Dignitana

Nu händer det. Dignitana meddelade i veckan att de tagit in i en private placement. Så snyggt! Alla de som gått och väntat/hoppats på en företrädande på mycket lägre nivåer får vackert bita i det sura äpplet och köpa tillbaks i marknaden. Är också imponerad av att rabatten t om var under 10 % vilket tyder på att de som gått in är verkligt intresserade av Dignitana (läs långsiktiga). På chattsidorna har det klagats en hel del på att försäljningen inte kommit igång men om man tittar på det i det längre perspektivet är det nu det verkligen börjar och det finns bolag helt utan försäljning och med betydligt större risk som är högre värderade. Maskineriet går trögt i början men jag gissar lågt på en försäljning på 40 MSEK nästa år samma, som jag för ett år sedan trodde att det skulle bli i år. Efter det börjar äventyret i USA och där tror jag inte att det kommer dröja många år innan Dignitana omsätter 100-tals miljoner och den som vill kan leta sig tillbaks i mina tidigare bloggar för att se hur lite som behövs för att komma dit. Inte mindre än fem kliniker kommer vara med i studien och dessa kommer står redo att sälja från första dagen, Waleij har hittills lyckats få 2 MUSD i välgörenhetspengar till studien vilket tyder på att hans målsättning att skaka fram pengar till behandlingar har goda chanser att lyckas och han har nu över ett år på sig att få fram dessa pengar. Som USA fungerar tror jag att det kommer vara mer eller mindre omöjligt att bedriva cancervård utan att erbjuda skalpkylning och att det i förlängningen kommer bli tal om att inte bara bröstcancerpatienter kommer att få behandlingen. Bolaget kan idag inte prata om detta men en läkare som ingår i studien uttryckte det som en självklarhet att alla cancergrupper (även män) skulle få tillgång till skalpkylning. USAs största försäkringsbolag har meddelat att de kommer att ersätta kostnaderna för sina kunder med cancerbehandling och detta innan den avgörande studien knappt hade påbörjats. I min värld visar det på att det kommer att bli helt andra förutsättningar i USA än Europa. ...

Dignitana-scenario 2013 Dignitana gör en produktions- och försäljningsupptrappning till 10 enheter av DigniCap per vecka till senare delen av året och det medför ett scenario per kvartal i antal sålda enheter : 15 + 45 (redan kommunicerad leveransplan H1 enligt VD i hearingen)+ 65 + 130 = 255 Priset är kanske försiktigt antaget till 160 000 kr per DigniCap-system och ger då sammanlagt ca 41 Mkr i intäkter. I praktiken påverkas det förmodligen av kronkursen och exakt hur avtalen ser ut vilket inte är känt för marknaden. ...

Vad är det för nervösa individer som investerat i Dignitana? En chattare som tidigare stoltserat med att han äger en stor post i bolaget säger att han sålt allt för att han inte orkar vänta i sex månader. Sex månader!!!??? Nä det är klart, en del vill ha snabb avkastning på sina pengar…. Jag kanske är speciell i att jag har en längre horisont men jag sprider mina risker (även om jag igår blev ännu tyngre i Dignitana runt stängning) för att inte bli nervös och stannar så länge caset är intakt oavsett vad som händer med kursen. Mindre hack i utvecklingen är vardagsmat för utvecklingsbolag och klarar man inte det ska man hålla sig utanför. Jag trodde förra året att bolaget skulle kunna omsätta 100 miljoner+ i år och kanske visa en vinst på 20-30 milj vilket motiverar ett värde på 600 Mkr för skalpkylningen och till det skulle jag vilja lägga mellan 100-300 Mkr för braincool som folk inte alls verkar ha fattat storheten i. Om börsvärdet varit runt 700-800 miljoner när beskeden om förseningar dök upp hade jag varit säljare med en gång, men bolaget värderades ju fortfarande som ett riskfyllt litet förhoppningsbolag och därför fanns det ingen anledning att sälja. Nu ser det ut som att bolaget i år hamnar runt 50-75 mkr i försäljning samtidigt som braincool fortfarande har stor potential. Nästa år är jag inte främmande för att vi omsätter över 100 mkr men det räcker att gå tillbaks till där jag var för ett år sedan och använda sig av de siffrorna för att inse att man kommer att få en avkastning som överstiger den mest kräsnes förhoppningar om man sitter kvar ett tag. Kanske drar godkännanden och beslut ut på tiden men produkten är världens bästa inom området och för mig räcker det. ...

2012 har varit ett struligt år för Dignitana. Det som har ställt till det är omläggningen av produktionen från Kitron till Partnertech. Förra veckan fick vi beskedet att produktionen är i full gång. Efter problem även under Q4 så har i alla fall 50 maskiner färdigställts och skeppas nu. För 2013 kan vi räkna med att i genomsnitt 10 maskiner produceras och skeppas i veckan. Dessa är redan sålda till Sysmex och KonicaMinolta. Den totala produktionen nästa år (om inte kapaciteten ökas ytterligare) blir då ca 500 maskiner. För dessa får Dignitana 200 000 – 250 000 kronor styck (min uppskattning). Det ger en omsättning på 100 MSEK 2013 (räknar med 200 000 SEK per maskin). Vi lägger dessutom till de 50 maskiner som skickas nu. Det ger totalt 110 MSEK i omsättning. Marginalen på dessa räknar jag med är 50 %. Att dra runt bolaget gissar jag kostar ca 20 MSEK (och då räknar jag med att de anställer mer). Detta innebär att Dignitana levererar ett resultat på 35 MSEK 2013. Vi drar bort schablonskatt på 25 % och får en vinst per aktie på ca 2,50 kronor. Med tanke på tillväxten ska Dignicap-delen värderas till p/e 20. Aktiekursen borde då vara 50 kronor, men det stoppar inte där. Jag tror vi på sikt ska betydligt högre främst p g a två anledningar. ...

Sedan jag sist kommenterade Dignitana har det som vanligt hänt positiva saker. Jag kan redan nu boka in i kalendern att skriva om bolaget om en månad för med all sannolikhet har ytterligare bra saker hänt då. Vad? Ingen aning, men bolaget levererar hela tiden. Sedan min senaste kommentar har ett avtal tecknats med en partner i Chile. Dignitana har sedan ett år tillbaka haft en referenskund där och intresset har varit stort. I samband med detta säljs 4 system till Chile, klirr i kassan! ...

Dignitana omsatte 6,3 miljoner kronor under Q1. Förra året var samma siffra 1,1 miljoner kronor. För hela 2011 blev omsättningen 20,3 miljoner. I år har ledningen lovat 100 % tillväxt till 40 miljoner kronor. Det är imponerande. Men riktigt imponerande blir det först när vi inser att omsättningen 2013 uppskattningsvis hamnar på 100 miljoner kronor. Hur vet vi det? Avtalen är redan på plats för detta med Konica Minolta i Asien och en ännu icke namngiven Europeisk motsvarighet. 2013 lär vi kunna se ett resultat på ca 25 miljoner kronor. Då räknar jag med en bruttomarginal på 50 % och att organisationen utökar. Nästa år ska vi värdera Dignitana också på möjligheterna i USA. Där lär det ta fart snabbt med tanke på mediabevakningen och skriverierna i bloggsfären som redan är stor. En vinst per aktie motsvarande 3 kronor för 2013 och en dubbling inom räckhåll för kommande år. Ja, då förstår man inte hur Dignitana kan värderas till 185 miljoner kronor. Miljarden och mer ligger inom räckhåll. ...

Sitter och funderar lite på vad det underliga uttalandet mellanår 2012 betyder. VD Martin Waleij säger att han ska växa med 100 % och göra vinst trots produktionsproblem och “mellanår”. Vi vet alla att det kostar att växa så vinsten är i sig nästan unik men det riktigt intressanta är vad detta uttalande innebär för 2013 - alltså, om 100 % tillväxt 2012 är ett mellanår. Vad händer då 2013?Min gissning är att vi då tar oss förbi 100 msek i omsättning. Hur långt förbi beror självklart på de amerikanska och japanska lanseringsprocesserna. Men OM bolaget lyckas göra vinst på 40 miljoner i omsättning 2012 kommer bruttovinsten från de ytterligare 60 trilla mer eller mindre rätt ner på sista raden. Självklart kommer den amerikanska lanseringen kosta men det är främst i kassaflöde så 2013 borde kunna se en vinst på 30-35 msek. Frågan är vad marknaden är beredda att betala för vinsten men med tanke på bristen på tillväxtbolag kan det säkert bli en del? Det är alltså inte alls orealistiskt att vi redan i år får se ett börsvärde på 5-600 MSEK. Kanske till och med troligt. ...

Jag började ju med räkneskola förra veckan och tänkte att vi försiktigt skulle glänta på vad resten av marknaden kan vara värd. Onkologi, USA totalmarknaden, uppskattningsvis 4000 miljoner. Att försiktigt säga att Dignitana når en marknadsandel om15 % av denna fem år efter lansering är inte orimligt. 600 miljoner kr ger nog lågt räknat 300 i vinst eftersom marginalerna är riktigt, riktigt bra och säg 200 miljoner kronor efter skatt. Då blir det svårt att inte tro att värderingen blir mellan 2-4000 MSEK för onkologi USA och JA det är konservativt räknat (den som tyckerannorlunda kan väl visa det). ...

Ska vi räkna lite? Titta på det här och säg mig vad jag gör för fel. Dignitana har avtal om 1500 system med KonicaMinolta och tror sig via den partner för Europa som snart ska presenteras kunna sälja minst 500 till. När jag säger 1500 system till KM så är det ingen förhoppning eller uppskattning. Det är GARANTERADE volymer. Låt oss säga att Dignitana får 200 000 per system och har en bruttomarginal på 50 %. Detta ger en bruttovinst på 200 miljoner svenska kr. Är ni med mig? Nu kommer ju inte intäkterna idag utan sprids ut över en period på, låt oss säga 5 år. Diskonterat till idag med 12 % i ränta blir detta på 2,5 år. Ca 141 miljoner. Ja ni läste rätt 141 miljoner. Börsvärde idag 152 miljoner. ...

Spikrak väg framåt för dignitana. Helt ortoligt att marknaden har missat men mycket beror nog på de stora utförsäljningarna som gjordes förra året av en storägare som vumpade hundratusentals aktier och fick alla bra nyheter att drunkna i ett överutbud av aktier. Dignicap kommer att säljas i mer eller mindre avtalade volymer för 400 msek och då är inte USA medräknat som borde innebära lika mycket till årligen. Smallcap hävdar att braincool kan vara värt uppåt en 100msek och det låter inte överdrivet kanske tvärt om mycket nyheter kommer säkert i år som kommer att göra allt tydligare. Att en storägares ekonomiska bekymmer gör att man kan köpa in sig på 150 msek i ett mectechbolag som redan gjort internationellt genombrott är fantastiskt och det är förmodligen bara en tidsfråga innan institutioner börjar nafsa på bolaget. ...