GE - dvs precis i linje med förväntningarna. För det andra var rapporten överraskande då den var sämre än väntat. Kostnaderna har ökat rejält och speciellt posten “materials & services” var upp 25 % på årsbasis (ca 100 Meuro). Bolaget menar att kostnaderna för kärnkraften var högre, något som de inte kunde kompensera med högre priser då Fortum prissäkrar en stor del av sin försäljning. ...

BlackRock har investerat tungt i Finland. Enligt Kauppalehti har de köpt storposter i bl.a. Talvivaara (äger ca 6 % av aktierna), Elisa (ca 6,6 %), KCI Konecranes (ca 7,2 %) och UPM (ca 5,4 %). Faktum är att BlackRock är största ägare i både Konecranes och UPM, även om Nordenchefen Johan Stackelberg menar att de inte är intresserade av styrelseplatser. De är nöjda med ledningen (än så länge?). Om man bortser från Talvivaara så är den gemensamma nämnaren att bolagen är kända dividendbolag. Konecranes har jag själv tittat på och imponerats av urstark balans, men då marknaden är riktigt svag så har jag inte vågat ta steget. UPM är precis samma historia för min del. Kanske därför jag inte är världens största kapitalförvaltare? Å andra sidan har inte de heller alltid rätt… ...

Jag testar ett lite nytt format på rapportkommentarerna… Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat) Elisa Q3 Omsättning: 360 Meuro (374; 358) Resultat före skatt: 70 Meuro (67; 61) EPS: 0,34 euro (0,30; 0,33 euro) Gearing: 79,2 % (107,4 %; n/a) Elisa hade en oväntat stark rapport med en riktigt bra lönsamhet. Även kassaflödet är lysande vilket får den trevliga konsekvensen att Elisa delade ut en extra dividend på 0,40 euro/aktie. Tyvärr är den redan avskild för eventuella nya aktieägare, men för de som hann med kan det kommande halvåret bli ganska lönsamt ur ett utdelningsperspektiv eftersom det antagligen kommer en ny dividenddusch i vår! Elisa höjde också sin prognos för helåret och menade att vinsten skulle bli i fas med fjolåret. Däremot kommer Q4 att tyngas av lanseringskostnader vilket drar ner lönsamheten. Kort sagt, gillar man dividendbolag är Elisa mycket intressant. Söker man tillväxt, lönsamhet och stor framtidspotential får man tyvärr leta vidare… ...