Bank of Åland

YIT är nära himlen då de meddelade på sin strategidag att de höjer omsättningsmålet till över 10 % per år. Tidigare har de talat om ca 5-10 %. Detta år är prognosen redan i hamn då diverse förvärv lyfter omsättningen och ska man vara riktigt ärlig så har marknaden redan räknat med denna tillväxt de kommande åren. Man kan väl notera att YIT saknar mål för vinstmarginal, men de brukar sällan göra förluster. De har också en generell målsättning om att öka lönsamheten. Deras utdelningskvot ska ligga på 40-60 % av resultatet. YIT hör som bekant till mina favoritbolag. ...

ÅAB Q2 Rörelseresultat: 2,0 Meur (21,9) EPS: 0,11 euro (1,86) ROE: 3,0 % (35,0%) K/I-tal: 0,91 (0,88) 2010 kommer att vara året då ÅAB:s redovisningsavdelning skrev mer “exklusive” än något annat år! Orsaken är att fjolåret präglades av en “negativ goodwill-post” som ökade resultatet från dryga 7 Meuro till 30! I år blir det ingen negativ goodwill, så nu är det upp till det operativa resultatet. Q2 gav ett rörelseresultat på 2,0 Meuro. Lite förvånande ökar räntenettot enligt banken, men den ökningen kom redan under Q1. Detta är förvånande eftersom i princip alla banker rapporterar pressat räntenetto. ÅAB drar också nytta av de starka kapitalmarknaderna som har dragit iväg provisionsintäkterna framförallt i den svenska verksamheten. Tyvärr kommer denna uppgång inte utan kostnader. Faktum är att rörelseresultatet i Sverige sjunker till -4,2 Meuro Q2, för att året innan ha noterat -2,7. ...

I fredags noterades Tikkurila på Helsingforsbörsen (börskod: TIK1V). Bolaget kom som en aktiedividend ur Kemira, där aktieägarna erhöll en T-aktie för var fjärde K-aktie. Tikkurila är kort och gott målfärger. Tikkurila är också ett bolag inriktad på östeuropa med Ryssland i fokus. Ca 50 % av omsättningen kommer därifrån, resten från Finland och Sverige. Lönsamheten är ok även om marknaden för tillfället är ganska tuff. Aktiekursen ligger kring 15 euro och det är kanske en aning lägre än kurskorrigeringen i Kemira antydde (16 euro). Hursomhelst är detta en mycket intressant aktie! Lönsamheten förbättras stadigt de kommande åren och ledningen har tidigare varit mycket duktiga på att införliva de förvärv de har gjort på den ryska marknaden. Lägg där till att östeuropeer använder betydligt mindre målarfärg idag, jämfört med oss och tja - gissa vad bolaget tror kommer att hända med den skillnaden? ...

ÅAB har stött på oväntade (?) problem i det västra segertåget. Grupptalan mot ACTA har beslutat sig för att inleda en rättsprocess mot ÅAB som tog över Kaupthing Sverige. De menar att ÅAB ska betala för att Kaupthing sålde en värdelös produkt, med risker inkluderade som enligt GmA undanhölls kunden. Enligt deras advokater förstod inte kunderna att de samtidigt tog ett lån som i många fall var betydligt större än det kapital kunden investerade. På hemsidan finns det exempel på en som har investerat 60.000 SEK av egna pengar, men samtidigt fått 300.000 SEK tillskjutet via ett lån från Kaupthing Sverige. Hur denna kunde missa att det ingick en lånebetalning låter helt otroligt! Antingen väldigt naivt eller väldigt tveksam försäljning. Rätten avgör vilket. ...

ÅAB Q4 Rörelseresultat: -0,4 Meur (3,7) EPS: -0,03 euro (0,27) ROE: 17,8 % (10,7%) K/I-tal: 72 % (73%) Osäkra krediter/kreditstock: 0,11 % (0,10%) Utdelning: 0,70 euro (0,50) Utdelningen ökar i ÅAB. Jubileumsåret gör att bolaget delar ut 0,20 euro extra till aktieägarna, vilket ger en direktavkastning på ca 3 %! Q4 var förstås negativt, men det är ändå i nyckeltalen man hittar frågetecknen? 2009 blev ett rekordresultat för banken, men detta kom dock inte via den operativa verksamheten utan via redovisningsteknik. ÅAB noterar en rejäl tradingvinst, när de köpte Kaupthing Sverige för halva priset! Det resulterade i en uppskrivning av negativ goodwill på 23,1 Meuro. Då helårsresultatet landade på 30,5 Meuro så inser man att det operativa resultatet var långt ifrån rekordnivåer. Rapporterna om +52 % vinstökning, blir istället -63 % om man ser till det operativa resultatet om man nu väljer att göra det. Tradingvinster ska naturligtvis också räknas så fjolåret var verkligen riktigt bra. Frågan är vad som händer 2010 då det operativa resultatet ska bli i nivå med 2009? ...

Nyckeltal: Rapporterat (ifjol; förväntat) YIT Q3 Omsättning: 815 Meuro (374; 830) Resultat före skatt: 29,9 Meuro (57; 31) EPS: 0,15 euro (0,29; 0,16 euro) Gearing: 83,8 % (83; n/a) ROI: 9,8 % (22; n/a) YIT var aningen sämre än väntat, men de höjde prognosen för Q4 som nu ska bli bättre än Q3. På helåret förväntar sig YIT att omsättningen minskar kraftigt, medan nettoresultatet ska bli klart bättre! Det finns alltså goda möjligheter till utdelning i vår! YIT har investerat mycket i Ryssland och där är läget kanske lite mer stabilt men långt ifrån bra! Även om byggandet har mer än halverats, ser YIT ganska positivt på framtiden. Detta förutsätter dock att både rubeln och oljepriset stabiliseras eller i bästa fall stärks! ...

Igår slutade Q3 och idag börjar Q4. Jag skulle vilja döpa dessa till sanningens kvartal! Det senaste halvårets kursrusningar har tagit investerar-världen med storm. Optmisterna har fått vatten på sin kvarn och pessimisterna har börjat tveka i sin negativa inställning. Tyvärr har vi knappast några konkreta bekräftelser på tillståndet i ekonomin och de som finns går aningen isär. BNP och arbetslösheten ser inte bra ut, medan diverse förtroendeindikatorer har börjat visa riktigt positiva tendenser. Visserligen är de förstnämnda släpande, visserligen har IMF (och alla analytiker) blivit mycket mer positiva och visserligen har vi inte fått den här katastrofen som “alla” förutsåg i oktober ifjol. Naturligtvis är läget mycket bättre idag än vid årsskiftet. Faktum kvarstår ändå, vi börjar närma oss sanningens minut! ...

Oriola delar upp den finska verksamheten i två delar - grossist och hälsovård. Det här ska skapa bättre förutsättningar för de båda (skilda) verksamheterna att utvecklas. Naturligtvis kommer man inte ifrån spekulationerna att hälsovårdsdelen ska säljas! Den omsatte ca 155 Meuro ifjol och rörelsevinsten var 8 Meuro. Självklart skulle det bli ett nyttligt tillskott i kassan, då Oriola har stora investeringsbehov i både Sverige och Ryssland. Scanias VD Leif Östling sade i tisdags att efterfrågan kommer att öka iår! Han vågade inte säga att de skulle komma redan under Q3, men han bedömde att marknaden skulle ta fart under Q4! Nu ska man väl inte lita blint på en börs-VD men helt klart är det intressanta nyheter. Scania är största kund hos underleverantören PKC, vars aktie har stigit 16 % den senaste månaden… ...

Igår på morgonen var det storaffärer i Ålandsbanken. 78.800 A-aktier och 117.263 B-aktier bytte ägare i en internaffär via mäklarfirman FIM. Innehavet motsvarar ca 3 % av det totala antalet aktier och matchar perfekt mot Veritas senast rapporterade innehav. Det kan vara intressant att se vem som är köpare. Kanske har Veritas pensionsfond “köpt” aktierna? Kanske har Veritas huvudägare Aktia Sparbank köpt aktierna? Aktia är redan största ägare i ÅAB. Riktigt intressant blir det om någon annan har köpt aktierna. Det skulle dock vara lite för bra för att vara sant. Om ingen ger sig till känna så får man vänta på månadsskiftet och en uppdaterad aktielista. ...

Jag har mellan varven antytt här på bloggen att man ska undervikta banksektorn de kommande åren. På kort sikt kan man givetvis göra sig tradingvinster via fördelaktiga emissioner, men på några års sikt tror jag att banksektorn kommer att utvecklas sämre än andra börsbolag. Orsaken är inte att jag tror de kommer att gå under - det lär staten se till att de inte gör. Istället är jag nervös över de förväntade tuffare regleringarna som kommer i spåren av finanskrisen. Jag tror helt enkelt att det kommer att bli svårare att tjäna pengar i bankbranschen. ...